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对冲基金大出风头
 作者: Julie Creswell    时间: 2005年05月01日    来源: 财富中文网
 位置: 杂志>>第七十八期>>前沿         
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    作者: Julie Creswell

    如果有人对于对冲基金是金融界新兴大户的说法还存有疑问,那么 Highfields Capital Management 公司 2 月份以 32.5 亿美元收购电子零售商 Circuit City 公司一事无可争议地印证了一个事实: 对冲基金是一股不可小视的力量。

    公司首席执行官们对于对冲基金向来颇有微词。有的说它们过度影响公司股票的走势,有的说其卖空行为削弱了长期投资者。这还是好的呢!越来越多持有公司股票的对冲基金摆出了股东激进主义者的姿态─要求变革公司战略以及管理层的薪酬计划,推出自己的董事候选人,甚至试图收购公司本身。

    多年来,对冲基金一直极力避免卷入公开的论争,以免招来监管者不必要的注意; 不过,现在证交会已经要求基金必须注册。另外,随著对冲基金业变得拥挤不堪,各个基金都在想方设法获得优势。Hennessee Group 执行主管查尔斯•格拉丹特(Charles Gradante)指出,“对冲基金现在不像 20 世纪 90 年代时那样能够从市场投资中获得 20% 的回报率。它们正在物色自己认为价值被低估的公司,还有那些可以迫使董事会迅速采取行动的公司。”Hennessee Group 向机构和个人投资者提供对冲基金投资方面的咨询服务。

    很多这类对冲基金都在实行“激进主义”。它们的目标就在于,公开挑战管理层,迫使他们采取行动,尤其是那些能影响公司股价的行动。去年 12 月,Copper Arch Capital 基金的斯克特•斯布列尔(Scott Sipprelle)向经纪公司摩根士丹利(Morgan Stanley)董事会发出一封批评信函,敦促他们放弃一些业绩不佳的业务。斯布列•尔曾任摩根士丹利公司高级管理人员,只拥有公司很少的股份。两个月后,斯布列尔又发出另一封信,对董事会计算首席执行官裴熙亮(Philip Purcell)价值 2,200 万美元薪酬的方法提出了质疑。Pirate Capital 对冲基金投资组合经理汤姆•哈德森(Tom Hudson)说,“如果只有大批分散的小股东,任何人的持股量都不足以获得要求变 革的话语权。但是,随著对冲基金规模的膨胀,它们将会扮演更加积极的角色,同大公司打交道。”Pirate 基金最近公布了发起投票委托大战(指某股东劝说其他股东委托自己行使表决权的行为─译注),打算以此替换 Cornell Cos. 公司全部董事会成员。Cornell Cos. 是一家提供惩教服务的公司。

    许多观察人士猜测,Highfields Capital Management 公司的收购要约只不过是一个抛砖之举,意在引出其他潜在的收购方。这一猜测未必正确,该公司可能是在效法对冲基金经理人艾德华•兰伯特(Edward Lampert)的做法。兰伯特首先收购了凯马特公司(Kmart)大批股票,然后导演了其与西尔斯公司(Sears)之间价值 110 亿美元的合并。该交易可能在 3 月份完成,届时兰伯特将担任新公司的董事会主席。

    至少有一点可以肯定: 管理层绝对不能忽视这些激进主义投资者。去年,Barington Capital Group 的要求被制鞋商 Steven Madden 的高管们当成了耳旁风,结果该集团扬言发起一场投票委托大战,替换公司的首席执行官。结果 Steven Madden 最终屈服,先增加了一名具有零售业背景的独立董事。“我们最初遇到一些抵制,” Barington Capital Group 的吉姆•米塔劳顿达(Jim Mitarotonda)坦言,“但是,我们最终让他们采取了我们认为必要的所有措施。”照他所说,Steven Madden 确实是被迫的。

    译者: 兰磊




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@关子临: 自信也许会压倒聪明,演技的好坏也许会压倒脑力的强弱,好领导就是循循善诱的人,不独裁,而有见地,能让人心悦诚服。    参加讨论>>
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