富国天利增长债券

    富国天利增长债券基金成立于2003年12月，在晨星分类中属激进债券型基金。根据契约规定，基金可参与新股的认购，但不能参与二级市场买卖。契约的规定虽降低了基金参与股票二级市场买卖而带来的潜在风险，但由于基金在可转债和新股上的投资较为积极，一定程度上增加了基金净值的波动性。相比2009年三季度，四季度基金规模增长17.8%，达到29.67亿，主要受益于资金的净流入。

    基金目前由饶刚和杨贵宾共同管理。前者自2006年初一直担任基金经理至今，现任公司固定收益部总经理，也同时管理富国天丰强化收益债券基金，拥有丰富的债券投资管理经验，尤其在可转债和公司债及金融创新研究等投资方面。后者2009年9月初加入管理，同时也管理富国天时货币市场基金。该基金最新的三年和五年星级评价均为五星。截至2010年3月19日，基金今年以来净值上涨1.85%，在所属激进债券型基金中表现中等偏上。

    具体操作上，基金经理根据宏观经济形势的判断积极调整债券的久期，历史操作反映基金经理在把握宏观经济变化、市场对利率的预期和债市的走势上较为准确。2009年上半年，基金经理基于对宏观经济的逐渐复苏、通胀预期的抬头和股市逐步走出低迷的判断，在利率产品方面采用防御策略，降低久期，减轻了受债市下跌带来的影响。此策略一直延续至今。

    基金自成立以来较积极参与可转债的投资，且秉持逢低适时介入和逢高减持的稳健投资风格。2009年企业债比例进一步扩大，四季度末占净值比例达51%；从目前债市环境看，此类产品存在较好的保护作用。同时，基金另一个主要收益来源是新股认购，但由于基金对新股大多采用网下申购，在锁定期内股价波动会给基金带来一定的波动风险。

    作为债券型基金，其成立以来分红记录良好稳定，2009年也实现了每季分红。

    展望2010 年，基金经理认为债券市场环境仍然严峻，利率政策、通胀预期等因素对收益率形成上行压力，尤其是利率产品，对这类品种基金经理将维持较低久期。在信用债方面，基金经理仍然较看好该类品种，理由是其仍具有较好的票息保护，计划继续维持较高比例的信用债。此外，基金经理认为可转债目前基本不存在太大泡沫，至少需要中性配置；申购新股应该开始谨慎，有选择性地申购。