联合国贸发会议（UNCTAD）2026年5月发布的报告指出，地缘政治风险已取代贸易政策争端，成为全球经济不稳定的主要根源。在宏观经济周期交替与全球产业格局深刻调整的背景下，中国及全球经济正面临着诸多全新的挑战与机遇。

9月16日在广州举办的2026年《财富》世界500强论坛上，几位首席经济学家就重塑全球经济的重要力量以及对未来宏观经济走势的判断展开了讨论。

尚艾俪：联合国在5月发布了一份报告，提到全球经济的担忧点，去年是贸易争端和关税，今年，联合国认为地缘政治不稳定性是最具破坏的力量。这些问题是否会改变你们对全球经济的看法？

陆挺：俄乌冲突仍在继续，但我们又看到一场新的战争。而且与2022年相比，中东局势对原油价格影响特别大，现在已经到了每桶108美元的高位。同时，也引发了备受关注的通胀问题。

尚艾俪：霍尔木兹海峡已经关闭了很久，如果航运量锐减的情况继续下去，闪辉女士，您认为前景会怎样？

闪辉：今年有两个主题：一个是AI，一个是能源危机。能源危机以及它对全球带来的毁灭性影响其实是很大的，但全球经济韧性也是很强的。对于大宗商品市场，霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油运输量；但如果从供需平衡来看，即使1%的短缺也会让全球的原油价格大幅增高，而现在我们谈论的是20%的占比。很幸运的是，各国的原油储存量都非常高，大家可以依靠存储消耗一段时间。但是，经过几个月的战争，存量已经下降了。今年我们也看到AI对宏观经济带来的重大影响，AI的资本支出或许已经抵消或者隐藏了能源危机引起的一些问题。

尚艾俪：在当前一些冲突带来的影响下，全球处于2008年金融危机以来最不同步的利率环境，比如美国在加息，欧洲在讨论加息，日本正在加息，中国正在观望。我们应该如何看待这种分化？

宋宇：美国以及各个信息市场之间的利率差异可能会持续一段时间。中国低利率已经持续了很长一段时间，但还没有达到合适的水平。我想很多企业家都会觉得中国的利率还是比较高，所以，要继续降息。中国和其他大国的不同之处在于，中国的通胀水平比较低，当原油价格推动通货膨胀的时候，由于中国起点较低，因此会有更多调整的空间。

尚艾俪：请问三位是否都认为全球化现在已经被逆转了呢？你们认为这是真实的情况，还是在新联盟的形成当中由于世界各种冲突带来了更多现实情况的调整？

闪辉：我想这种担忧是真实存在的，因为AI的快速发展确实带来了很多影响，但正如黄仁勋所说的，我们也不用太过担忧，仍然需要拥抱科技，还需要加强AI监管，建立更多防护措施，双管齐下，所以两方的观点我都是比较同意的。

尚艾俪：我最近在加州用一个小时采访了萨姆·奥尔特曼，主题是控制前沿技术的发展。所有AI领域的重要人物都在说AI发展的速度已经失控了，需要把它放慢。你们认为这对全球经济有什么影响，如何看待美国股市因此下跌？会不会产生连锁反应？

闪辉：对AI的发展进行一定的监管、设置一些防护措施是有必要的，因为我们从一些行业先驱者那里听到了这种需求。这不一定会阻碍AI应用的发展，因为AI的应用、前沿的大模型以及通用人工智能（AGI），它们的发展其实比大多数人预测得要快。

如果想要把AI用到每个组织、每个生产环节，肯定还要走很长的一条路。双方面要一起去推进：一方面要试用和应用，拥抱AI，提升效率生产力；另一方面要加强监管和安全治理，包括前沿模型的安全治理。这些更大的问题既有紧迫性，也有影响力，中国也需要更多的讨论和合作。

尚艾俪：美国的AI如果发展放缓，会对全球市场带来什么影响？

闪辉：我想中国是不会放慢进程的，所以也会反过来对美国产生压力，让美国无法放慢。我想这并不是要全面放缓AI发展，而是继续在技术层面推进，同时在监管层面双管齐下，包括政策的制定方面。比如，人们已经在尽可能地推进技术的发展，但是监管可能没有跟上这个进度，所以如果只是让技术发展放缓的话，其实是没有帮助的，需要让监管跟上节奏，投入更多的资源和时间，加快其他各方面的共同建设，让两者齐头并进。

尚艾俪：我们也提到了全球经济其实韧性是很强的，想要维持这种韧性，中美之间是不是需要更大程度的合作？比如AI的安全构建，从而保护全球市场。

陆挺：我想今年全球经济的韧性主要有两个原因，一个是虽然发生了战争，油价也达到了108美元的新高，但情况没有一些人担心的那么糟糕，与一些人在3、4月的担忧相比，预期还是要好一些的，有几个油价甚至跌到每桶70美元左右，一个特殊原因就是还有很多国家都在用自己的原油战略储备，特别是中国。中国的原油储备是世界第一，比世界第二的美国大三四倍，过去四个月，中国的战略原油储备下降了25%到30%。像中国这样的国家一直在采取措施，减少对原油的需求，减少对全球市场的压力，同时，其他国家比如美国增加了油的产量，这也是为什么全球经济有这么强的韧性，特别是中国过去多年的战略规划带来的缓冲，所以这种原油的储备也能够带来很多的缓冲。

第二点是AI投资的热潮也在一定程度上抵消了冲突带来的问题。我认为接下来几个月，如果霍尔木兹海峡仍然关闭，红海继续受到严重影响，中国就会比较担心原油储量下降的问题，随后油价也会进一步上涨，造成石油供应短缺和通货膨胀，进而引发高利率的问题，这对全球经济是不利的。而另一方面，如果AI也放缓了发展步伐，导致基础投资放缓出现周期性的下降，全球经济就会受到比较重要的影响。虽然风险正在上升，但是我认为风险没有大到让我们对接下来几个月的增长放缓有很大的担忧。

尚艾俪：AI方面的基础设施建设一直都是非常强劲的，它推动了中国的出口，推动了美国经济的大部分增长，以及很多其他国家的经济发展。你们认为AI基建热潮是否会持续，如果放缓会有什么影响？

闪辉：如果你问AI行业或者基建行业的看法，最保守的预测是明年的数值仍然会高于今年。大家预测的峰值会出现在2028年甚至2029年，所以未来12到18个月是不会放缓的，甚至会加速，特别是在AI基础设施方面。这就是为什么我认为虽然现在的利率高企、油价高企，还有更多地缘政治的不确定性，但再看全球经济的时候，当我们看到技术的改变、地缘政治的改变的同时，会发现很多供应链是需要重建的，包括能源自给自足、防御系统、AI基础设施。从经济学家的角度来看，这些都意味着资本支出。因此，我觉得会看到新一波投资周期，会带领我们走向明年的进程。

宋宇：的确是这样，固定投资非常重要，因为AI本身就是资本密集型的，要消耗更多的能源，而能源供给现在又变得不稳定，这个情况会持续一段时间，而油价也比我们之前预期的要更高。

另一方面，我并不觉得地球能忍受更多化石能源的燃烧，所以必须要推动更多的投资转向可再生能源。中国已经在推动能源转型，我觉得这是中国政府和当前美国政府的政策区别。包括在自然灾难带来的影响等方面，中美之间应该保持对话。

尚艾俪：AI带来的愿景非常宏伟，但是技术对GDP的拉动到底有多少，明年是否还会继续冲高，或者是现在已经见顶呢？

陆挺：几个月前，我们做了一个中国的预测。今年美国在AI方面占到GDP的3%至4%，当然，所有与AI基建相关的东西其实都不是在美国造的，是从中国台湾地区、中国大陆或韩国进口的，整体在中国，包括我们电力基础设施投资达到1.2万亿元，占到中国经济的0.8%，所以从中国来看，AI方面的支出要比美国小得多。

但是对于美国来讲，接下来几年最大的担忧不是AI的安全性，而是美国国内的政治，包括对数据中心的看法。现在美国很多数据中心的建设都在停止或者缓慢放行，因为当地百姓对数据中心可能影响环境感到不满，对电力也有担忧。在中国，电力不再是问题，中国能拿到多少GPU芯片却是一个问题。

尚艾俪：中国的技术行业一直在高歌猛进，我们看到了AI以及机器人方面大的IPO，在纳斯达克，也看到了一些中概股有非常不错的表现。几位经济学家怎么看待中国在技术方面的状态，是不是代表着中国在全球方面的技术引领还会持续？

闪辉：中国8月的国民经济数据显示，工业增加值同比增长5.2%，而零售才有0.4%的增长。整体来讲，消费增速下行的趋势可能会继续，有几个原因。

首先是政府的政策向技术行业倾斜。中国的工程师红利目前正在全面助力中国的工业发展，中国的能源、全面的供应链、良好的基础设施都帮助构建了中国制造业的强韧竞争力，使其变得越来越具备竞争力。但与此同时，中国的企业、制造商在建黑灯工厂，使得对人的依赖变少了。如果你的收入没有增长，就业人数没有增长，消费就很难增长。

尚艾俪：宋宇先生，您怎么看中国的出口，有没有可能继续高歌猛进，还是说可能会受到关税的影响？

宋宇：中国的出口为什么这么强劲？首先，在技术转型时代，中国产品在全球市场非常有竞争力。最具代表性的就是在能源转型趋势下，中国对“新能源行业”的押注成功。如今中国出口了很多新能源车到德国，改变了以往德国燃油车大量出口中国的格局。

中国的出口强劲的第二个原因是需求问题。对中国很多的企业家来讲，过去他们的预判是我们是中国公司，就服务中国市场，但现在所有的中国企业都在服务全球海外市场。

我想未来的趋势可以参考荷兰公司。荷兰人口约两千万人，导致他们不可能只在国内销售。如今有很多荷兰的企业取得了全球的成功，因为它们一开始就放眼全球，所以文化转型也非常重要。

今天中国的企业家也变得越来越具有海外视野，如果中国的国内需求和投资更强一点的话，当然，在每个时间节点，中国的出口可能也会放缓。因为如果你可以很好地在国内出售产品，有一些的出口当然资源也会被转移到国内的市场。同时，AI和能源转型也能够帮助中国解决消费低迷的问题，因为如果政府真正推进这两个方向，它或许会刺激中国的内需，使得内需能够更强劲一点。

尚艾俪：讲到“压力”，你怎么看中国的“内需刺激”，您觉得政府需要做什么才能真正让中国消费者的支出再次增加呢？

陆挺：从经济学的角度来讲，我们看到两点：第一是AI；第二是霍尔木兹海峡，这是全球的版图。如果讲中国经济的话，另外一个关键是房地产市场。房地产市场的低迷一方面造成了家庭财富缩水，另一方面影响了政府的财政收入。毫无疑问，未来五年，中国需要壮大科技及AI的发展；同时，解决房地产市场的问题以及中国政府的财政收入问题，只有解决历史遗留的问题才能奠定中国经济，尤其是让国内需求更为稳健的增长。

尚艾俪：闪辉博士，您怎么看中国的消费者信心？

闪辉：对于中国的消费者来讲，他们的消费决策其实是结果，来自他们的收入、家庭财富、对经济的信心以及他们选择什么样的产品。除了要解决历史问题，还需要解决新问题。

历史问题就是刚刚陆挺讲到的地产市场问题，美国在全球金融危机期间也必须要有政府的支持，帮大家获得更低息的贷款，同时如果他们失业的话，他还可以去申请个人破产，这个在中国是没有的。所以我们需要去找到新的方式，帮助人们解决财富缩表的问题，同时能够刺激就业，这个是能给人带来希望的。

尚艾俪：如果看今天中国的大局，我们看到了几个比较宏观的主题。很多企业家在规划2027年的发展。明年他们需要注意什么？作为企业的高管，哪些是他们不得不在明年要去考虑的问题？

宋宇：我想是科技，我在空闲的时间一直在阅读跟科技有关的文献，科技方面的转型对企业家来讲非常重要，尤其是那些年龄大一点的企业家，我们必须要找到掌握科技的办法。除了科技外，地缘政治可能也会在未来产生很多变化，我的忠告是希望大家能够真正找到这方面的专家来帮助您的企业，为其保驾护航。

闪辉：我的看法是希望给大家一点积极的心态，因为现在有那么多的不确定性，高油价、高息，如果看2027年，我认为需要计入所有的不确定性，同时也要看到一些积极的尾部效应。油价今年比较居高，也许明年价格就下去了，现在的利率水平确实比较高，但根据我们的预测，美国的通胀会逐渐下行，明年美联储可能就进行降息或者是减息，如果美联储减息，对经济还是向好的。

陆挺：我的看法跟闪辉女士类似，一方面我们要对风险保持谨慎，但明年可能还会是比较不错的一年。首先我对中东的解决方案比较乐观，我认为战争会结束，油价会恢复正常。第二点，我觉得应该为AI增加一些监管和防护措施。AI是一项不断进化的技术，接下来的几年内，特别是明年，会有更多的投资和部署。第三点，在高度多样化的世界中仍然有很多的机会。如果去探索市场就会发现，这种K型分化同时也带来了很多的商业机会。即使中国经济在宏观情况面临挑战，但有些行业仍然在非常强劲快速地增长。（财富中文网）