作者：Carol J. Loomis

    对摩托车制造商哈雷•戴维森（Harley-Davidson）而言，2月3日是一个纪念日，但它可能宁愿不记得这一天。

    股市在去年3月份到达最低点，2月3日，股市正处于急速下跌中，就在这一天，哈雷宣布售出了6亿美元的5年期票据，其利率高达15%。没错，就是15%，因为哈雷需要这笔钱来为其金融公司提供资金，所以不得不支付市场要求的高利率。

    这里说的市场包括沃伦•巴菲特（Warren Buffett），其伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire-Hathaway）多年来一直在积累资金，巴菲特很乐意从中拿出3亿美元，以15%的利率借给哈雷。另外3亿美元则由共同基金公司Davis Advisors提供，该公司克成员利斯•戴维斯（Chris Davis）表示，哈雷票据对该基金而言是一笔不错的投资（顺便提一句，Davis Advisors公司也拥有哈雷的股票）。

    上面提到的票据，其年利息高达9000万美元，这令哈雷2009年的财务负担大大加重，尽管说由于经济衰退正导致弹性消费品（discretionary goods）销量大大减少，哈雷无论如何都会陷入财务危机。哈雷报告称，2009年度发货量较之2008年减少了27%，公司最终亏损5500万美元，这是哈雷自1993年以来首度出现亏损。

    尽管如此，哈雷2009年的表现还是有些可圈可点之处，最值得一提的当然是其股价。2009年，由于投资者预期哈雷将重振雄风，其股价上涨了53%。

    与此同时，2009年，垃圾债券价格出现大牛市，导致利率出现惊人变化。2009年12月，哈雷又售出了一批5年期票据，总价达5亿美元，利率为5¾%。

    利率从15%降至5¾%，这着实令人惊叹，由此可见经营成本大幅波动，也可见2009年的证券市场不同寻常。

    本文作者是沃伦•巴菲特的友人，也是伯克希尔-哈撒韦公司的股东。

    译者：熊静