腾讯与京东，还能愉快地玩耍吗？

说实话，这是我第一次听说，一家公司拿手中的其他公司的股票来给股东派息。

本次派息的股息率是多少呢？

据腾讯公告得知，此次派息以京东集团12月22日的收盘价279.2港元/股计算，腾讯23日的收盘价为443港元/股。按照这个标准计算，此次派息的股息率为3%，与银行的3年定期存款利率差不多。

由于腾讯总股本为96亿股，按照21股派1股京东股票的方式计算，腾讯将会把手中的4.57亿股京东股票派发给股东，市价高达1277亿港元。派息完毕之后，腾讯还持有京东2.3%的股份。与此同时，腾讯总裁刘炽平卸任京东董事。

腾讯公告发出后，市场顿时一片哗然。有网友表示，这是腾讯把京东抛弃了吗？也有人表示，腾讯太会玩了，第一次见这种玩法！

那么问题来了，腾讯为什么要来这么一出？

腾讯表示，投资处于发展期的成长型企业，一直是其重要战略方向，腾讯会在被投企业拥有持续自筹资金的能力时选择退出，且自己也没有进一步减持京东的计划。虽然所持京东股份少了，但京东仍是腾讯的重要战略合作伙伴。

这一回应非常官方，不过也说明了一些问题。

在我个人看来，腾讯以此方式减持京东，主要有三个方面的原因：

第一、腾讯对于京东未来的成长速度保持谨慎态度。虽然腾讯称减持是因为京东已具有持续自筹资金的能力，但实质原因是京东的成长性变弱，成长速度放缓，京东股票对于腾讯来说已经处于高估状态，短暂离场并不是坏事。

京东2020年业绩实现大丰收，营收7458亿元，净利润高达493亿元，按理说2021年净利润应该更高才对，结果却大相径庭，前三季度净利润只有可怜的8.5亿元，而同期营收高达6757亿元。只比1‰高一点的净利润率，显得相当不可思议。

尤其到第三季度，京东竟然亏损22.7亿元，原因是投资、新业务以及物流都出现亏损。

京东的业绩恐怕很难在短期内出现巨大涨幅，这是腾讯用京东股票派息的重要原因。

第二、这种方法比直接减持股票高效多了。假设腾讯通过二级市场减持股票，1277亿港元的股票恐怕至少要半年才能减持掉。

另外，如此多的减持势必会引发京东股价的持续下跌，减持价格也肯定不会一直保持在279.2港元/股，股价降到200港元也是有可能的。

当然，如果想尽量减少减持对于京东股价的影响，腾讯可以采用股权转让的方法，转让价格至少也要打9折。

不管怎么算，在二级市场上大规模减持，从股价上看都是不划算的，会浪费大量时间和金钱。然通过派息减持，确实一箭双雕，一方面可以锁定京东某日的收盘价给股东派息，另一方面还可以提高腾讯股价。受此消息影响，腾讯股价23日最高涨幅接近6%。京东则大幅下挫超过7%。

这已经不是腾讯第一次这么干了。早在2018年12月13日，腾讯就发布公告，每持有3900股腾讯控股，就可以派1股腾讯音乐的股票。

第三、腾讯可以腾出更多资金做其他方面的投资。腾讯早已不是一家单纯的互联网社交巨头，其实已经成了某种意义上的国际投行，在投资领域收获颇丰。除了投资京东爆赚以外，对拼多多的投资最多时赚了上千亿元。

腾讯也确实更偏好投资于那种前景广阔、但又处于发展前期或者中期的企业，这样才能获得数十倍乃至上百倍的投资回报。作为一家成熟企业，京东很难再给出那样的回报。

至于腾讯跟京东还能不能继续愉快地玩耍，我们只需要关注一个点——微信是否会把京东从自己的入口剔除出去？

如果剔除了，那真是闹掰了。否则的话，腾讯减持京东，更多只是出于财务考虑而已！（财富中文网）

作者胡华成是智和岛创始人董事长。

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编辑：王昉