钟正生

美国就业喜忧交织，美联储如何抉择？

美国2023年5月新增非农就业远超预期，且大多数行业新增就业环比正增长。不过，美国5月失业率反弹至3.7%，创近7个月以来最高；5月新增失业人数更创下2020年4月以来新高。劳动力供给方面，5月劳动力人口小幅增长13万人，但劳动力缺口趋势仍在缩窄。4月职位空缺数反弹35.8万，劳动力供需缺口有所扩大...

美联储料四季度降息，全球投资环境仍向好

今年美元流动性“名紧实松”。上半年，美债利率一度上行，但关键金融市场指标指向宽松，美元乃至全球资产表现积极。美国经济保持韧性，但也不至于过热。全年增长预计2.3%、略慢于2023年的2.5%，大体迈向“软着陆”。美国通胀回落遭遇波折，仍有望继续改善。基准预测下，通胀率有望在Q3阶段回落，Q4出现一定...

美联储最新议息会议“山雨欲止”

美国时间2023年2月1日，美联储公布全年首次FOMC会议声明，加息如期放缓至25BP，且鲍威尔讲话较为“鸽派”。会议声明公布和媒体采访后，市场反应积极，三大股指悉数转涨，10年美债利率和美元指数明显跳水。1、会议声明：加息放缓至25BP，保留“持续加息”措辞。这是2022年3月以来的最小幅度加息，...

美联储末次加息“悬而未决”，或是有意为之

6月14日，美联储FOMC会议如期暂停加息，但经济预测暗示年内或仍有2次加息，市场一度交易“紧缩”：美股跳水、美债利率和美元指数上升。但鲍威尔讲话后，市场情绪缓和：当日美股三大股指小幅收涨，10年美债收益率小幅下跌至3.79%，美元指数小幅下跌至103附近。会议声明和经济预测：如期暂停加息，上修经济...

美联储信誉保卫战，杀伤力几何？

美国时间2022年9月21日，美联储公布9月FOMC会议声明与经济预测，鲍威尔接受媒体采访，期间市场剧烈波动：10年美债利率曾跳涨至3.63%的新高，但尾盘回落并收于3.54%；美股三大股指在会议声明后跳水，曾于鲍威尔讲话期间翻红，但尾盘仍然回跌；美元指数曾升破111.48，日内收于111.37，日...

食品价格上涨推升8月CPI，宏观政策仍需加码

统计局最新发布的数据显示，8月CPI同比上升0.6%，较上月高0.1个百分点；PPI同比下降1.8%，较上月低1个百分点。8月 CPI与核心CPI呈现背离。CPI同比小幅回升，而剔除食品和能源的核心CPI同比进一步回落。8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，CPI八大主要分项中只有食品价格同比增速...

美联储6月降息概率仍低，通胀粘性挥之不去

美国时间2024年5月1日，美联储FOMC会议维持利率不变，并宣布将于6月放缓缩表。会议声明和鲍威尔讲话后，市场交易宽松：10年美债利率日内跌4BP至4.64%，美元指数日内跌0.6%至105.7，标普500指数小幅收跌。会议声明：放缓缩表。5月会议维持5.25-5.5%的政策利率目标区间，符合市场...

美国降息预期“抢跑”，存在四个认知误区

近一个月，市场押注2024年美联储降息幅度远超其最新经济预测，且最早或于3月开启首次降息。我们倾向于认为，市场在对美联储降息节奏和幅度的判断上可能“犯错”。以下是四类可能的“预期差”：1、经济慢降温。市场降息预期抢跑或包含了对美国“经济衰退”的押注。但我们认为，相比经济意外走弱，美国经济更可能呈现较...

美联储降息50个基点的情理之中与意料之外

美国时间2024年9月18日，美联储大幅降息50BP，并公布最新经济预测。市场感受“先鸽后鹰”：10年美债收益率和美元指数先跌后涨，美股三大指数先涨后跌，黄金现价创新高后回落。会议声明与经济预测：大幅降息50BP。美联储理事鲍曼在本次会议中投下反对票，其更赞成降息25BP。本次声明新增“委员会已经获...