嘉实主题精选混合

    嘉实主题精选基金成立于2006年7月21日，采用的是“主题投资策略”。主题投资不同于我们日常所熟悉的行业投资。主题既可以十分具体，只对单个公司或行业产生影响，也可以是涉及诸多行业的更大范围的影响。该基金在策略上要求从主题发掘、主题配置和个股精选三个层面构建股票投资组合，并优先考虑股票类资产的配置，剩余资产配置于固定收益类和现金类等大类资产。基金从成立以来在仓位变化上比较灵活，同时契约规定30%~95%的仓位也给了基金经理较大的操作空间。除了资产配置的果断调整，组合还主要将精力放在主题选择及精选个股，其目前在晨星分类中属于激进配置型基金。

    现任基金经理邹唯于2007年7月21日开始任职，2003年6月加入嘉实基金公司的研究部，曾担任嘉实浦安保本、嘉实稳健和嘉实策略增长的基金经理。从历史业绩来看，邹唯管理的嘉实主题精选及嘉实稳健同期在同类基金中表现较好，而嘉实策略增长受成立初期400亿偏大的规模拖累，业绩表现不够理想。

    以“主题投资”为主要投资策略的嘉实主题混合在2009年取得了较好的成绩。截至2009年12月31日，该基金全年业绩为82.49%，在70只激进配置型基金中排名14。截至2010年3月19日，该基金今年以来净值上涨5.77%，在权益类基金中表现独树一帜。从基金三年星级的持续性来看，它基本维持在四星，且最近三年的业绩波幅和下行风险评价分别是偏低和低。

    该基金在2009年特别是下半年取得较好业绩，与其基金采取的“避险”主题有很大关系。从仓位上来看，2009年第一季度末数据显示该基金股票资产占比高达94%，而到了二季度末，股票仓位被锐减到了59%；到三季度末，数据显示其仓位也只是稍稍调高到67%，年底又上调至82.43%。

    在行业分布上，二季度末的主题投资调整集中在金融保险、房地产和机械、设备、仪表板块。基金以金融保险和房地产的空仓来面对和避免了这两个板块在8月市场的下跌。而在机械、设备、仪表和金属非金属行业的减仓幅度也相当大。另外，基金在食品饮料板块也保持了一定力度的增仓，这个板块在四季度初一段时间的震荡之后，从11月开始至年末期间也出现了一段时间的大幅上升。在四季度末期，基金经理又将投资主题调整为新疆区域、新能源（智能电网、特高压与节能），大农业与军工，同时提高了仓位。

    2010年一季度基金仍重点配置于新疆区域、新能源（智能电网、特高压与节能）、大农业与军工四个投资主题，重点关注农产品价格与通胀预期的变化，以防范随之而来的市场调整风险。

    基金经理的调仓策略较为灵活，2009年对市场趋势的变化把握较准，同时在主题的选择及行业配置上相对集中。目前，基金经理切换主题的频率较快、力度较大、操作果断，但其行业配置仍凸显防御性，风险承受能力较强的投资者可以给予关注。

交银成长股票

    交银成长基金成立于2006年10月23日，基金管理人为交银施罗德基金管理有限公司，管理费率每年1.5%，托管费率为每年0.25%。

    该基金的募集规模为69.36亿元，自2006年底成立以来业绩和规模一直相对稳定。基金经理保持稳定，周炜炜一直负责管理。截止2009年12月31日，该基金的最新规模为91亿元。它属于典型的股票型基金，基金合同约定该基金的股票投资比例将占到资产净值的60%~95%，债券等其他资产所占比例为5%~40%。

    自成立以来，该基金的回报率较为出色。截止2010年3月19日，该基金最近一年、最近两年和最近三年的年化收益率都处于股票型基金前四分之一的位置。在收益率较为出色的同时，其风险水平也低于同类，最近三年的波动程度和下跌风险都处于同类基金偏低的水平，夏普比率为高，表明该基金的风险调整后收益良好，最新的晨星三年评级为五星。

    基金经理周炜炜具备比较丰富的企业和投资管理经验，具有美国特许金融分析师CFA资格和中国注册律师资格，历任德意志银行集团上海分行助理副总裁，美国思腾思特管理咨询公司中国区副总裁，招商基金管理有限公司基金管理部副总监和基金经理等，2006年加入交银施罗德基金管理有限公司。

    作为基金管理人的交银施罗德基金公司2009年经历了较大的团队变动，投资总监李旭利和数名基金经理相继投身私募，周炜炜现为公司股票投资方面的核心人物，担任投资副总监和权益投资部总经理，而公司的投资总监由主管固定收益的项廷锋担任。

    从基金的投资组合看，基金最近四个季度的个股集中度相对较低，第一大重仓股占净资产的比例都不到6%，行业层面也较为分散，大部分行业都有持股，基金自2009年中期以来连续两个季度股票仓位保持在90%以上，显示了基金经理对市场前景较为乐观的判断。

    总体上，基金经理认为，2010年通胀的风险可能不大，但资产价格的风险可能更大。地产和股市资产的估值紧密联系，地产资产的泡沫化，也将带动股市资产的泡沫化。静态地看，地产的泡沫会更大一些。2010年将是考验政府调控资产价格尤其是地产价格能力的一年。如果平稳过渡，中国经济将会避免全面的信用风险。