在巴黎，安托万·德里昂（Antoine Dréan）每天都到五星级的海岸酒店，坐在他自己的午餐专桌前吃烤三文鱼。他是靠经营Triago公司赚的钱包下这个座位的，这是私人股权交易中最热门的领域里最火的公司。它的业务是帮助养老基金和捐赠基金在二级市场上卖掉它们不想要的头寸。

    2010年，二级市场的销售额有望高达250亿美元，是2009年的3倍，比2008年上一次见顶时还要高出将近70%。现年46岁的德里昂在1992年创办的Triago公司经手的交易额将占总量的20%左右，成为第二大全球经纪行，仅次于得克萨斯的Cogent Partners公司。

    对于通过成立新的私人股权资金来筹集资金的“一级”方法，大多数人都很熟悉。Triago公司也做这种业务，每年为诸如瑞典的W. L. Ross和Cevian Capital等投资基金筹集20亿美元左右的资金。但是，它眼下最兴旺的是二级市场业务，部分原因是需求滞后。各基金通常是出于改变战略才买卖头寸，以降低——比如说——在欧洲的投资比重，同时加大在巴西的投资。“但在2008年后期和2009年，”德里昂说，“一美元的股权，买家只出20美分，卖家则不愿以这个价格出手。”

    如今，私人股权的价格下跌的水平远远低于大多数投资产品，因为它们的现金在流动，因而其估值也比许多投资对象更加稳定。这意味着，机构持有的私人股权资本也许相对来说太多了。这正是Triago公司——它一向代表卖方——开展的业务。

    Triago公司的创新之处在于，它不仅把这类股权卖给专业机构——比如英国的科勒资本（Coller Capital）、美国的HarbourVest和法国保险商安盛集团[AXA，该公司正在向美国银行（Bank of America）收购价值19亿美元资产组合）]等专捡便宜货的买家——也卖给那些养老基金和保险公司，而正是后者委托它为之筹集资金来收购这些股权，这类客户即所谓的“游客”。在或是宣布自己进军该市场、或是最近大量买入私人股权的机构当中，就包括耶鲁大学基金和加州公共雇员退休基金（Calpers）等。它们过去无法得到这类供不应求的头寸，如今则看到了机会。

    德里昂估计，这些“游客”手头总共大约有500亿美元的投资资本。如果他估计得没错，这些私人股权的超级明星都会聚集到他在海岸酒店的饭桌前。

    译者：王恩冕