疫情肆虐，股市动荡，投资者上哪找收益？
对投资者来说，要想实现长期安全的投资，一个主要原则就是确保投资的多样化，也就是要把你的资本分散到股票、债券以及其他资产上，做到不把所有鸡蛋放到一个篮子里。而包括债券和高分红股票在内的所谓“收益型投资”在多样化投资战略中扮演了一个相当重要的角色，因为即便是在资本价格下跌的时候，它们所产生的收益，也能让你的投资实现一丢丢的增长。
不过新冠疫情引发市场危机也给这种基本的投资理念带来了考验。在从2月末到3月末这短短的一个月里，标普500指数的跌幅达到了31%，这种损失几乎是不可能靠分红来弥补的。而随着市场对债券需求的上升，美国国债的收益率也跌至历史低点，与此同时，美联储已经降息至零利率，因此，债券也不太可能为新买家提供太多收益了。
虽然最近几周市场已经趋于稳定，但由于长期经济前景较为负面，市场仍然存在很大的不确定性，初步的预测也不太乐观。
这一切的结果是，如果你是一个收益型投资者，那么你的选择余地变得更有限了。好的一面是，很多收益型资产都在折价出售——只要你愿意承担风险。
寻找真正的分红股
降息一般都伴随着经济的不确定性，年初以来的形势更加证明了这一点。对于高分红的公司来说，降息通常是一个好消息。
晨星公司在最近的一项研究中发现，在股市繁荣时期，现金流稳定的大盘股的表现经常是有些滞后的。但当利率下降时，它们的表现反而有所提振。大企业一般是很注重分红的持续性和增长性的，除非确实面临重大危机，否则一般不太可能削减分红。
不过，在疫情这样的危机中，并非所有分红的股票都是平等的。在股价普遍下跌时，某一家公司的分红可能会显得比实际上更多，因为股价的下跌意味着收益率相对更高了（你可以用每股股息除以股价来计算收益率）。不过当企业经营陷入困境时，它们有时也会削减或暂停分红。（从年初到现在，标普500指数企业中，已经有30多家公司削减或暂停了分红。通用汽车也于本周一上午宣布暂停分红。）
那么，现在哪些分红的股票看起来比较稳定呢？公共事业类的股票看起来是相对安全的，此外还有非耐用消费品企业——比如宝洁、卡夫亨氏、家乐氏、摩森康胜等快消品和食品饮料业的巨头。晨星公司的研究表明，在利率下降的大环境下，这些行业的业绩表现相对来说也会更好一些。
Betterment公司是美国的一家机器人领域的投资顾问公司，该公司的投资总监亚当·格里利什提醒道，如果你打算投资较为安全的分红股，一定不要忽视股票的收益率。根据桑伯格投资管理公司的一项调查，自2011年以来，股息在股市总回报中的占比仅仅略高于20%。换句话说，如果一家公司的股价在近期的崩盘之前就表现得很差，那么单看分红，可能也不值得买进。
不过，对于追求红利的投资者来说，近期的股市波动也有一个好处。弗雷泽投资管理公司的总裁史蒂文·弗雷泽指出：“目前的价格是受到抑制的”，这为投资者提供了一个吃进“去年还非常贵”的高评级公司的股票的机会。
费雷泽的观点也可以从Proshares公司的标普500红利贵族指数ETF基金（代码：NOBL）身上得到印证。这只ETF基金今年已经下跌了18%左右，而标普500指数则大约下跌了13%。这种下跌反映的可能是短期的恐慌，并不表示人们对这只ETF基金选取的股票长期看跌。NOBL选取的公司，都是在过去25年中股息逐年增加的公司，即便是在经济下行时期也是如此。
用公司债分散风险
随着“超级安全”的美国国债的收益率越来越低，寻求收益的投资者们也把目光瞄准了一些风险更高的投资产品。
但是，现在很多企业的前景尚不明朗，现在还并不是买入风险最高的垃圾级债券的时候——哪怕它们承诺的收益很高。弗雷泽认为，投资者最多只能承担投资级债券的风险。这种债券虽然名为“投资级”，但事实上也未必真的那么安全，因为疫情已经影响到了其中一些公司的偿债能力。不过，只要美国经济能挺过这场危机，即便大伤元气，投资级债券的很多发行者仍将可以继续偿还债务。
ICE BofAML美国公司债指数是一个专门追踪投资级公司债的指数，目前它的有效收益率在3%左右。此外，美国还有不少追踪投资级公司债的低成本的ETF基金。
老办法依然管用：买房收租
有的投资者可能对投资流动资产持悲观态度，那么不妨考虑一种更传统的创收方式——收租。弗雷泽指出，不动产是一种“不错的分散投资工具”，相对来说不容易受到当前市场波动的影响。来自房地美公司的数据显示，上周，美国的30年定期不动产按揭贷款利率平均只有3.33%，已经接近了历史最低水平，而去年夏天，这个数字还是在4%以上。
必须要指出的是，在疫情期间购买房产并不是一个好的选择。同样，在经济下行时期买房也是很有风险的。但如果股票和债券市场一直动荡不休的话，一笔稳定的租金收入相比之下也是很有吸引力的。（财富中文网）
译者：隋远洙
对投资者来说，要想实现长期安全的投资，一个主要原则就是确保投资的多样化，也就是要把你的资本分散到股票、债券以及其他资产上，做到不把所有鸡蛋放到一个篮子里。而包括债券和高分红股票在内的所谓“收益型投资”在多样化投资战略中扮演了一个相当重要的角色，因为即便是在资本价格下跌的时候，它们所产生的收益，也能让你的投资实现一丢丢的增长。
不过新冠疫情引发市场危机也给这种基本的投资理念带来了考验。在从2月末到3月末这短短的一个月里，标普500指数的跌幅达到了31%，这种损失几乎是不可能靠分红来弥补的。而随着市场对债券需求的上升，美国国债的收益率也跌至历史低点，与此同时，美联储已经降息至零利率，因此，债券也不太可能为新买家提供太多收益了。
虽然最近几周市场已经趋于稳定，但由于长期经济前景较为负面，市场仍然存在很大的不确定性，初步的预测也不太乐观。
这一切的结果是，如果你是一个收益型投资者，那么你的选择余地变得更有限了。好的一面是，很多收益型资产都在折价出售——只要你愿意承担风险。
寻找真正的分红股
降息一般都伴随着经济的不确定性，年初以来的形势更加证明了这一点。对于高分红的公司来说，降息通常是一个好消息。
晨星公司在最近的一项研究中发现，在股市繁荣时期，现金流稳定的大盘股的表现经常是有些滞后的。但当利率下降时，它们的表现反而有所提振。大企业一般是很注重分红的持续性和增长性的，除非确实面临重大危机，否则一般不太可能削减分红。
不过，在疫情这样的危机中，并非所有分红的股票都是平等的。在股价普遍下跌时，某一家公司的分红可能会显得比实际上更多，因为股价的下跌意味着收益率相对更高了（你可以用每股股息除以股价来计算收益率）。不过当企业经营陷入困境时，它们有时也会削减或暂停分红。（从年初到现在，标普500指数企业中，已经有30多家公司削减或暂停了分红。通用汽车也于本周一上午宣布暂停分红。）
那么，现在哪些分红的股票看起来比较稳定呢？公共事业类的股票看起来是相对安全的，此外还有非耐用消费品企业——比如宝洁、卡夫亨氏、家乐氏、摩森康胜等快消品和食品饮料业的巨头。晨星公司的研究表明，在利率下降的大环境下，这些行业的业绩表现相对来说也会更好一些。
Betterment公司是美国的一家机器人领域的投资顾问公司，该公司的投资总监亚当·格里利什提醒道，如果你打算投资较为安全的分红股，一定不要忽视股票的收益率。根据桑伯格投资管理公司的一项调查，自2011年以来，股息在股市总回报中的占比仅仅略高于20%。换句话说，如果一家公司的股价在近期的崩盘之前就表现得很差，那么单看分红，可能也不值得买进。
不过，对于追求红利的投资者来说，近期的股市波动也有一个好处。弗雷泽投资管理公司的总裁史蒂文·弗雷泽指出：“目前的价格是受到抑制的”，这为投资者提供了一个吃进“去年还非常贵”的高评级公司的股票的机会。
费雷泽的观点也可以从Proshares公司的标普500红利贵族指数ETF基金（代码：NOBL）身上得到印证。这只ETF基金今年已经下跌了18%左右，而标普500指数则大约下跌了13%。这种下跌反映的可能是短期的恐慌，并不表示人们对这只ETF基金选取的股票长期看跌。NOBL选取的公司，都是在过去25年中股息逐年增加的公司，即便是在经济下行时期也是如此。
用公司债分散风险
随着“超级安全”的美国国债的收益率越来越低，寻求收益的投资者们也把目光瞄准了一些风险更高的投资产品。
但是，现在很多企业的前景尚不明朗，现在还并不是买入风险最高的垃圾级债券的时候——哪怕它们承诺的收益很高。弗雷泽认为，投资者最多只能承担投资级债券的风险。这种债券虽然名为“投资级”，但事实上也未必真的那么安全，因为疫情已经影响到了其中一些公司的偿债能力。不过，只要美国经济能挺过这场危机，即便大伤元气，投资级债券的很多发行者仍将可以继续偿还债务。
ICE BofAML美国公司债指数是一个专门追踪投资级公司债的指数，目前它的有效收益率在3%左右。此外，美国还有不少追踪投资级公司债的低成本的ETF基金。
老办法依然管用：买房收租
有的投资者可能对投资流动资产持悲观态度，那么不妨考虑一种更传统的创收方式——收租。弗雷泽指出，不动产是一种“不错的分散投资工具”，相对来说不容易受到当前市场波动的影响。来自房地美公司的数据显示，上周，美国的30年定期不动产按揭贷款利率平均只有3.33%，已经接近了历史最低水平，而去年夏天，这个数字还是在4%以上。
必须要指出的是，在疫情期间购买房产并不是一个好的选择。同样，在经济下行时期买房也是很有风险的。但如果股票和债券市场一直动荡不休的话，一笔稳定的租金收入相比之下也是很有吸引力的。（财富中文网）
译者：隋远洙
The strategy of diversifying your portfolio—spreading your investments across stocks, bonds, and other assets—has always been a main principle of safe, long-term investing. And income-yielding investments, including bonds and high-dividend stocks, have played a particularly big role in that strategy, because the income they generate can help inject a bit of growth into your portfolio, even when asset prices are sinking.
But the market crises prompted by the coronavirus pandemic are putting this basic tenet of investing to the test. The sheer velocity of the market’s decline—the S&P 500 fell 31% in a month’s time from late February through late March—could scarcely be mitigated by dividends. And as demand for bonds rose, U.S. Treasury yields reached all-time lows, while the Federal Reserve reduced interest rates to zero, making bonds less likely to provide much income benefit to new buyers.
While the market has stabilized in recent weeks, much remains uncertain about the long-term economic fallout—and initial forecasts aren’t exactly upbeat.
The upshot of all this is that for those seeking income from their investments, the options have become more limited. On the plus side, many of your income choices have now gone on sale, if you have an appetite for risk.
Hunting for the right dividends
Falling interest rates often go hand in hand with economic uncertainty, and that has certainly been true since the beginning of this year. And falling rates are usually good news for companies that pay hefty dividends.
In a recent study, research firm Morningstar found that large-cap stocks with stable cash flows often lag during stock-market booms. But they usually get a boost when interest rates fall, according to the report. Large firms take pride in the longevity and growth of their payouts, and they’re not likely to cut their dividend unless they're up against a wall.
Still, in a crisis like this, not all dividend stocks are created equal. The math of an individual company’s dividend can look deceptively large when share prices plummet, since a falling share price means a higher yield (you calculate yield by dividing the dividend per share by the stock price per share). And when companies get badly pinched, they sometimes cut or suspend their dividends. (So far in 2020, more than 30 companies in the S&P 500 have either reduced or suspended their dividend payout; General Motors announced a dividend-suspension Monday morning.)
So which dividend-paying stocks appear to be stable right now? Utilities look relatively secure, and so do consumer non-durable goods—think consumer-products giants like Procter & Gamble and food and beverage makers like Kraft Heinz, Kellogg, and Molson Coors. Morningstar’s research suggests that those sectors also outperform in a falling-interest-rate environment.
If you’re moving towards safer dividend payers, make sure not to overlook the stock returns, warns Adam Grealish, director of investing for robo-advisor Betterment. Dividends have accounted for only a bit more than 20% of total returns in the market since 2011, according to research from Thornburg Investment Management. If a company’s stock price was going nowhere before the recent crash, in other words, its dividend alone may not make it worth scooping up.
Still, for dividend-hunters, there’s one upside to the recent volatility. “Prices are depressed,” says Steven Frazier, president of Frazier Investment Management. It gives you an opportunity to grab highly rated companies that were “really expensive last year,” he adds.
Frazier’s point is illustrated by the ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (ticker: NOBL), which is down about 18% for the year to date, compared to about 13% for the S&P 500. That underperforance may reflect short-term panic rather than long-term prospects of the stocks in the ETF: NOBL tracks companies that have grown dividends every year for the past 25 years, even during downturns.
The corporate-bond balancing act
With ultrasafe Treasuries yielding ever less income, revenue seeking investors are eyeing riskier investments.
But with so many businesses’ futures in jeopardy, it’s no time to escape into the riskiest of bond groups—high-yielding “junk” bonds. Instead, Frazier is eyeing the investment-grade corporate bond space as the only risk worth taking. These bonds aren’t as safe as they’d normally be, since the coronavirus is impacting the ability of some companies to pay their debt. Still, as long as the U.S. economy survives this scare, even in diminished form, most companies in the space will continue to repay their loans.
The ICE BofAML US Corporate Master Index, which tracks investment grade corporate debt, currently sports a 3% effective yield. Various low-cost ETFs track investment-grade corporate bonds.
Safe as houses
Investors pessimistic about more liquid investments may want to consider investing in a more traditional income-generator: rental property. Real estate is a “nice diversifier” that’s relatively free of the current market issues, notes Frazier. And 30-year fixed mortgage rates, which averaged well over 4% last summer, averaged just 3.33% last week, according to Freddie Mac, close to an all-time low.
To be sure, a coronavirus lockdown is no time to shop for a property—and an economic downturn is a risky time to buy one. But if stock and bond markets remain choppy, the security of incoming rent checks may look very attractive by comparison.
