锂价2022年的狂飙并不是由于资源总体稀缺，主要在于上下游的扩张节奏不同，出现了类似“猪周期”的供需失衡错配。今年锂价已持续了四个月的跌跌不休，跌速远超年初普遍预期。纯电汽车的替代速度应该已遇到一个阶段性瓶颈，会出现显著的渗透率增幅衰减，所以今年重点得看储能等其他电池应用场景是否有超预期的进展可期待了。

从A股ChatGPT板块和AIGC板块中总市值排名TOP6的八家公司的情况来看，国内企业此前仿佛点错了科技树的技能点，缺乏对类ChatGPT大语言模型的高额投入，眼下的各种利好逻辑更多还是建立在“如果”基础上的假设，很多所谓的概念股还真的只是停留在概念相关层面。中国企业追随迭代、规模生产的能力无须怀疑，但在美国坚定不移阻击中国科技进步、产业升级的当下，一旦西方科技创新的扩散外溢被抑制住，我们下次还能跟得紧吗？

乌克兰战争爆发、佩洛西窜访台岛之后风平浪静一阵子，外部环境再现黑天鹅。与之交相呼应的是，沪指也“久违”的三连阴。一方面，目前的A股表现还离不开“外循环”的呵护。另一方面，新冷战不是将来时而是进行时，将中国视为全面战略竞争对手就是美国共识。两方面结合下来，就决定了A股将因外部事件而震荡不断，适合阶段性做多、常态化避险。

与19世纪的英国相比，21世纪的中国可能更容易资本积聚、产能过剩，既有数以十万亿计的、无处安放的“逐利型”居民存款，又有立志服务实体经济、热衷高端制造的国资机构，所以赛道价值会被更迅速榨取。随着渗透率突破阈值，新能源汽车赛道正在无限趋近于常规的汽车行业板块，基于想象的赛道超额溢价将不断趋近于零。

20多年的房地产大周期接近尾声，再叠加各种不可测的宏观因素扰动，这样的颓势是很难靠“市场化”手段来转危为安的，因为按照“市场化”的眼光，这些问题房企的“市场化”投资价值根本就寥寥。这一轮地产救市政策能捞回几个问题房企，尚且难说，也许更明确的积极意义在于政策不再犹抱琵琶、半推半就了，稳住房地产已经是个不必讳言的现实任务。

如果说核战争是全人类都无法接受的红线，那么乌克兰战争的走势图就是一条向红线边缘疯狂试探的渐近线，虽然这中间仍隔着较大空间。但输不起的各方依然在榨取着每一丝可供利用的空间，希望对方比自己更脆弱一点而出现类似政府垮台、认怂服软的结局，比起自我的毁灭，世界的毁灭也许并不糟糕太多。

此次炸管其实已不会对欧洲天然气供给产生直接冲击，但它既像“破釜沉舟”又像“盖棺定论”。有些人总说这场战争冲击了美国主导的国际秩序，所以对中国是利好，但也别忘了，中国本就是受益于这轮全球化而成长为NO.2的。中国的制造能力堪称第一，但还处在“战略机遇期”和“社会主义初级阶段”，自己的市场、科技和软实力现在就能自成全球体系了吗？如若不能，这场战争带给中国的好处就只能是——受害相对较轻。