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“我幸运地脱身了”
 作者: KATIE BENNER    时间: 2008年12月09日    来源: 财富中文网
 位置: 杂志>>第一百三十九期         
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在一家投行消亡前两个月丢掉那里的工作,对艾琳·卡伦而言,也许是一次幸运的离职。
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    失业?是坏消息。在一家投行消亡前两个月丢掉那里的工作,对艾琳·卡伦而言,也许是一次幸运的离职。这位前雷曼兄弟公司颇具知名度的财务总监接受了《财富》杂志的采访,这也是她离开该公司后首次接受采访

    作者:KATIE BENNER

    艾琳·卡伦(Erin Callan)一度是雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)的大红人,当她在今年 7 月离开这家公司的时候,长达 13 年的优异管理在喧闹声中宣告结束了。她从税务律师成长为投资银行家,随后又干了短短半年的财务总监。当雷曼兄弟公司的股价大跌、关于公司即将倒闭的谣言四处流传的时候,她的导师、公司 CEO 迪克·富尔德(Dick Fuld)把她扔下了车。如今,雷曼破产,股东四散奔逃,而整个投行模式也已消亡,但 42 岁的卡伦知道,她躲过了一劫。在迪克·富尔德的公司申请破产前几个月,她在瑞信(Credit Suisse)找到了一份新工作,担任该公司全球对冲基金部门的负责人。在雷曼兄弟公司申请破产保护后的第四天,卡伦接受了《财富》杂志的采访,就华尔街沦陷、对冲基金的崛起以及做名人的危险谈了她的看法。采访过程中,她有几次甚至哽咽无语。

    你预见到雷曼兄弟公司的破产了吗?大家都觉得这不可能发生。在以往的经济下滑时期,市场环境往往会出现改善。这家公司有过脱身的纪录,表现出色。但是现阶段环境的严酷现实是,资产价格正以惊人的速度迅速贬值,所以这家公司没有时间了。筹资解决价格下滑的问题是没有用的。

    问题资产是什么?商业地产组合的确是公司的沉重负担。机构要忍受市场波动,就得相信这种投资组合从长远角度来看是与其面值相吻合的。其中的教训就是止损,每个优秀交易员或是风险行业的从业人员都知道这个道理。但如果你认为结果不应如此,就做不到止损。但有时候市场会告诉你是时候了。约翰·塞恩(John Thain)能够减少他在美林投资上的损失,或许是因为他没有带上感情色彩。他站在分析的立场上,保持了一定的距离。

    雷曼是不是觉得美联储会出手相助?是的。没人知道规模如此庞大、与世界经济联系如此紧密的一家经纪公司破产会是什么样。而且也没有人想知道。

    这是你见过的最严重的华尔街风暴吗?当然,许多在这个行业里干得比我还要久的人也没见过这样的情况。这也从某种程度上告诉我们,现在发生的事情有多严重。独立的投资银行中途倒闭的现象令人震惊。我们那时认为这种模式在当前环境下会受到挑战,但那只是产生 20% 还是 10% 股本回报的问题,而不是“这种模式能否继续成为华尔街的一部分”。

    你是被迫辞去财务总监的吗?不是。在我们宣布第二季度盈利 24 小时之后,市场就明显做出了极其糟糕的反应,一种必须要改变管理层的情绪在公司内部蔓延。我回到办公室后决定,我愿意辞职。我的财务总监只做了半年,因此并不是我把公司带到了这个地步,但我是公司的公众形象,而且我们必须向世界宣告,我们正在做出改变。乔·格雷戈里(Joe Gregory,时任首席运营官)也考虑辞职,但他在外界的知名度并不高。这会在公司内部引起轩然大波,但我觉得对市场的影响并不大。于是我们决定一起干,为公司做正确的事情。现在回过头来看,我能脱身是件幸运的事,但我感到很难过。当时对我来说这并不是种解脱。我从未想过会离开公司。它的企业文化氛围如此浓厚。大家真的把那里当作了家。我觉得迪克本人对这一切感到难过极了,因为我是他的门生。我们做了一次很困难的谈话,在此期间他哭了。

    你犯了什么错误?对于媒体,你不能太天真。我有过很多正面曝光,但没有看出发生重大负面曝光的可能。曝光让你出了名,给你带来了公众形象。这种形象跟我及公司相去甚远。它由许多部分组成,但没有一个部分是与华尔街女财务总监的现象有关的。此外,你会发现你不可能仅仅因为是个财务总监,就能自己说了算。

    但是,作为财务总监,应该是现金的大管家。可你不是。这个房间里的其他所有人都在做决策。出售资产时你需要 CEO、总裁及该部门的总裁集体批准。我觉得,如果我在这个职位上的时间再长一些,我的话语权可能会更大些,但我的财务总监只干了几个月。

    你与对冲基金的关系怎样?你跟 Greenlight Capital 公司的戴维·埃因霍恩(David Einhorn)的争斗是你在雷曼公司的遗产之一,埃因霍恩正在卖空你们的股票。我们的工作是针对他提出的问题,一对一地为客户和股东答疑解惑。但是公司发现,很难忽略由他发起的公众对话。埃因霍恩实际上从未说过什么完全错误的话。他对许多事情都有自己的看法,而且他有权表达自己的观点。

    你的客户是否会因为你与埃因霍恩之间的紧张关系而感到担忧?不会。他们知道我并没有参与反对空头的斗争。我相信有效率的资本市场。人们应该做出多头和空头的决定,而且他们有他们的投资观点。

    对冲基金的前景如何?大型基金公司将成为规模庞大的资金管理者,它们拥有全套的新型投资产品,从对冲基金、私人股权投资基金,到更为传统的只做多头的投资。提供各种不同资产的公司有可能成为赢家。

    像 Fortress、Citadel 和百仕通(Blackstone)这样的大型公司会填补投行的空白吗?我认为这些公司会轻松地补上由此产生的部分空缺。只有它们的想象力才能限制了它们,在这个领域里有众多富有创意的人才。一些公司已经开始扮演市场缔造者、贷款人和顾问的角色。但是对冲基金同样面临击垮华尔街的那些问题:融资的有效性、资产负债表的正确结构、向投资人融资的能力,以及在各个领域安全、有效地分拨资金的能力。无论你是买方还是卖方─无论你以何种方式参与这些市场的活动─每个人都应该小心谨慎。

    译者:萧艾




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