互联网公司已过了最繁荣的阶段，五年前的手机出货量逐渐见顶，三年前的用户使用总时长逐渐见顶，决定了行业蛋糕无法再快速做大的事实，这个事实导致了行业内卷越来越严重，大厂实质寡头垄断愈演愈烈，并最终引来反垄断监管。
当行业整体高增速切换为低增速的状况下，行业股票估值偏好泡沫随之破裂，新的时代大家需要接受新的估值体系，适应新的成长速度。
互联网公司过去是一个龙头企业以每3年至少涨1倍的速度在成长，每次股价下滑20%都是抄底黄金时机，不断新高，“从不套人”。但未来投资者将不得不面对互联网龙头公司股价涨涨跌跌后，3年股价只高30-50%的场景，且中间的下跌痛苦将远胜以往。
当前的互联网龙头公司整体估值相对合理，但未来股价上下分化将愈加严重，是时候接受互联网公司不再是全部行业中最靓的崽，回到投资互联网公司只能追求市场平均合理收益的事实上。 #中概股迎今年最大涨幅，京东和拼多多领涨纳斯达克100指数#