艾斯纳之所得 - 财富中文网

由于公司治理方针不同等原因，两位董事罗伊•迪斯尼（Roy Disney）和安德里亚•范德坎普（Andrea Van de Kamp）被迫退出了董事会。前者是公司的终身主管，也是创建人的侄子，后者是索斯比（Sotheby）的主管。罗伊•迪斯尼超过了强制退休年龄 72 岁，而范德坎普在去年冬天董事会缩小规模时未能入选。接著，管理迪斯尼家族资产的斯坦利•戈尔德（Stanley Gold）沮丧地辞职，因为他被剥夺了影响力。人人都说迪斯尼的治理改革是一场闹剧。“董事会成了使管理层碰不得的推手”，戈尔德说。

股东当中的活跃分子同意此说。“与其说是迪斯尼是一家公司，倒不如说是一个王朝”，企业图书馆（Corporate Library）的保罗•霍奇森（Paul Hodgson）说。企业图书馆是一家为机构投资者评估董事会和董事的公司，它把迪斯尼的董事会列为 1,800 家美国上市公司中“最差劲的十个”之一。

至少我们可以说，迪斯尼一年前采取的新治理方针产生了某些有害后果。本想除掉艾斯纳的戈尔德，自己作为董事的权力反而被削弱了，因为根据新的规定，他并不被认为是“独立的”。作为一个主要持股人的罗伊•迪斯尼，曾经希望不受退休年龄的限制，但未能如愿。同时，范德坎普声称艾斯纳和他的支持者不投她的票，是因为她有不同意见。她说：“迈克尔利用公司治理作保护伞，把那些控制不了的人赶走。”

问问别的董事对此有什么看法？毫无意义。董事会最近制定了新规定，除董事中领头的乔治•米切尔（George Mitchell）之外，其他任何董事都不得向媒体甚至机构持股人发表意见。还有一个迹象表明艾斯纳仍然大权在握：按公司最新通过的一项高管薪酬计划，去年给了他 500 万美元的奖金，而迪斯尼的股价却落后于大盘。

并不是所有改革的效果都适得其反。艾斯纳的一些死党被迫退出董事会。露骨的利益冲突消失了（主要董事米切尔曾经是公司的顾问，他的律师事务所也为迪斯尼工作，这让他欠下艾斯纳的人情）。最重要的是，新任命的三个董事有非常硬的资格：罗伯特•麦兹初莱特（Robert Matschullat）是施格兰公司（Seagram）原副董事长和首席财务官；艾尔文•刘易斯（Aylwin Lewis）是百胜（Yum Brands）总裁；程守宗（John Chen）是赛贝思公司（Sybase）董事长、首席执行官兼总裁。

“我认为董事们取得了真正的进展”，给迪斯尼做过顾问的律师兼公司治理专家艾拉•米尔斯坦（Ira Millstein）说，“他们在做董事会该做的事。”如果事实果真如此──只有时间能够证明这一点──戈尔德的离开就是一个错误。如果留下来，他或许能够争取赢得新人的支持。虽然大家都在说要扭转乾坤，但迪斯尼的净收益在 1998 年达到顶峰后，去年的收益还不如 1996 年的水平。“他错失了一个巨大良机”，一个知情人说。要想在华尔街寻求支持罢免艾斯纳并不容易，因为股价今年上涨了 35%。如果身在局内令人沮丧的话，那么出局的感觉可能更糟。

译者：陈玉环

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