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分拆和私有化
 作者: Allan Sloan    时间: 2010年04月16日    来源: 财富中文网
 位置: 杂志>>第一百六十二期         
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如何解决华尔街奖金问题和我们与华尔街的过节?以下是初步的建议。
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    又到发放奖金的时候了:这是华尔街的葡萄酒和玫瑰花季节,雇员们这时将发现自己有多么的富有。但今年的奖金发放季却变成了抱怨和作秀的季节。在失业率高达10%及公众焦虑不安的时期,华尔街数十亿美元计的奖金计划惹怒了民众,令原本充耳不闻的华尔街感到忧虑。它试图通过摆出一副热心公益事业(而非贪婪者的聚集地)的姿态来解决自己的问题,采用的手段就是大肆夸耀所做的慈善捐款及发起的小企业贷款计划。这种手法也许难以奏效。

    在经济良好时期,华尔街可以为其令人讨厌的薪酬水平开脱说,它需要以这样的薪酬吸引最好和最精明的人才。但眼下这种说辞并不能令人信服,因为正是华尔街的崩盘引发了大衰退,它所带来的后果除了华尔街之外几乎无处不在。

    事实上,即便是目前经营良好的华尔街公司,如高盛(Goldman Sachs)和摩根大通(J.P. Morgan Chase),在2007年年中信贷大危机爆发之后也是靠纳税人的钱才得以幸存下来的。假如美联储和其他国家央行没有让便宜的资金充盈全球,高盛和摩根大通的交易对手——市场赌局的另一方当事人——本来已经土崩瓦解了。这将进而导致高盛和摩根大通倒闭。相比这种损失,借贷给银行的2,400亿美元不良资产援助计划(TARP)资金(之后大多数援助金都得到了偿还)只不过是微不足道的一个小数目。

    在我们理想的世界中,今年华尔街应该感激公众的慷慨,应该主动放弃发放六位数以上的奖金——可是,为了在这个高生活成本的纽约市区域生活,它的基层工作者需要钱啊!——并应该主动大方地回馈救援它的政府。但不幸的是,华尔街的本性不是感恩,而是挣钱。

    华盛顿的表现也没什么值得称道的。它抱怨华尔街,并采取了一些象征性的姿态——例如,奥巴马总统公开谴责“下流的”奖金和“肥猫银行家”——但并未采取实质性的举措,即分拆这些大机构,使其不会因为过大而不容倒闭。政客们无意与这些机构作对,因为它们拥有真正的势力,是选战现金的来源,并能在他们离任后提供丰厚的工作机会。

    我们怎样才能弥合华尔街与华盛顿之间的鸿沟呢?我们做不到。但我们可以确保不会再遭遇这样的情况:被迫救援华尔街,结果却看到它迅速康复并且在全国其他部门继续受苦之时赚取巨额利润。

    我们首先要做的是最为明显的事情,即把巨型机构分拆成安全和常规的业务(如吸收存款和发放个人及商业贷款)和杀手业务(如信贷违约互换的投机活动)。我们对前者提供必要的联邦支持,但不对后者提供。

    禁止商业银行从事杀手业务,还可以消除金融部门之间的消极竞争,这种竞争导致现已倒闭的贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)为了与商业银行拥有的投行竞争而采取过度冒险的经营策略。

    杀手企业可以倒闭。由于公众投资者不持有其股票,因此这些企业不能用公众投资者的资金冒险,而且它们想支付多少奖金都可以,因为作为私有企业,它们无需披露这样的信息,华尔街之外也不会有人知道甚至关注它们支付了多少奖金。

    它们的经理人和雇员将不能再像现在这样通过在公开市场上出售股权套现。这是严厉的措施。

    我们普通公民将能够摆脱华尔街高风险业务所带来的困境,华尔街可以用自己的钱做它想做的事情,就像对冲基金和大多数产权收购行目前的做法一样。届时,抱怨和作秀将会大大减少。但我认为我们能够忍受这一点。

    译者:郑欢




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