亚马逊被踢出“万亿美元俱乐部”
11月1日，亚马逊（Amazon）达到一个糟糕的里程碑。该公司的市值自从2020年初突破1万亿美元以来，首次跌破万亿美元大关。该电商巨头的股票当天收于96.79美元，下跌5.5%，过去5个交易日下跌了20%，大部分下跌是在10月27日公布疲软的第三季度业绩报告之后。亚马逊的市值下跌了 2,500亿美元，相当于万亿美元的四分之一，跌至9,870亿美元，是资本市场历史上单周最大下跌规模之一。
最近，有多家公司被踢出了“万亿美元俱乐部”，亚马逊是最近有此遭遇的公司。早在今年2月，至少还有亚马逊、苹果（Apple）、微软（Microsoft）、Alphabet（谷歌（Google））、Meta Platforms（Facebook）和特斯拉（Tesla）六家公司的估值超过十二位数。之后，先是Meta被提出了这个精英俱乐部，然后是特斯拉，而随着亚马逊的市值跌破万亿美元，万亿美元俱乐部只剩下苹果、微软和Alphabet。按最高市值计算（Meta的市值在2021年8月达到最高点，其他所有公司都在去年11月或12月达到最高市值），万亿美元俱乐部成员的总市值高达11.75万亿美元。去年11月，这六家庞然大物在纳斯达克100指数的总市值中所占的比例高达21%。
六家公司的市值从最高点共下降了4.35万亿美元，与最高点时的约12万亿美元相比，其跌幅高达37%。这相当于纳斯达克100指数总市值的14%以上。目前，纳斯达克100指数的市值约为30.6万亿美元。从最高点到目前的水平，万亿美元俱乐部成员的表现总体上比纳斯达克100指数低5个百分点。纳斯达克100指数较去年11月下跌了32%。
每一家万亿美元俱乐部成员的市值都下跌了至少五千亿美元，其中特斯拉下跌了5,170亿美元，苹果下跌了5,470亿美元，Alphabet下跌了7,710亿美元，Meta下跌了8,310亿美元，亚马逊下跌了8,370亿美元，微软下跌了8,460亿美元。跌幅最大的是Meta（下跌77%），其次分别是亚马逊（下跌45%）、特斯拉（下跌42%）、Alphabet（下跌39%）和微软（下跌32%）。表现最好的是苹果，下跌了18%。这家iPhone手机制造商的2.44万亿美元市值（1月曾短暂突破3万亿美元），使其成为独一无二的两万亿美元俱乐部成员。该俱乐部成员最初还有微软（目前的市值为1.7万亿美元）和Alphabet（1.18万亿美元）。
尽管市值大幅下跌，但无论是曾经还是现在的万亿美元俱乐部成员，它们的股票依旧昂贵
总之，我们认为这六家大公司尽管在经过暴跌之后，其股价依旧过高。我们可以将这六家公司看做是一家大公司Triple A-MMT, Inc.。其在过去四个季度的总收入为2,590亿美元。因此，合并市盈率倍数依旧为过高的29倍。当然，其中某些股票的市盈率倍数更高。虽然亚马逊最近估值下跌，但其市盈率倍数仍高达94倍，特斯拉的市盈率倍数为71倍。苹果和微软的市盈率倍数为25倍，这意味着按照接近史上最高的收益水平，尽管这些公司估值较高，但市场依旧预期它们能够带来丰厚的收益。Meta的市盈率倍数只有9倍，但其利润正在快速下降，因此很难根据对其最终水平的预测计算一个稳定的倍率。唯一一个远离该价值区间的“成员”Alphabet，市盈率倍数为18倍。
万亿美元俱乐部的成员股指下跌，代表这些科技巨头正在经历一次历史性的回调。早在疫情期间，这些公司的价格已经非常昂贵，而居家办公经济又令它们成为受益者，这令它们的收益大幅上涨，达到了现在这种危险的水平。华尔街的分析师和股票策略师都会告诉我们，尽管这些公司的利润已经达到了前所未有的水平，但还会继续上涨，最终Meta、特斯拉和亚马逊的市值将超过1万亿美元，微软和Alphabet的市值应该达到2万亿美元，而苹果的市值会达到3万亿美元。但经济并未恢复常态，而且会远低于正常水平。公司利润无法在意外的高点基础上继续上涨，而且预计正在下跌，必然将导致公司估值缩水。下跌只是时间问题。而万亿美元俱乐部也随之崩溃。（财富中文网）
翻译：刘进龙
审校：汪皓
11月1日，亚马逊（Amazon）达到一个糟糕的里程碑。该公司的市值自从2020年初突破1万亿美元以来，首次跌破万亿美元大关。该电商巨头的股票当天收于96.79美元，下跌5.5%，过去5个交易日下跌了20%，大部分下跌是在10月27日公布疲软的第三季度业绩报告之后。亚马逊的市值下跌了 2,500亿美元，相当于万亿美元的四分之一，跌至9,870亿美元，是资本市场历史上单周最大下跌规模之一。
最近，有多家公司被踢出了“万亿美元俱乐部”，亚马逊是最近有此遭遇的公司。早在今年2月，至少还有亚马逊、苹果（Apple）、微软（Microsoft）、Alphabet（谷歌（Google））、Meta Platforms（Facebook）和特斯拉（Tesla）六家公司的估值超过十二位数。之后，先是Meta被提出了这个精英俱乐部，然后是特斯拉，而随着亚马逊的市值跌破万亿美元，万亿美元俱乐部只剩下苹果、微软和Alphabet。按最高市值计算（Meta的市值在2021年8月达到最高点，其他所有公司都在去年11月或12月达到最高市值），万亿美元俱乐部成员的总市值高达11.75万亿美元。去年11月，这六家庞然大物在纳斯达克100指数的总市值中所占的比例高达21%。
六家公司的市值从最高点共下降了4.35万亿美元，与最高点时的约12万亿美元相比，其跌幅高达37%。这相当于纳斯达克100指数总市值的14%以上。目前，纳斯达克100指数的市值约为30.6万亿美元。从最高点到目前的水平，万亿美元俱乐部成员的表现总体上比纳斯达克100指数低5个百分点。纳斯达克100指数较去年11月下跌了32%。
每一家万亿美元俱乐部成员的市值都下跌了至少五千亿美元，其中特斯拉下跌了5,170亿美元，苹果下跌了5,470亿美元，Alphabet下跌了7,710亿美元，Meta下跌了8,310亿美元，亚马逊下跌了8,370亿美元，微软下跌了8,460亿美元。跌幅最大的是Meta（下跌77%），其次分别是亚马逊（下跌45%）、特斯拉（下跌42%）、Alphabet（下跌39%）和微软（下跌32%）。表现最好的是苹果，下跌了18%。这家iPhone手机制造商的2.44万亿美元市值（1月曾短暂突破3万亿美元），使其成为独一无二的两万亿美元俱乐部成员。该俱乐部成员最初还有微软（目前的市值为1.7万亿美元）和Alphabet（1.18万亿美元）。
尽管市值大幅下跌，但无论是曾经还是现在的万亿美元俱乐部成员，它们的股票依旧昂贵
总之，我们认为这六家大公司尽管在经过暴跌之后，其股价依旧过高。我们可以将这六家公司看做是一家大公司Triple A-MMT, Inc.。其在过去四个季度的总收入为2,590亿美元。因此，合并市盈率倍数依旧为过高的29倍。当然，其中某些股票的市盈率倍数更高。虽然亚马逊最近估值下跌，但其市盈率倍数仍高达94倍，特斯拉的市盈率倍数为71倍。苹果和微软的市盈率倍数为25倍，这意味着按照接近史上最高的收益水平，尽管这些公司估值较高，但市场依旧预期它们能够带来丰厚的收益。Meta的市盈率倍数只有9倍，但其利润正在快速下降，因此很难根据对其最终水平的预测计算一个稳定的倍率。唯一一个远离该价值区间的“成员”Alphabet，市盈率倍数为18倍。
万亿美元俱乐部的成员股指下跌，代表这些科技巨头正在经历一次历史性的回调。早在疫情期间，这些公司的价格已经非常昂贵，而居家办公经济又令它们成为受益者，这令它们的收益大幅上涨，达到了现在这种危险的水平。华尔街的分析师和股票策略师都会告诉我们，尽管这些公司的利润已经达到了前所未有的水平，但还会继续上涨，最终Meta、特斯拉和亚马逊的市值将超过1万亿美元，微软和Alphabet的市值应该达到2万亿美元，而苹果的市值会达到3万亿美元。但经济并未恢复常态，而且会远低于正常水平。公司利润无法在意外的高点基础上继续上涨，而且预计正在下跌，必然将导致公司估值缩水。下跌只是时间问题。而万亿美元俱乐部也随之崩溃。（财富中文网）
翻译：刘进龙
审校：汪皓
On November 1, Amazon reached a bleak milestone when its value dropped below $1 trillion for the first time since first crossing that landmark in early 2020. The e-commerce giant closed at $96.79, down 5.5% on the day and 20% in the past five sessions, most of the drop coming after a weak Q3 earnings report unveiled on October 27. In that span, Amazon’s market cap shrank by $250 billion or a quarter of a trillion dollars to $987 billion, one of the biggest dollar declines over a weeklong-period in the annals of capital markets.
Amazon is the most recent of the one-time “Trillion Dollar Club” to lose its membership. As recently as February, no fewer than six enterprises––Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Meta Platforms (Facebook) and Tesla—all sported valuations exceeding twelve figures. Since then, Meta was first to leave the elite assemblage followed by Tesla, so Amazon’s departure halves the roster to Apple, Microsoft and Alphabet. At their respective peaks (all reached last November and December, except for Meta’s summit in August of 2021) the present and former Trillion Dollar crew featured a combined valuation of $11.75 trillion. Last November, those half-dozen high-flyers accounted for staggering 21% of the total value of the Nasdaq 100.
Since hitting their highs, the six have lost a combined $4.35 trillion, or 37% of the almost $12 trillion they commanded at their pinnacles. That’s the equivalent over 14% of the 100’s current market cap of roughly $30.6 trillion. Overall, from their top ticks to today, the trillion contingent has underperformed the Nasdaq 100’s fall of 32% from its November record by 5 points.
Every one of the old Trillion Dollar Club has dropped by at least half a trillion dollars, with Tesla cratering by $517 billion, Apple $547 billion, Alphabet $771 billion, Meta $831 billion, Amazon $837 billion, and Microsoft $846 billion. Famously posting the largest percentage decline was Meta at (-77%), followed by Amazon (-45%), Tesla (-42%), Alphabet (-39%) and Microsoft (-32%). The best performer: Apple at -18%. The iPhone-maker's $2.44 trillion valuation (which briefly touched $3 trillion in January) renders it the sole occupant of the super-exclusive $2 trillion clubhouse it once shared with Microsoft (now $1.7 trillion) and Alphabet ($1.18 trillion).
Despite their big drops, the former and present Trillion Dollar Club-mates are anything but cheap
Overall, what we'll call the big six are still expensive, even after their epic retreat. Think of them as one big company we'll call Triple A-MMT, Inc. All together, Triple A-MMT earned $259 billion over the last four quarters. Hence, the combined PE is a still pricey 29. Of course, some look far more expensive than others. Despite the big recent revaluation, Amazon trades at 94 times earnings, and Tesla's PE stands at 71. Apple and Microsoft share a 25 multiple, meaning the market's expecting robust earnings growth at those still-rich valuations on near-all-time-high earnings. Meta's PE is a mere 9, but its profits are falling fast, making it hard to calculate a stable ratio based on where they'll finally settle. The only "member" that's even remotely in value territory: Alphabet at a more or less market multiple of 18.
The hollowing of the old Trillion Dollar Club represents an historic re-rating of tech titans that were already expensive before COVID struck, then greatly benefited from the stay-at-home economy that drove their earnings to what now look like slippery mountaintops. The Wall Street analysts and equity strategists mainly told us that their profits would grow from those gigantic, never-before-seen levels to justify their caps of well over $1 trillion for Meta, Tesla and Amazon, to $2 trillion and up for Microsoft and Alphabet, and for Apple, roughly $3 trillion. But the economy's not just returning to normal, it's going to well below par. Profits that couldn't keep rising from windfall highs are now predictably falling, and crushing valuations in the process. It was just a matter of time before gravity took hold. And shattered the Trillion Dollar Club.
