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做长线靠分红
 作者: Scott Cendrowski    时间: 2010年02月04日    来源: 财富中文网
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投资高分红股总是对的。即便在艰难时期,你也能找到提供稳定分红的公司
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    投资高分红股总是对的。即便在艰难时期,你也能找到提供稳定分红的公司

    作者:Scott Cendrowski

    2009 年是 75 年来削减分红最多的一年。为了在大萧条以来最严重的衰退时期囤积现金,公司正在减少给股东的分红。银行当然是一马当先,但原先坚定的分红者也在这么做,比如道氏化学(Dow Chemical,它可是从 1912 年以来就没有停止过分红啊!)、通用电气(General Electric)和辉瑞(Pfizer)。2009 年,标普 500 指数成分股公司中有 74 家共削减了 480 亿美元的分红,为有史以来最高。标准普尔公司(Standard & Poor's)的高级指数分析师霍华德·希维尔布拉特(Howard Silverblatt)预测,2009 年公司分红将比前一年平均下降 36%。这是自 1938 年以来的最大降幅。

    但是,分红并没有消失。一些公司在 2009 年维持甚至增加了分红,表明即便市场处在最糟糕的时期,它们也能拿出钱来。在市场混乱时期,投资分红股也是一个合理的布局。内德-戴维斯研究公司(Ned Davis Research)的数据表明,1972 年至今,增加或开始分红的公司的年收益率为 9.5%,远远好于标普 500 指数同期 6.8% 的收益率。 

    那么,如何找到可靠的收益股呢?理想上说,你要寻找有长期提高分红历史的成熟企业。你还要看看分红保障率(coverage ratio),即每股盈利除以每股分红。如果该比率为 2 或更高,意味着公司有很多钱可用来分红(比率较低的公司如果现金流稳定,也能提供持续稳定的分红)。为了帮助您可靠地选股,我们请来三位专业研究分红股的顶级基金经理,谈谈他们心目中的好股。然后,我们自己做了一点筛选。

    我们先从 Cohen & Steers 公司红利价值基金(Dividend Value)的经理里克·赫尔姆(Rick Helm)开始。红利价值基金发行于 2005 年,自发行以来,平均每年跑赢竞争对手 2.5 个百分点。赫尔姆推荐制药巨头雅培(Abbott Laboratories,股票代码:ABT,51 美元),目前收益率为 3.1%。雅培年营收达 300 亿美元,以生产治疗牛皮癣关节炎药物阿达木单抗(Humira)著称,它在 2009 年的分红创下了 30 多年来的新高。赫尔姆相信,由于从事药品、诊断、营养饮料等多元化业务,无论医疗改革结果如何,雅培都将兴旺发展。以今年预估盈利计,该股目前市盈率为 14 倍。他预计股价将迅速上扬。

    希特投资伙伴公司(Sit Investment Associates)的首席投资官罗杰·希特(Roger Sit)正寻找拥有在行业占主导地位的可持续业务模式的企业。自 2004 年以来,希特的红利增长基金(Dividend Growth)每年超出标准普尔 4.9 个百分点。Verizon 电信公司(Verizon Communications,股票代码:VZ,30 美元)是他首选持有的电信股。该股收益率为 6.3%。希特指出,在无线运营商中,Verizon 的利润率最高,公司即将完成 FiOS 高速互联网工程的建设,此工程在前 5 年耗资 150 亿美元。目前,Verizon 的分红保障率低于 1,但希特公司的分析师约瑟夫·伊舒(Joseph Eshoo)认为它的分红有保障,并预计保障率会随  FiOS 项目的完成而改善。伊舒认为,Verizon 好过收益率相近的竞争对手 AT&T,因为它的移动网络更优越。

    资金管理机构红利增长顾问公司(Dividend Growth Advisors)董事长托马斯·卡梅隆(Thomas Cameron)40 年来一直强调分红的价值。2004 年以来,他的成长红利基金 Rising Dividend 年收益率达 3.7%,超过了标普 500 的不足 3%。卡梅隆喜欢 Magellan Midstream Partners(股票代码:MMP,38 美元)。这是一家营业收入达到 12 亿美元的业主有限责任合伙制企业(MLP),管理着美国 9,400 多英里的石油管道。他建议买 Magellan 这样的 MLP,收益高,又处于通常很稳定的能源基础设施行业。“他们绝不会把管道搬到中国去。”他说。MLP 的形式可以规避公司税。它们的收入必须有 90% 来自大宗商品、自然资源、利息或分红,利润必须 100% 用于分红。Magellan 年度分红为每股 2.84 美元,收益率 7.4%。卡梅隆预计,随着美国能源基础设施现代化,收益还将提高。

    在与基金经理谈话的同时,我们还查找了标普成分股中至少 10 年以来一直在提高分红并且 2009、2010 年的预估保障率至少为 2 的公司。一共挑出了 69 家,收益率最高的是 Universal 公司(股票代码:UVV,42 美元),为 4.3%。该公司为烟草种植商,总部设在里士满,客户包括菲利普-莫里斯国际公司(Phillip Morris International)和日本烟草公司(Japan Tobacco)。由于最大的客户在海外销售香烟,Universal 不受美国法律和吸烟率下降的影响。

    入选的还有强生公司(Johnson & Johnson,股票代码:JNJ,60 美元),在 2008 年,我们曾将它推荐为 2009 年最佳持有股票之一。这家制药巨头生产邦迪创可贴(Band-Aids)、泰诺感冒片(Tylenol)等多种产品,收益率为 3.3%,已经连续 47 年增加分红,这使得它在任何经济环境下都是好的选择。

无就业复苏
经济也许在好转,但就业并没有

56%
失业人群中被确定为“永久脱离”的人数的占比,即这些人的雇主不会再次雇用他们。在此之前的六次衰退中,这一比例从未超过 45%。

26周
平均失业持续时间,自 2004 年的 20 周之后再创峰值。

1.3%
辞职率——创新低,因为很少有人主动辞职,即便对工作 不是完全满意。
——Alyssa Abkowitz

资料来源:亚特兰大联邦能储备银行 Federal Reserve Bank of Atlanta

    译者:天逸




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@关子临: 自信也许会压倒聪明,演技的好坏也许会压倒脑力的强弱,好领导就是循循善诱的人,不独裁,而有见地,能让人心悦诚服。    参加讨论>>
@DuoDuopa:彼得原理,是美国学者劳伦斯彼得在对组织中人员晋升的相关现象研究后得出的一个结论:在各种组织中,由于习惯于对在某个等级上称职的人员进行晋升提拔,因而雇员总是趋向于晋升到其不称职的地位。    参加讨论>>
@Bruce的森林:正念,应该可以解释为专注当下的事情,而不去想过去这件事是怎么做的,这件事将来会怎样。一方面,这种理念可以帮助员工排除杂念,把注意力集中在工作本身,减少压力,提高创造力。另一方面,这不失为提高员工工作效率的好方法。可能后者是各大BOSS们更看重的吧。    参加讨论>>


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