作者: Carol J. Loomis

    杰弗里•伊梅尔特（Jeffrey Immelt）在 9•11 事件发生前三天接任了通用电气 CEO。从上任开始，他就致力于剥离该公司的保险业务，他认为保险业务的波动性和其商品特性并不适合通用电气。去年 11 月中旬，杰弗里•伊梅尔特宣布售出通用电气下属保险方案公司（GE Insurance Solutions）。该公司一直亏损的庞大财产及意外再保险业务一直是他最头痛的问题。“如果你看到了我脸上的笑容”，伊梅尔特对华尔街分析师说，“就知道我对这次交易的看法如何了”。随后，他对该业务给出了很低的评价，试图说明终于卸下了这个包袱是多么值得欣慰。他说，保险业务对于通用电气来说是个“沉重的负担”，这项业务“减缓了全公司的增长”。

    是的。不仅如此，通用电气的保险业务还涉嫌操纵利润，而且长时间以来通用电气因为这种行为受到了指责。财产及意外保险公司每年都要对损失准备金进行评估。不管是有意的还是估计失误，如果低估了损失准备金，那么必将导致夸大盈利。这次的保险交易很可能会使通用电气不得不承认过去曾大幅隐瞒了亏损。

    除了一些非关键性的其它条款，合同还规定，在通用电气将其再保险业务以 68 亿美元出售给瑞士再保险公司（Swiss Re）之前，通用电气需追加 34 亿美元的准备金储量。预计这项资产转让将在通用电气 2005 年的账目上造成大约 28 亿美元的税后亏损。

    令人尴尬的是，任何追加的准备金都必须与 2005 年之前或是 2005 前三季度记录的评估额相匹配。所以，如果通用电气如数追加这 34 亿美元，那就等于默认其过去曾大幅低估准备金并夸大盈利。

    通用电气和瑞士再保险公司双方都表示，大部分的追加额是为了提高 2001 年以前的准备金储量。这种说法意味著可能是在通用电气前 CEO 杰克•韦尔奇（Jack Welch）任期内出现了夸大盈利的问题。1996~1999 年是通用电气保险业务业绩最好的四年。如果这 34 亿美元的准备金被用于提高这四年的准备金储量，那么这四年间通用电气所公布的 90% 以上的保险盈利都将化为乌有（杰克•韦尔奇拒绝对此发表任何评论）。

    最耐人寻味的问题是，通用电气是选择全额追加 34 亿美元准备金储量，还是会尽力把这个金额压低到说得过去的程度呢？经过不厌其烦的谈判之后，负责此次交易的通用电气副董事长丹尼斯•戴默曼（Dennis Dammerman）称，34 亿美元的总值和该准备金储量条款已成定局。他说，瑞士再保险公司在全额追加准备金的问题上执著得近乎“偏执狂”，而对于通用电气来说，能摆脱这块糟糕的业务才是首要问题。他表示，在符合会计准则并且经过保险精算师核算允许的前提下，通用电气同意追加 34 亿美元准备金。如果行不通，通用电气将从损益表中其他地方想办法补足款项。

    不过这只是通用电气单方面的想法，瑞士再保险公司的发言人可不是这么想的。“双方之间并没有分歧”，他说，“追加 34 亿美元的准备金是必需的”。也许对于伊梅尔特来说，说他甩掉了保险这个大麻烦，还有点为时过早。

    译者: 未尧