零售之王引发的蝴蝶效应

一直有一种说法，在基金经理眼中，银行股只有两家公司，一家是招商银行，一家是招行之外的其他银行，这也突显为何招行行长突然离任，这个过去只在金融圈里面传播的话题，会在这两天破圈，变成一个黑天鹅，引发一波的蝴蝶效应。

此次首当其冲的就是张坤，这位明星基金经理管理的易方达蓝筹精选，是持有招商银行股票最多的公募基金产品，截至2021年底，该基金持有招商银行1.15亿股，以两个交易日10%的跌幅，仅是易方达蓝筹精选就损失不小，当然，假如张坤在事发前成功逃顶，那确实是股神了。

除了张坤之外，招行的“零售之王”标签，让它成为不折不扣的机构抱团股，截至2021年底，共计有1451只公募基金产品持有招商银行，基本上不买招行都算不上是基金经理了。只是，即使是没有这次黑天鹅事件，这种机构高度抱团的抱团股，今年还是高风险。

除了基金经理受到波及之外，保险机构也好不到哪儿去，打开招行A股的前十大股东，就有两个保险机构的普通险及万能险产品，持股比例加起来跟抱团的基金持股差不多，所以这两天的保险股也跌成狗。

考虑到机构抱团，持股比例又高，4月18日和19日这两天招行A股10%的跌幅，看上去砸盘也不会是散户所为，那么到底是哪些机构在砸盘，他们到底在恐惧什么，也是一个有趣的问题，毕竟以招行过去35年的管理体系和内控机制，个人还是有信心的。

当然，招商银行第一位行长王世桢任职12年，第二任行长马蔚华任职12年，第三任行长田惠宇任职近10年，招行这三任行长比国内大多数银行核心管理层任职时间都更长，这也是很多机构恐惧的原因之一，担心招行管理层的这种长期稳定机制会被破坏，所以，招行的大股东想要稳定投资人情绪，就必须发出明确的信号，不会因为个别的人事调整，破坏招行长期形成的稳定制度，这是很重要的一点。

事实上，国内很多上市企业因为高管频繁变动导致的问题，早就不胜枚举，对于投资者来说，简单的拉出上市企业的总经理任职时间，看看过去三任的CEO干了多久，基本上也能了解这个公司的治理体系是一个什么样的水平了，或许，这也是招行这次黑天鹅事件带给我们的启示，不怕变化，就怕想怎么变就怎么变，那就配不上价值投资了。（财富中文网）

作者系清波科技创始人兼主笔，人文摄影师

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编辑：杜晓蕾