作者：Katie Benner, Adam Lashinsky

    一年前，泽普世出了华尔街就没人知道。现在它正收购克莱斯勒，并立志成为第二个通用电气公司

    一家华尔街公司收购三大汽车制造商之一，本是件不可想象的事情。当戴姆勒－克莱斯勒（DaimlerChrysler）宣布将克莱斯勒集团（Chrysler Group）出售给对冲基金泽普世资本管理公司（Cerberus Capital Management）时，到处都是质疑声。5 月 14 日，这笔 74 亿美元的收购交易消息传来后，黑石集团（Blackstone Group）的一位智囊还在告诉《财富》杂志：“我对有关泽普世的传言毫不知情。据我所知，我们还没有出局，还在处理这笔交易。”现在，泽普世的忍术让金融界的竞争对手不由得思考这家公司的工作方式，以及它的创始人─亿万富翁斯蒂芬•费因伯格（Stephen Feinberg）是如何把汽车制造商工会拉拢过来的。

    “很难说泽普世是哪种类型的公司，因为我们不像这里的一些公司那样做纯粹的金融业务。”泽普世的董事长约翰•W•斯诺（John W. Snow）告诉《财富》杂志。“泽普世是个混合体。它跟通用电气有些不同，但在私人投资业务方面可能是最接近通用电气的。”

    作为半是对冲基金、半是私人股权公司的泽普世，15 年前起步时背负高危债务。现年 47 岁的费因伯格在德崇证券公司（Drexel Burnham Lambert）师从迈克尔•米尔肯（Michael Milken）研究过信贷市场。后来，他用 1,000 万美元本金自立门户。（泽普世持股的各家公司目前总的年收益为 600 亿美元。）当意识到兀鹫投资（指投资于经济困难的公司或它们的股票─译注）前景有限时，他开始转型。

    67 岁的斯诺是美国前财政部长，也曾出任过CSX铁路公司的首席执行官。他的加盟，说明费因伯格倾向于聚集擅长企业管理的贤才，然后让这些高管代表公司出面。其他私人股权公司都倚重咨询师和银行家做交易审核，而泽普世的 300 名投资和业务人员中其中超过 150 人曾是企业高管。

    所以，泽普世的团队里有了世通公司（MCI）前总裁蒂莫西•普莱斯（Timothy Price）这样的人物，就不需要电信业银行家了。在汽车领域，它拥有包括来自福特公司（Ford）的老手大卫•瑟斯菲尔德（David Thursfield）及克莱斯勒前任设计师汤姆•盖尔（Tom Gale）在内的团队。“这是一群聪明绝顶的人。”竞购者威尔伯　 罗斯（Wilbur Ross）承认。他与泽普世竞标，结果输了。泽普世也遭受过挫折。它控股的建筑产品生产商 BlueLinx 自从 2004 年首次公开募股后一直表现不佳。它收购以色列国民银行（Bank Leumi）的交易也在最近惨遭失败。

    费因伯格自称是个反精英主义者，从打败如 KKR 这样的老牌竞争对手中得到乐趣，如在 2006 年成功收购零售连锁店艾伯森（Albertson's）的交易。他开一辆雪佛兰（Chevy）皮卡，公司位于纽约林荫大道（Park Avenue）的总部里最接近艺术品的一件东西是挂在他办公室里的嘻哈乐队“流亡者三人组”（Fugees）的海报。

    公司的业务从宇航到饭店，不一而足，但它不仅仅是聚拢资产，而是将一些金融服务公司也收归旗下，包括日本青空银行（Aozora）这类的银行，也有如通用汽车金融子公司（GMAC）这样的专属金融公司，另外还有消费信贷、抵押贷款和商业租赁业务。

    与典型的产业收购不同，泽普世并没有通过抵押通用汽车金融子公司（来进行收购），在收购汽车制造商克莱斯勒的金融部门克莱斯勒金融公司（Chrysler Financial）时故伎重施。这种“无杠杆收购”有可能被证明是精明的举措：一家高负债的汽车金融公司会导致更高的借款费用。“金融公司如果以较低利率借款，明显会经营得更好。”斯诺说。“算这笔微积分的帐，也是我们的考量之一。”公司的高级职员表示，公司无意合并通用汽车金融子公司和克莱斯勒金融公司。不过，穆迪公司（Moody）的信贷分析师马克•瓦斯登（Mark Wasden）对他们混淆异议和否认的做法提出了警告。“他们应该仔细考虑将通用汽车金融子公司和克莱斯勒金融公司部分合并的可能性。”

    尽管泽普世发迹于充满高危债务的贪婪世界，它却证明了自己十分擅长跟工会打交道。在收购艾伯森的交易中，它赢得了时常不怀好意的食品业暨零售业联合工会（United Food and Commercial Workers Union）的支持。泽普世在 2005 年收购了旧金山喜来登皇宫酒店（Sheraton Palace Hotel）后，得以介入并协助解决了在该市持续已久的部分饭店经营者与工会之间的僵局。“我们工会跟泽普世的关系很好。”饭店工会“团结起来”（Unite Here，工会的养老基金投资了泽普世旗下的几个基金）的主席布鲁斯•雷纳（Bruce Raynor）表示，“他们帮助我们解决问题。”在世通公司破产过程中，泽普世在债权人委员会中扮演了类似的角色。“他们是和事佬，而不是顽固的谈判代表。”世通公司前首席执行官迈克尔•卡佩拉斯（Michael Capellas）说。

    展现魅力正在成为核心竞争力。泽普世同意收购克莱斯勒的当天，加拿大汽车工人工会（Canadian Auto Workers，CAW）主席巴兹•豪格罗夫（Buzz Hargrove）毫不讳言他对从事收购的艺术家们的看法：“私人股权公司一般来了以后就大幅削减成本，然后再转手卖掉，导致许多人失业。”这番话是在费因伯格登上飞机前往密歇根州奥本山克莱斯勒总部与他会面之前说的。豪格罗夫在事后说，“他再三跟我们说不会裁员。他很真诚，不是什么骄傲自大的亿万富翁。这是真正的交谈。”也许他对费因伯格也产生了影响。在最近这趟密歇根之旅中，泽普世的这位创始人打算选购新车─一辆道奇（Dodge）。

    译者：陈晔