中国新股发行市场一派繁荣景象。

9月1日，中国电商和快时尚巨头希音（SHEIN）正式在港交所挂牌上市。按照此前披露，SHEIN此次IPO预计募资约135.96亿港元，成为香港今年规模最大的新股发行之一。希音开盘报48港元，盘中一度下跌近10%，随后跌幅有所收窄，截至收盘，总市值超2000亿港元。

硬科技领域的IPO同样备受市场瞩目。今年7月，中国最大的存储芯片制造商长鑫存储在科创板上市，募资295亿元，成为科创板历史上第二大IPO，其股价上市首日暴涨466%。8月，中国领先的人形机器人制造企业之一宇树科技在科创板上市，其股价在开盘首日大涨460%。

“当前这轮IPO热潮主要是由投资者对AI和机器人技术的强烈需求驱动的。”标普全球市场财智高级研究分析师赵瑞英表示。而A股的交易很大程度上是由散户投资者推动的。

AI成为中国IPO热潮的核心引擎

ION Analytics亚太区股权资本市场主管李培瑞指出，长鑫存储的IPO“使中国在与AI相关的科技制造领域占据了极其重要的战略地位。这也彰显了中国在科技领域实现自给自足的雄心。”

长鑫存储成立于2016年。人工智能所需的计算机芯片需求激增的背景下，该公司2026年一季度的营收同比大幅增长超过700%，达到508亿元。

金融数据平台伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，2026年开年至今，香港和上海两地的IPO累计融资超过540亿美元，已经超过了去年全年逾460亿美元的总额。

根据LSEG的统计，今年以来沪港两地的IPO募资总额约占全球IPO募资总额的21%，仅次于纳斯达克约55%的全球份额。在纳斯达克市场，SpaceX于6月完成的750亿美元超大型IPO，使美国该交易所成为了今年全球最大的IPO市场。

由于中国限制外国投资者直接购买内地交易所的股票，许多中国企业选择在香港进行双重上市，以吸纳国际资本。

中国大企业赴海外上市放缓

近年来，中美两国监管机构对中国大型企业赴美上市实施了更为严格的审查，尤其是涉及先进技术等战略性关键行业，促使部分中国企业选择留在国内市场。希音也曾考虑过在美国和伦敦上市，但最终选择了香港。

富尔德律师事务所资本市场合伙人范垂颢表示，与在中国本土进行IPO相比，赴海外上市通常需要耗费更多时间。

在香港，苹果供应商立讯精密以及光模块龙头中际旭创近期完成的新股上市，跻身今年规模最大的交易之列，反映出投资者对先进技术领域的追捧。

与此同时，包括智元机器人和云深处科技在内的更多机器人企业，也正寻求在香港或上海进行IPO。

投资者也对中国可能存在AI泡沫保持警惕

在经历巨额超额认购和上市首日的暴涨之后，部分公司的市值出现了回落。截至上周五，宇树科技的股价较上市首日的最高点已下跌超过40%。

加州研究机构Smart Analytics Global的数据显示，今年上半年，中国企业贡献了全球97%的人形机器人出货量。该报告同时指出，宇树科技已不再是市场头把交椅——这一桂冠现已被总部位于上海的竞争对手智元机器人夺走。

“核心问题依然存在：仅凭对AI的情绪，就足以支撑市场的涨势了吗？”标普分析师赵瑞英表示。类似的问题曾在美国引发投资者担忧，如今同样适用于中国。“若要实现可持续的市场周期，投资者会要求企业具备可持续的营收能力、清晰可见的利润率以及合理的估值。”

此外，全球范围内对AI的狂热也转移了原本投向希音这类企业的关注度。WPIC营销与科技公司首席执行官雅各布·库克指出：“AI领域的投资周期吸纳了大量的风险偏好，而这些资金本有可能流向像希音这样的公司。”

在本次IPO中，希音的估值约为270亿美元，这一估值较希音私募市场高峰明显回落，部分由于美国和欧盟限制对小包裹进口的最低限度税收豁免所致。

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·硬科技接棒传统电商：全球资本市场的热点与风险偏好正在向AI及底层硬科技倾斜，硬核技术能力已成为企业赢得资本溢价的关键决定因素。

·在中国企业赴海外上市审查监管趋严的背景下，国内资本市场正有力支撑起科技企业自给自足的战略雄心，沪港市场已然成为连接境内外资金与硬科技龙头的主阵地。

·虽然上半年中国企业领跑全球人形机器人出货，但宇树科技股价较最高点有所回落也反映出AI热潮之下，市场情绪趋向理性，产业发展终将回归盈利能力的硬实力比拼。（财富中文网）

编辑：魏雨彤