南方公司的稳定性

    Icon公司的基金经理罗伯特·斯特劳斯（Robert Straus）是位凭借数据来选股的专家。他说,“避免情绪化非常重要。”他考察企业盈利、增长率和风险，投资于“价值价格比”最优的公共事业公司。他的成绩单是：过去10年的年收益率6%，高出标普500指数一倍以上。他的基金是上季度美国仅有的三家盈利基金之一。他解释了南方公司（Southern Co.）为何占到了他的配置的10%。

1.公用事业不惧衰退

    斯特劳斯说，他是“自下而上”选股的，只看公司一级的数据。不过，他力挺整个公用事业行业，指出在过去10年这个行业平均实现了5.1%的年收益，标普是2.8%。原因是：它们提供稳定的分红，并在经济不确定时期显示出较低的风险。尽管如此，他仍认为该行业估值偏低：平均价值价格比为1.13（按定义，如果平均价值价格比为1，表明该估值合理，所以这一比率越高越好）。

2.行业的佼佼者

    斯特劳斯估值方法的核心要素，是公司的年化收益增长率。华尔街预计，到2013年，南方公司的年化收益增长率在5.5%至6%之间。斯特劳斯的保守估计为4.5%，但这一数字仍然轻松击败公用事业行业3.9%的预计增长率。而且，按这一比率，南方公司的价值价格比仍然达到了1.29，远超行业其他公司。斯特劳斯认为，市场只不过还没有把这一行业可能的增长归功于南方公司。

3.稳定中的稳定

    南方公司发电大部分用煤，市场担心法规环境对它不利。斯特劳斯不担心这类风险。他指出，无论是在法规变动还是在会殃及公用事业公司的通货膨胀时期，它的业绩都表现出了惊人的稳定。南方公司一直是稳定的孤岛。公用事业股票的整体波动低于标普500，而南方公司的波动幅度只有整体行业的1/3。

4.年年有分红

    南方公司分红多年来雷打不动。自1979年以来，它从未取消或降低季度分红。在这一时期，标普500的平均收益达到了2.3%，十年期国库券为2%，而南方公司的股票收益达到了4.7%。斯特劳斯分析，市场迟早会认可南方公司的实力。他说，当这一天来到时，它43美元的股价“应该至少可以达到50美元。这还是保守的估计。我们甚至可能看到55美元”。

    译者：天逸