灾难预言师

替代FPA的三家投资对象

    过去25年，罗德里格斯可能经营着业绩最好的多元化股票基金，但它不对新客户开放。如果你在寻找具有同样投资策略元素——如风险回避、强调绩优企业或者专注的投资组合——的其他选择，以下三家基金均有优秀的长期业绩表现，并且他们也吸收新的资金。

    ——Scott Medintz

Jensen Portfolio

10年年化回报率：4.2%

（标准普尔500股指为2.3%）

    要想成为Jensen Portfolio的潜在投资对象，一个公司须有10年至少15%年股权回报率的业绩记录。据共同基金经理人罗勃·麦克艾弗（Rob Mclver）说，满足这一标准的美国公司只有150家左右，它们全是“无论经济形势好坏都能给投资者带来收益”。通过考察自由现金流，符合条件的企业进一步减少到其目前持有的28只股票。目前满足条件的公司都是在迅速成长的新兴市场有大量业务的公司。例如，科学工具制造商沃特斯公司（Waters Corp.），其股权回报率达40%；工业综合企业United Technologies，麦克艾弗称为“全球城市化和基础设施大潮的弄潮儿”；耐克（Nike），其64%的收入均来自美国之外。

Yacktman Focused Fund

10年年化回报率：12.9%

    共同经理人唐·亚克曼（Don Yacktman）像看待债券一样对待股票：他计算出一个预期回报率，然后根据风险进行调整。“随着质量的下降，你会要求更高的回报率。”他说。这种风险厌恶方式意味着他会考虑高资本要求率的企业，或者对经济波动高度敏感的企业（兼具两种特点的企业很少见）。亚克曼说，因此，其基金避开工业企业，并“对银行存在偏见，我认为银行就是黑匣子”。该基金持有33只股票，10%以上的资产是新闻集团（News Corp.）和百事集团（PepsiCo）。他说，前者的市价现在低于两年前的水平，尽管近期出现补涨，但仍有望提供强劲的回报率。他把百事股称为“绝对是坚实的3A级”。

Sequoia Fund

10年年化回报率：6.4%

    “历史上我们的专长是防守。”Sequoia共同经理人罗伯特·古德法伯（Robert Goldfarb）说。该基金专门寻找那些有“经济城壕”保护的公司。沃伦·巴菲特（Warren Buffett）对经济城壕所作的著名解释是：保护公司市场地位的竞争优势和进入壁垒。Sequoia目前拥有37只股票。它最大的持股占资产总量的10%，是巴菲特的伯克希尔－哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）。近期购入的股票有Advance Auto Parts、Valeant Pharmaceuticals和工业零部件供应商Precision Castparts。这三家公司的首席执行官均不同寻常地致力于创造自由现金流。“如今我们比以往更加看重首席执行官。”古德法伯说。“我们更多地押宝于马师，而不是马匹。”