403403 兰香 - 观点作者 - 财富中文网
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兰香 - 观点作者
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长期跟踪研究金融和新产业
观点
作为全球储备货币，美元只要升值不止，相对而言其他国家汇率就会贬值不止（除了像中国这样尚未实现汇率完全市场化的国家外），比如日元就急剧贬值，这导致日本国内通胀压力巨大（因为日本粮食和资源进口依赖度都超高，日元贬值会极大提升进口成本），而如果要进行外汇干预，日本央行只能抛售美债换取美元，然后在外汇市场买入日元卖出美元，以此抑制日元贬值的步伐，那么只要美元升值不止，日本央行就只能持续卖美债，由此又会引发什么连锁反应？目前其实难以评估。
UGO
评《日元对美元汇率一度跌破160》
在成都，“购房资格”成为历史名词。成都抢跑后，其他城市呢？
UGO
评《成都楼市取消限购，影响几何？》
美联储今年降息的预期降温之际，更值得关注的是美联储再次加息的预期持续升温。期权市场目前显示美国在未来12个月内加息的可能性约为20%，较年初大幅上升。这种预期的转变对债券市场产生了冲击，对利率敏感的两年期美债收益率一度攀升至5.01%，达到5个月来的最高点，美股则在周一大涨之前经历了18个月以来最长连跌。

Pimco经济顾问、前美联储副主席Richard Clarida近期指出，如果数据持续令人失望，美联储将不得不重新考虑加息。尽管加息并非他的基本情况，但他认为一旦核心通胀率回升至3%以上，加息可能性就会增大。

纽约联储行长威廉姆斯此前也曾指出，当前经济状况意味着并不需要降息。同时他补充称，“如果数据表明我们需要更高的利率来实现目标，那么我们显然会考虑这一举措”。
UGO
评《美国GDP数据重创降息预期》
如是金融研究院对房地产市场的建议：及时救一线城市，长期要重视经济增长动能转换

第一，调控要缓，救市要急。房地产是国民经济的重要组成部门，虽然高房价对民生造成了极大的负面影响，但也不应对房地产市场迅速、一刀切式收紧，这必将导致诸多产业链受到巨大影响，进而导致大规模失业与居民资产负债表受损。调控要缓，但救市要急，应迅速、继续采取一系列政策支持刚需、改善，放松调控，稳住房价，防止房价过快速下跌，为经济转型留有时间与空间。

第二，及时救一、二线城市。从目前情况看，除一线城市外，中国几乎所有城市都放开了房地产限购，以对冲房价下行趋势。一些观点认为：如果全面放开一线城市限购，或许可能成功救起一线城市房价，但也会对周边城市产生极强的虹吸效应。而我们认为，此轮多数非一线城市房价已经经历了较为深度的调整，价格回归基本面，虹吸效应影响有限。但若一线城市不救，后果可能更为严重。

第三，根源是重视经济增长动能转换。过去很多年中，房地产都是中国经济的最重要组成部分，甚至一度没有“之一”。因此房地产业萧条后，为稳定就业、保障民生，国内需要一系列新产业取代房地产的位置，提供就业岗位、为居民部门造富，因此问题根源是经济增长动能转换。我们有国际案例可以参考：新加坡和香港是亚洲乃至全球中两大重要的相对独立的小型经济体，二者的房地产调控方式各不相同。1997年香港曾经历过一轮房地产泡沫破裂，核心原因在于香港经济对地产的依赖性过强，并未及时进行产业转轨；而新加坡的组屋制度保证了“保障性”住房和“商业性”住房二者价格之间的平衡，且新加坡的产业对房地产依赖一直不大，因此并未出现典型意义上的泡沫破裂。所以对目前中国来说，必须重视经济增长动能转换，以时间换空间，对冲地产下行影响。
UGO
评《北京楼市，大消息！》
本周末两大标志性事件：①证监会制定发布公募降佣新规，自2024年7月1日起正式实施；②中核钛白案处罚落地，对中核钛白实控人、中信与海通等预计罚没合计2.35亿元。
UGO
评《新“国九条”能否重塑A股？》
近期，美元指数创下新高，导致日元、韩元、印度卢比等货币大幅贬值，让人联想到1997年东南亚金融危机。在此背景下，4月17日，美国、日本和韩国启动首次三国财经领导人会议，并发布联合声明，同意就外汇市场波动问题保持密切磋商。

诚如菲律宾央行行长所言，市场的核心在于美元，而美元的核心在于通胀。但现在最大的问题在于，美国政经的割裂对于通胀的影响已成顽疾。最近，美国政府和国会围绕加税、阻碍供应链又做了很多事情。照此路径推演，美国通胀将长期维持高位，导致降息无限期延后甚至转为再次加息的预期，这带动美元兑其他货币持续升值，以美元计价的大宗商品会变得更加昂贵，进口多的国家会面临更高的通胀压力，以美元进行借贷的国家也面临更沉重的债务负担。

面对这些挑战，高盛称，不同类型经济体的央行可能采取不同的应对策略。出口导向型经济体的央行可能更能接受本币疲软，而经常账户赤字、通胀和外债水平较高的经济体的央行可能会更积极地采取措施稳定本币汇率。总之，亚洲货币保卫战确实已如箭在弦。
UGO
评《央行：保持人民币汇率基本稳定的目标和决心不会变》
“就像现在的网络氛围一样，整个A股市场里弥漫着一股戾气，对政策利空歇斯底里的极端反应，就是这股戾气的具象表现，至于这股戾气是哪来的以及市场理性力量是如何逐渐消失的，这是另一个让人思考的话题。”
UGO
评《证监会紧急回应！事关分红和退市》
“国九条”明显利空中小垃圾盘，尤其是空壳公司，利好大蓝筹龙头企业，所以今天微盘股大跌，一向青睐大蓝筹的北向资金则“跑步进场”。A股的春天可能真的要来了。
UGO
评《中国资本市场第三个“国九条”发布，释放哪些信号？》
【世界变了】
by一位朋友
记得1991年海湾战争，我还是个懵懂少年。当美国发动对伊拉克全面袭击的时候，心里充满兴奋与激动，完全是一份看客的心态，欣喜战争在扩大。
今天伊朗以色列开战，我已成为油腻中年。虽然依然远在万里，然而深知与自己息息相关，完全是一种局中人心态，充满担心与忧虑，恐惧战争在蔓延。
我经常和儿子讲，父亲的前半生，虽然小时候缺衣少穿，然而处在可贵的和平时代，整个世界加速融合，你中有我，我中有你，国家又处于千年未有之黄金时代，欣欣向荣。你出生于21世纪，衣食无忧，然而处于百年未有之大变局时代，全球撕裂加深，你龃龉我，我龃龉你，国家也在深度调整。未来的你是否能与父亲前半生一样，生活在一个和平与发展的时代，不得而知。
UGO
评《伊朗对以色列发起大规模袭击》
如果说“市场永远是对的”，至少要先让这个市场变成正常的市场，这句话才能成立。中国资本市场的第三个“国九条”能否让这个市场脱胎换骨，还是要听其言、观其行。
UGO
评《证监会主席吴清：逃逸式辞职等问题将一抓到底》
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