美元指数对中国股市的影响

    微观上，随着美元指数的下跌，很多跨国公司会抛售部分美元资产，购入人民币等升值货币资产，从而影响资本市场。由于对人民币升值的预期，国内一些有钱的居民也会推迟进口商品消费或减少海外投资。有的进出口企业会在国际贸易中预收货款或推迟付款。这些都会使生产和投资中产生一部分闲置资金，增加储蓄，同样增加了资金供应量。

    虽然人民币升值会影响出口，但另一方面购买先进技术和资源会变得便宜。科技是第一生产力。大量先进技术的引进会大大促进国内经济发展，从而提高生产型上市公司业绩。大量廉价购入矿产资源也可以降低很多上市公司的成本。这是美元指数通过影响上市公司业绩来影响股市。

    在即时交易中，美元价格一变，大宗商品和金融资产的价格也跟着变。这就会导致相应上市公司股价随之发生变化，进而带动整个股市。现在资源类和金融类的股票在股市上占的比重很大，比如中石油中石化还有那些大银行。之所以美元指数对中国股市影响这么大，很大程度上还是因为这种负相关关系。

    有时候短期影响非常明显。这往往是通过影响大宗商品的价格而导致相应上市公司股价随之发生变化，进而带动整个股市。由于农产品价格除了美元走势外，还受产量影响，所以受美元指数影响最明显的还是金属和其他大宗工业品。而我国很多有色金属类的股票，特别是锡业股份等产量占世界首位的有色金属类公司。另外美元指数对美国日本等股市影响很大，而外盘的波动也不可避免得对国内股市产生影响。

    图3中，两个指数的对比非常明显，上证指数简直是美元指数的水中倒影。

    由于人民币汇率对股市收益有正向的价格溢出效应，即人民币汇率对中国股市影响较强，而中国股市对人民币汇率影响较弱。所以股市往往要滞后于汇市，也就是说美元指数经常会超前于上证指数。这对投资者非常有用。

    比如美元指数下跌时，股市就可能会上涨，投资者就可以积极入市。但由于美元下跌往往伴随着人民币升值，所以出口业务大的上市公司就要回避，但可以关注持有大量人民币资产的金融类上市公司，还有比较依赖进口技术的制造业类和进口大量矿产资源的上市公司。 美元指数上涨会导致石油等大宗商品价格下跌，这也是为什么每当美元指数上涨时，有色金属等资源类上市公司股票经常会下跌的原因。

    美元指数作为一个指标虽然有以上诸多好处，但它跟中国股市特别是个股不可能完全一致，因为影响股市的因素非常多，美元指数不可能完全涵盖。它也不总是提前，鉴于股市对汇率也有反作用，有些时段股市也能反过来影响汇率走势。因此建议投资者在使用美元指数研判股市的时候，还是要结合其他指标来进行分析，以其做出正确的决策。