跨境炒股监管加强，国人海外股票投资需求何解？

继香港本地券商耀才证券宣布2月16日起关闭内地投资者账户之后，近日又有东方证券、兴业证券等多家券商不再受理内地投资者开港美股账户的服务。提及暂停原因，多家券商的客服提到，跟监管政策相关，何时恢复尚不能明确。

过去跨境股票投资的长期灰色地带，终于被监管部门喊停，不过这次主要是增对增量客户，对于存量客户怎么处理，未来如何处理国人正常的海外股票投资需求，会否是“野火烧不尽春风吹又生”，在合法合情合理上如何做到权衡，还是一个长期挑战。

首先，内地身份不能通过正规渠道开港美股帐户，这是法规的规定。当然，为了满足国人投资港股的需求，也开了沪港通深港通这样的渠道，但是佣金和开户门槛都颇高，还有投资标的限制，比如在港股市场是阿里巴巴、腾讯、美团这样的中概股公司，就无法直接投资，这也就衍生出了老虎证券、东财国际这样直接开设港美股帐户的生意，而且一度非常红火。

之所以这样的生意红火，一是门槛很低，二是某些券商送开户礼金，三是佣金极低，甚至零佣金，这就让不少投资者被吸引。严格地说，这在境内属于非法证券活动，但这些券商本身都有海外的牌照，加上很多已经是既成事实，若不是老虎证券在境内“非法拉客”被媒体曝光，恐怕这个灰色通道会长期存在。

现在叫停这个海外证券投资开户的灰色通道，当然是合法的，明确监管政策对于投资者和券商都是好事，毕竟除了老虎证券、富途证券这种较为依赖内地客户的港资券商，对于大部分中资券商而言，这笔收入并不算大。退一步说，相比于存量客户，在目前港股和美股的市场走势下，新客户恐怕也不多。

相比于叫停开户，真正的难点在于存量客户怎么办，就是那些早就开了账户并且已经买了港股和美股的内地账户，未来要如何处理？假如一刀切地关闭这些存量账户的交易权限，考虑到这些账户是在境外市场，假如海外交易所不配合，恐怕也没法落地；假如交易所愿意配合，考虑到这些账户很多都是投资中概股公司，那么在抛售浪潮下，会不会让刚走出ICU的恒生科技指数、中概股又出现一波大跌，这些都是无法预料的。

可能正是考虑到这样的复杂背景，监管部门给出了“有效遏制增量、有序化解存量”的思路，简单地说就是把新开户的大门给关了，这些已开户的存量要如何化解，需要时间，也需要契机，还需要跨境合作，绝非拍拍脑袋就能立竿见影地落地。换句话说，这是以时间换空间的解决思路。

事实上，之所以国人要开港股和美股账户，除了一些人是被券商的广告忽悠了之外，还有一部分确实是有跨境理财的需求，比如，在港股和美股上市的科技公司，员工大都有期权甚至股票，虽然近两年海外上市企业的数量在递减，但依然还是有的，何况这些员工的家属，在IPO之后靠着各路消息试图投资这些股票，也是人之常情。假如只是关上大门，不正视这样的投资需求，那就是治标不治本，甚至还会把灰色的大门关了，逼着这些资金跑向各种地下管道。

这其实又说到一个老大难的问题，国人的境外理财需求是刚需，包括但不限于股票、房产这样的跨境投资，但在现有的监管逻辑之下，又是一个冰冻区，如何在合法合情合理的原则上正视这些需求，让资金从各种灰色甚至地下管道，进入到合法通道，恐怕是一个急需深度考量的话题。只是一刀切地禁止并不能解决问题，唯有提供一揽子方案，才能系统性地解决逐步解决这个问题。

当然，提出问题不难，但要解决这个问题就很难，不只是执行层面的各种利益纠葛，更麻烦的是思维上的各种禁区，比如开放港股美股投资会不会引发大规模的资金外流，这些才是真正的难题。但是理性地看，资金就像流水，水从高处流向低处，资金从投资收益率低的地方流向高收益率的地方，资金有保值增值的需求，这些都是客观规律，绝非人力可完全改变的规律。正视规律，尊重规律，才是解决问题的第一步。（财富中文网）

作者杨波为财富中文网专栏作家，资深财经媒体人，专注中概股研究

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编辑：刘兰香