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晨星基金点评
 作者: 《财富》(中文版)    时间: 2010年05月01日    来源: 财富中文网
 位置: 杂志>>第一百六十三期         
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针对五只值得关注的公募基金,Morningstar晨星(中国)进行了详细的分析。
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大成策略回报

    基金成立于2008年11月26日,2009年底资产净值规模为11.66亿元,基金份额则相比3季度继续有大幅增长。该基金在晨星分类中属于股票型基金,契约将基金的股票投资比例限制为资产的60%~95%。

    截至2010年3月19日,该基金最近三个月、最近六个月和最近一年的收益率全都处在同类基金前四分之一的位置。从2009年表现看,基金收益能力较好,下跌风险控制较为出色。

    该基金在资产配置上实行趋势投资策略,即建立一个合理的估值区间后,基金经理只会在市场估值明显低于或高于这一区间的情况下才会进行资产配置调整。当市场在合理的估值范围之内波动时,基金经理将主要通过行业配置和个股选择寻找机会,同时在估值方法上也会较多地参考相对估值。

    该基金在2009年4季度重点增加了医药生物制品和食品饮料两个行业的配置,股票仓位则继续保持在90%上下的较高位置。投资风格上,该基金较为重视市场组合的构成比例,注意控制跟市场组合的偏离度。此外,该基金的主要投资对象为各行业的龙头股票,流动性方面相对较好。

    基金经理周建春1999年加入大成基金管理有限公司,曾任研究员和基金经理等职,从业年限较长。该基金在分红方面频率较高,2009年完成了五次分红,这跟该基金注重对红利股的投资特点较为一致。

    基金经理预计2010年市场可能在区间波动,难以存在系统性投资机会,而更多地体现在结构性的投资机会。基金经理长期看好大消费板块,并认为金融行业和周期性行业可能存在阶段性机会。对于2010年市场环境,基金经理表示将坚持既定的投资风格,把风险控制和绝对收益放在投资的首位,适当降低收益预期,加强自下而上的选股能力。

兴业社会责任

    兴业社会责任基金成立于2008年4月30日,系兴业全球基金公司旗下的股票型基金。根据契约,股票投资比例为65%~95%;债券投资比例为0%~30%。2009年,在大量净申购和高投资收益的推动下,基金规模出现快速增长。为降低规模增长过快对基金经理操作风格的影响,基金目前仍维持暂停大额申购或转入。基金四季度末规模已接近70亿,较前一季度增幅达49%。

    基金目前由傅鹏博单独管理,去年8月末前基金经理刘兆洋离任对基金运作和业绩的影响不大。傅鹏博在2009年1月开始管理该基金,他曾在证券公司和基金公司任职首席策略师,具备丰富的资产配置管理经验。另外,兴业全球基金公司旗下基金大部分由不同基金经理分管,有助于基金经理把更多精力集中在单只基金上,也有利于公司旗下基金呈现各自特色。此外,公司基金经理团队比较稳定,为基金的稳定运作提供条件。

    该基金大类资产配置采取“自上而下”的策略,行业与个股选择首先注重景气周期、盈利水平及成长性。其次,在选定的股票池中运用社会责任的标准选出合适的股票。这虽然在一定程度上限制了基金经理的选股范围,但从长远来看,这种概念的运用对市场投资理念的培养会产生较为深远的影响。个股选择主要考虑拥有长期核心竞争力和具备一定安全边际的股票,偏向选择流动性和确定性高的品种。整体操作风格上,基金表现得较为灵活,把握市场脉搏积极调整组合。

    基金自成立以来业绩突出。2008年下半年净值下跌13.07%,在205只股票型基金中排名第14。2009年收益为107.59%,在152只同类基金中排名第5。截至2010年3月19日,基金跌幅为2.88%,在同类基金中表现抗跌,同时基金也有较好的风险控制能力。大类资产的成功配置对基金成立以来的业绩贡献较大。

    行业结构注重均衡,配置上覆盖大部分行业。具体操作上,基金去年除了维持医药板块相对较高的比例外,也根据市场和不同板块情况对其他行业进行灵活调整。四季度增持了估值相对较低的金融服务板块,同时也提高了机械、金属非金属等板块的比重,降低了煤炭、交运、综合等的配置。在股票投资操作上,基金对一些短期上攻乏力的股票进行了减持,但也根据实体经济复苏的节奏,买入了一些受益个股。总体上,基金的持仓已经达到了一个长短期投资适当配比的布局。

    展望下一阶段,基金经理认为市场处于好坏消息重叠时期,自下而上的选股方法将突显其价值,对待贝塔交易的态度需要更为谨慎,因为市场方向的转变会随时发生。而对于大中小盘风格的转换,基金经理显得较为平淡,相比于期待大小盘风格转换,更愿意坚持自下而上的选股方法。如果能够保证投资组合中的每一个股票都值得投资,那么市场风格也就不那么重要了。




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@关子临: 自信也许会压倒聪明,演技的好坏也许会压倒脑力的强弱,好领导就是循循善诱的人,不独裁,而有见地,能让人心悦诚服。    参加讨论>>
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