长期以来，凭借对商业友好的政策以及全球深度与流动性最高的资本市场，美国市场一直吸引着全球投资者。然而，在地缘政治动荡与债务担忧交织的当下，投资者的目光可能正越来越多地转向中国。

“当整个系统遭遇外部冲击时，你希望持有具有‘反脆弱’属性的资产，还是追求利润最大化的资产？”在9月8日于中国澳门举行的《财富》领军者论坛上，GaveKal创始合伙人兼首席执行官路易-文森特·加维提出了这一问题。“这正是市场开始出现分歧的地方：美债收益表现糟糕，而中国国债收益可观。”GaveKal是一家总部位于香港的金融服务公司。

目前，作为基准的中国10年期国债收益率已降至1.7%以下，远低于美国10年期国债4.8%左右的收益率水平。如今，债券投资者对整个西方世界的债务规模日益担忧——美国国家债务规模已高达40万亿美元。这意味着，在国内庞大储蓄资金池的支撑下，中国国债正成为投资者眼中的避险资产。

加维表示，中国如今正在收获其在社会稳定性投资方面结出的果实。“90%的情况下，当一切进展顺利时，你自然希望投资美国资产；但在10%的危机时刻，你绝对希望投资中国资产。”

棋盘巨变：地缘政治叠加地缘经济

麦肯锡公司合伙人兼全球地缘政治总监齐亚德·海德尔（Ziad Haider）认为，尽管世界正在沿着地缘政治断层线走向碎片化，但商业领袖们不应仅将目光局限于地缘政治。“这不是唯一的转型节点，”海德尔表示，“我们在能源、技术以及人口结构领域，同样看到了深远的变化。”

与此同时，各国政府正转向地缘经济手段，即通过战略性地运用关税、制裁和产业政策来达成国家安全目标。美国总统唐纳德·特朗普近期发起了一轮新的关税行动，尤其针对加拿大；而加拿大的反制关税也已于9月8日正式生效。

“传统意义上，我们将地缘政治理解为安全与政治议题上的博弈，”海德尔以俄乌冲突以及中东局势为例，“但如今，单一的安全世界已经叠加了一个地缘经济的世界……企业需要审视的地缘政治棋盘已经大大拓宽。”

两位与会嘉宾均指出，能源是当今最大的地缘政治压力点。“能源成本越低，推动经济增长就越容易，”加维解释道，“而我们如今所处的世界，在地缘政治影响下，能源成本的不确定性已大幅增加。”

自今年早些时候伊朗战争爆发以来，国际油价一路飙升，导致亚太大部分地区陷入能源短缺。尽管油价已从4月份的高位有所回落，但仍远高于今年年初的水平。

尽管如此，海德尔对企业在这类更趋复杂的政治环境中寻找新机遇保持乐观。在他看来，企业或许将关税视为风险源头，但关税同时也推动了新贸易协定的签署，例如欧盟与南方共同市场的贸易协议以及东盟的数字经济框架协议。同样地，由伊朗战争引发的化石燃料供应限制，也可能反向刺激市场对可再生能源及其他替代能源的需求。

“在动荡时代，最大的危险往往不是动荡本身，”海德尔总结道，“而是依然用昨天的逻辑去应对今天的局势。”

而在应对未知风险时，加维有一条更为朴素的准则：“谈到中国的政策制定，我的职责不是去预测，而是去适应。”（财富中文网）