陈燕 - 观点作者 - 财富中文网

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不意外，诺安基金的蔡嵩松又一次从“经理菜”变成了“蔡皇”，还记得他所管理的“诺安成长”在2019年涨幅95.44%，2020年继续录得39.10%的涨幅，蔡嵩松封神，随后2021年涨幅22.50%很多基民听说这位“蔡皇”追进了他的基金，迎接他们的是2022年40.04%的跌幅，这只基金的规模则从2019年初的13亿，发展到2020年末的327亿，截止今年一季度仍然还有248亿，这只蔡经理的代表作，今年以来涨幅为24.8%，仍然有不少投资者在回本的路上。去年网络上对这位蔡经理的质疑谩骂声不绝于耳，甚至有人拿动漫形象“菜狗”配图。

而这次让蔡经理重回“蔡皇”地位的基金是他去年才接受管理的一只基金叫“诺安积极回报”，今年以来涨幅65.57%，位居全市场主动管理基金的NO.1，让不少基民直呼眼红。一看这只基金前十大持仓，信创+半导体，占股票仓位84%，也就是说蔡经理在这只基金的持仓上，All in 了今年最火的ChatGPT和AI概念的两大板块。再看看这只基金的规模，才5000万！所以这种“赌博式”投资风格带来的拉风业绩不难理解了。以“诺安积极回报”的涨幅和曝光速度，我们看二季度末的规模，猜猜会翻几倍呢？

再看蔡经理管理的其他4只基金，分别重仓信创，或者重仓半导体，而且重仓股票高度相似，但业绩相差很大，今年以来的业绩有42%、32%、24%，大体上是规模越小，业绩越好。这么大的差距来自于哪里？规模小的基金赌博式投资形成的业绩，到底是实力还是什么？同一经理管理的不同基金，在持仓上高度相似的同时买卖交易的规范性监督是否真的有做到位？还真不好说，谁也不知道。更值得注意的数据是，这些基金成立时间均超过了5年，长的已经达到14年，而它们成立至今的总回报均远远低于今年以来的回报，有多少基民套在一个又一个山顶或者割过肉呢？这种大起大落的基金风格，有多少基民hold得住？

主题投资，不管是主动基金还是被动基金，如果自己不择时，那么坐过山车的体验是必然的，就看自己愿意将这种体验交给谁了，说白了，就是愿意让谁来赚自己的申购费和管理费抽成，以及愿意让他们抽多少了。在我看来，蔡经理风格如此稳定且鲜明的“赌博式”，已经接近于“赛道投资工具”的作用，既然已经“工具化”了，那市场上有费用更便宜的指数基金同样满足赛道投资的需求，业绩相差也不大，最重要的是可以不用承担主动管理人员的道德风险，这个似乎是更理性的选择。

当然，不管基民怎么选择，不管基金业绩如何，蔡经理都应该还是蔡经理，随意贬低或封神，都只是无聊的情绪发泄，对投资决策毫无益处。

UGO

评《飙涨65%！蔡嵩松彻底爆发》

一个离成了，被很多人怀疑是假的，女方分走了市值90亿的股票。
另一个没离成，被法院认为是假的，男方坐了5年牢➕罚没110亿现金，女方要求分割财产法院不批准。
在A股，到底是做实业创业值？还是做股神厉害？这两桩离婚案在同一天搅动着财经媒体的神经，唏嘘！
周鸿祎上市敲钟时对夫人信誓旦旦的感恩和纪念日317是质数不可分解的言之凿凿，现如今都付了笑谈。在资本面前，谁能守住初心？不要用金钱考验人性，“恰恰好”才是上天的眷顾，太多太少都是负累。

UGO

评《周鸿祎离婚为何会受到广泛质疑？》

邬传雁的离任，对于关注过一年半前那场闹剧的基民来说或许本就是意料之中的事，却又因它的姗姗来迟给很多持有人挖了坑，看完这个事件始末，我只能说感慨万千，唏嘘不已。

时间翻回到2021年8月30日，当天一则消息在网上流传，百亿基金经理泓德基金邬传雁在微信上怒斥：“刚得知公司关闭了我在泓德卓远的交易决策权限，我很震惊！卓远增聘基金经理，不需要和原有的基金经理讨论吗？共管还是换人，持有人没有知情权吗？若是共管，为什么是我被拿掉了交易权限？这样瞒天过海，置持有人利益于何地？还是想重蹈泓德裕泰的覆辙？” 配之以微信聊天截图。隔了一天，泓德基金就办过一场直播活动，由邬传雁出面，对着镜头，先是澄清这场“误会”，表明是自己与公司高层因工作繁忙近年来缺乏充分沟通产生了一些误会，说明自己虽然身处副总位置但对管理不感兴趣，主要专注于投资事务，与公司总经理即最大股东王德晓有20多年的交情，做不做投决会委员也无所谓，不是自己的追求。再是明确说明了自己一直持有自己管理的多只基金份额，2021年主要是市场风格与自己的风格不太匹配，短期业绩不佳，但自己并没有赎回，还会每个月工资一到账就购买，对自己过去的业绩是满意的，对未来的业绩是有信心的，希望持有人多一些耐心和信任。

在那之后就没有再看到邬总的公开露面了。能检索到的都是各媒体在每期基金定期报告披露后对邬管理基金的持仓变化的分析，不少文章都曾自嗨式提到邬总从“滴酒不沾”到“涉酒”怎么怎么地，现在看从那次事件之后邬逐渐退出产品管理是大概率事件，只是为了稳住客户一直拖着仍然挂着他的名字。那么，那场直播中邬总说自己还会用工资继续购买自己的产品并表示权限问题是一场误会，是故意欺骗投资大众吗？翻看那场直播视频，还是能感觉到邬总并不是油嘴滑舌的演说家，他可以说是不善言辞的，在镜头面前虽然极力表现出镇定，但那种不自在的感觉还是很难遮掩的。是受到了怎样的压力，才会出面做这样一场直播呢？是怎样的内部管理和风控制度，才会在不跟基金经理打招呼的前提下关闭该经理的交易权限同时増聘一名经理呢？众所周知，邬总的换手率在行业是非常低的，年度不超过100%，他需要用到交易权限的时候本身就不算多，但却一定是他认为有必要的时候。

邬传雁资管行业从业经验22年，曾在幸福人寿保险、阳光保险、光大永明人寿、华泰财产保险等多家险资机构的资产管理部任职负责人，典型的险资背景也决定了他的投资风格是长期的、稳健的。而泓德基金是第一家个人系公募基金公司，最大的股东是王德晓，30年行业经验，曾任职阳光资产管理股份有限公司董事长兼总裁、华泰资产管理有限公司总经理，看的出来也是险资出身，与邬曾共事，像邬说的那样有20年的交情了。正是这样的共同背景和共事经历，才会在泓德成立之初，借助邬传雁的历史业绩和行业影响力，一人挑大梁，肩负了公司绝大部分的管理规模。这样的关系，却在2021年邬不适应市场风格、业绩下滑时出现了如此大的裂痕，以至于招呼不打就关权限，如此不正规的管理流程，如此唯短期利益是图的做法，令人唏嘘，邬当时的一句质问“这样瞒天过海，置持有人利益于何地？”让人心酸。

从后来发生的事情至今倒回去看，当时他们内部的沟通是草率和敷衍的，他们让邬以为是问题解决了并出面稳住投资者，但公司治理并没有改善，利用邬的声誉稳住投资人，直到大家淡忘了当初的矛盾，再来宣布邬的卸任。有过工作经验的人都能想象，集公司副总、投决会委员、基金经理多职为一身的人，怎么可能是三两天说离任就离任的呢？公司内部人员调整，工作交接，组织架构变化肯定早就在进行了。公募的劣习就是总把基金经理的卸任憋到最后一刻才公之于众。不知道那些冲着邬总买泓德基金的投资者，尤其是2021年那场事件之后还在加仓的投资者，此刻有没有怒发冲冠了。如果有，我也觉得非常理解。这公司的做法太不地道了！吃相太难看！

事后回看，邬传雁当初跟公司的沟通是非常草率仓促的，与基民的沟通也是，也许他只想把精力放在投资研究上，这些管理问题、人事擢贬、客群维护本都不是他的工作范畴，也不是他所擅长的，但他并没有清醒地意识到能力圈，也不知道怎么拒绝，间接被利用和损害了基民的利益。很好奇，邬的下一站会是哪里，时间会告诉我们答案。

买基金就是买基金经理，更是买基金公司。这几年明星经理「被」离职、抑郁、跳楼的屡见不鲜，买主动管理型基金的基民除了要关注基金经理的投资水平之外，基金公司的管理也不能忽视，至少有负面新闻的时候要及时反应，吃不准的时候宁可早点用脚投票，而不要心存侥幸，等正式公告出来时基金早换人管了。

UGO

评《泓德基金知名基金经理邬传雁离任》

董承非在宁波银行春季策略会上的这一句玩笑话，引发了媒体报道和热议，其所在私募回应称是媒体“断章取义”。固然每一句带有观点的话一般都会有上下文语境，而董承非曾经公募一哥的身份让他这样一句挑动社会贫富阶层的话更加敏感。

媒体最擅长的是补充敏感话题，而“穷人”恰恰符合敏感特征。还原董承非在策略会上表述的相关内容，是在讲到白酒消费躺赢的背景是大众“支付能力”上升，而这个能力某种程度上是房地产价格持续上涨带来的财富效应。如今房价涨不动了，财富效应和人们对于消费的预期都在面临挑战。在这种情况下，消费行业是否能如预期般复苏，董承非认为是打一个问号的，他说他给不出确定性答案。在这个表述的过程中，带到了那句被媒体捕捉的话，说的是“经常开玩笑说”，连贯起来看他说的是上海房价现状，本身也没有对房价演变做更多的延伸研究，只说了他所感受到的现象。这里说的穷，对应的是刨去住房占款之外的购买力、消费力。这是对大消费行业复苏底层逻辑挑战的一种观点而已。

不过这件事情折射出一个现象，作为公众人物，一言一行还需尽可能谨慎，这种线下与线上直播同步的策略会，相当于是面向全体大众，相关表述，尤其是金融数据和社会敏感数据，还是尽可能援引官方统计，慎用敏感词，口语化交流过多会引发说者无意，听者有心的枝节。媒体更不要刻意放大这种误读曲解。

UGO

评《“在上海资产1000万就是穷人家庭”？董承非发声引热议》

丘栋荣丘总在这个时点发港股基金，产生爆款效应，一点也不意外。作为行业观察者和老基民，我有几点感想：

一，丘总是优秀的，时间点也不算差，可是需警惕销售机构的“造势”，防止期望太高失望太大。

丘总的优秀，不论是其长期的机构持有者占比高、机构认可度高，还是去年那样的市场环境中能够为投资者创造绝对收益，都能得到印证。从去年11月初到现在，两个月时间，恒生指数已经反弹40%，恒生科技指数更是上涨60%，这样的涨幅经媒体报道出来，待基民反应过来，又一次上演着市场里那熟悉的一幕：“我们总是在对某个标的，从避之不及，到趋之若鹜的循环中如此往复”。当前这个时点，港股虽然估值仍然不能算贵，但确实面临着越来越多的关注和抢筹，盯上的人太多了。后市能否继续一骑绝尘，需要观察，起码短时间内集中追涨是有风险的。

明星经理+正在表现向好的赛道/领域=爆款，这个公式对于销售机构来说屡试不爽，频频成功，但这个时点、这只产品对于普通投资者来说是否是唯一选择，或者最好选择，多年来对爆款基金的观察经验告诉我，要打个问号。几乎没有一个爆款没有伤害过客户，问题不在经理人本身，而在宣传时客户被赋予的期望与实际情况之间的偏差，也就是所谓的期望越高失望越大。

爆款基金，远的有睿远基金的3只产品，每个经理都是大咖，只只发行都是高比例配售，经理们风格也没有发生漂移，但是持有人有意见的不在少数；近的有去年1月份十几个中生代优秀基金经理集中发行了一批产品，以他们的号召力也确实募集到了不错的规模，但随之而来的行情谁也没有想到，他们之中最好的一只是刚刚回到面值以上，其余净值全部在1元以下，最差的已经跌去了23%。回头看，任何一只所谓的爆款产品，在成立后都有一个“打折”的买点，何必急于发行时呢？

二，看好一位经理，不一定非要买他的新发基金，要综合考虑持仓风格、策略环境及费用成本。

一直关注丘总的人能够发现，丘总去年每个季度季报中都有提到对港股投资机会的关注和布局，他一直强调的看好四个方面机会中有一个就是港股。这个在他现在存续基金的持仓中也能看出左侧布局。目前这个时点发行一只专门投资港股的基金，说明港股在丘总的投资框架中仍然具备很好的投资价值，在我看来这只能说明丘总的投资逻辑和体系是稳定的，但无法代表新基金相较于老基金的优势。或许老基金积攒的港股便宜筹码更划算。当前时点，万众瞩目的港股机会，已经不是这一家投资机构，也不是这一个基金经理在悄悄布局的事，而是摆上台面，一众公募、私募、外资博弈了，环境与几个月前大不相同。

同时，购买新发基金对于基民来说有较高的手续费成本，认购费不打折是行规，基金公司将认购费全部作为渠道激励给出去，所以销售渠道最有动力推荐新基金，最喜欢劝客户“赎旧买新”。新基金还有1-3个月不等的建仓期，具体以怎样的节奏建仓，基民不得而知，1月份成立的基金，最快看到季报也得是7月底看二季报了，这么长时间都看不到新基金怎么运作的，对于基民来说并不是一件好事。

实际上，作为投资者，在确定投资经理值得信赖、认同投资理念和策略的前提下，购买该经理管理的已经存续的成熟产品性价比更好。一方面申购费用各平台基本上是1折，另一方面存续基金的季报是连贯可研究的，对于我们判断该经理在该策略上的运用更透明、更有帮助。

三、看好港股，选择太多了。

一类是被动投资的指数基金，名称中含有“恒生、恒生医疗XX、恒生XX互联网XX、恒生科技指数”等字眼的指数基金（ETF和ETF联接）均为跟踪恒生系列指数的基金，他们的“含港率”100%，而且ETF基金场内可以做交易，做波段，跟股票一样，券商收取的是交易佣金，没有申赎费用，ETF联接是场外购买，通常申赎都有费率优惠，很多C份额申购0赎回超过7天也是0，所以更适合短期持有，灵活便利得多。

另一类是主动管理的基金，这里面又分两种，一种是名字中含有“港股通”或者“沪港深”字样的主动基金，这些基金对于港股的配置多少取决于基金经理的选择，不能只看名字就冲进去，有的叫“沪港深基金”，但实际港股持仓占比还不到10%。随意买，容易产生误解。另一种是基金名字中不含“港”，但是基金经理跟丘总一样在港股下跌中认同港股未来的投资价值，做了左侧布局，这类还挺多的，需要具体翻看持仓报告做评估了。

常青树型的老牌明星经理基本上都对港股做了提前布局，所以投资者如果手中持有众多基金的话，也可以穿透看下每只基金的持仓，不要盲目的追涨新发港股基金，也许你本来持有的基金就已经在分享这个红利了。多资产、多市场、多品种的分散，本质上是让鸡蛋不放在一个篮子里，但需要避免不经意间的重叠。

总之，没有股神，对任何一个基金经理都保持平常心。没有一个时点是错过了就再也没有的，任何时候都是有机会的。明确的机会往往伴随着风险，混沌的局面往往伴随着重生。

UGO

评《年内首只爆款基登场》

最近白酒和港股大涨，让张坤这位曾经大红大紫的公募一哥重回传媒大众的视野。经过了两年的沉寂，市场风格又转回来了，但是任何风格都是阶段性的，投资决策不能在“后视镜”里做，因为会跟不及风格转换。然而我们普通人又无法预知未来，预测风格会如何变。这就是投资的熬人之处。像张坤这样风格鲜明且极致的明星基金经理，一方面他会让闻风而来的投资者拿得扎手，另一方面他又是纷繁芜杂的主动型基金中最透明最不用人费心猜的那一种。

张坤的风格非常鲜明：在大社会服务范畴里找能长期创造价值的企业投，涵盖了消费、科技、银行、医药等，每个领域投的都是龙头，尤其钟爱食品饮料中的白酒企业。不做择时、股票仓位常年在90%以上、换手率极低（年度换手率低于50%）、波动很大。这个画像从他这些年来管理的产品上越来越清晰了，他所管理的四只产品持仓都很接近，前两年管理规模曾经一度冲上1000亿，现在最新一期显示总规模仍然有830亿。这样的巨无霸规模，决定了入选他基金池和持仓的一定都是大市值公司，也一定程度上促使管理风格更鲜明，更加“极致”。张坤这样的风格决定了他不会非常限制规模上升，在他的中远期视角看，任何时候都是买点。但作为申购他基金的基民来说，就得自己做好评估了，如果是在相应持仓公司估值较高时进入，是否能够承受中短期的市场波动。事实上看，张坤的基金在2022年最大回撤达到了50%，持有人非常扎手。

张坤的投资理念也非常简单，在最近两期季报中由于市场普遍比较悲观，他给投资者上起了课，引用了美国投资大师格雷厄姆关于“大部分投资者失败的原因在于过分在意股市短期运行”，并提出了要用买房的心态（大量调研、重仓买入、长期持有）来投资股票。这是在向持有人阐述自己的信仰。在市场一片哀鸿时，敢不敢坚定持有，敢不敢继续定投或加仓，说到底靠的是信仰，对经济能否走出泥潭的信仰，对基金经理能否顶住压力等来适合自己风格和节奏的信仰。

如果没有对基金经理深入的了解和认可，这个信仰无从谈起，我们大部分人都很难在回撤一再加大时继续投钱。自然在基金迎来反弹时参与了个寂寞，这是很正常的人性。都说投资是在对抗人性，但是有意义的对抗是建立的深刻认知和刻意练习之上的。要认清楚张坤波动大、回撤大、低换手、高仓位，才好再次评估他适不适合自己，或者什么时候适合自己，或者自己该以什么样的仓位持有他。

作为对比，有一些基金经理更像是股票炒手，高换手，没有稳定的投资方向，什么热追什么，其结果往往是运气决定，小部分赌赢了，大部分时候在市场轮动中不停地被打脸，这类基金经理风格极其模糊，无法深入了解，持有人也没什么信仰可谈。

我个人作为张坤的持有人，也是在过去两年中将他的风格实实在在体验了一把，每个季报我都在观察他的持仓和理念，很欣慰的是他一直很坚定，而我也切实体会了在市场情绪悲观的氛围中信仰是多么脆弱，再来回味一下张坤在最新季报中说的：“三季度，市场充斥着各种各样的担忧：各地疫情反复、地产销售的下滑、人民币汇率的贬值等等，似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影响。然而，对于中远期（比如三五年后）企业的经营情况，投资者似乎不太关心。从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。”站在当时，我认同这些话，但完全看不到疫情防控何时是头；站在今天，我认为虽然未来疫情的变化仍有变数，但至少我们已经迈出了重要的一步，化被动为主动，国人的勤奋和智慧确实毋庸置疑。

即便是今天身处这样一个充满春意的市场环境中，感受这一波反弹，我仍然认为不用把张坤神化，他在季报展望中写下的是他的价值观，是他作为一名职业基金经理所思所感，不以物喜不以己悲，有恒定的心态，有乐观的思维，正是我们对于一名成熟基金经理的向往。但是成熟，不代表着一直赚钱，也不代表着适合任何人、任何时间。作为持有人，也不要总犯“在顶峰慕名而来，低谷转身而去”的俗套错误。

作为基金从业人员，个人建议是，如果像我一样本来就持有他的基金，现在可以继续持有；如果原本没有买过他的基金，只是看到相关资讯报道感觉他的基金涨得猛，那就得结合他的风格评估下是否适合自己了，毕竟白酒只是大消费中的一个领域，而以港股为投资标的的基金也非常多了，可以选择的余地还是很大的。任何一个投资标的都会有波动，而每个基金经理对待和处理波动的方式不一样，这是我们筛选和差异化配置的重要标准之一。

UGO

评《张坤超级大反攻！两月零3天，暴涨超40%》

从相关报道的内容，可以看到这家银行的财富部门移动端产品经理对于理财产品的分类展示是没有经验和专业学习的。七日年化收益率与三个月/六个月/成立以来的年化收益率，是分别表征不同类型产品的，不能随意换用。

七日年化收益率往往用于表征货币基金的收益情况，而货币基金一般被称为现金管理工具或现金等价物，它的投资标的是货币市场工具，包括金融同业存款、定期存单、央票、国债等，虽然也可能包含很小比例的商业票据和企业债，但是一般不影响它的安全性，只有在非常极端的金融环境下才会出现本金亏损。由于货币基金的收益形式类似于存款利息，所以业内通常是用“七日年化收益率”和“万份收益”表述货币基金，货币基金的净值会始终保持为1，每日收益会以份额结转形式体现在每日份额增加上，只不过每日“利息”会有多有少，对其七天的收益做一个年化处理（七天收益除以7再乘以365），那么这个产品在最近一周的收益波动及与存款的对比效果就一目了然了，对其计算万份收益就知道每天持有一万份该产品能获得多少“利息”。所以投资于货币基金的理财产品也才可以用“七日年化收益率”来描述。

但是三个月/六个月/成立以来的收益率，这一类指标描述的是浮动收益类基金，包括各种股票基金、债券基金、混合基金、QDII基金、商品类基金等等，每个交易日都有可能盈利或亏损。业内通常用一定时间段的区间收益率来描述产品情况，这些收益率横向可以与同时间段内的相应市场指数进行对比评价。

从报道看，让投资者极不舒服的两款产品，应该不是现金管理产品，而是投向于固定收益的偏债产品，基于近期债市调整，产品出现浮动亏损，而设计展示的产品经理误用了针对现金管理理财的“七日年化收益率”指标，就把近一周的浮动放大了50多倍，给投资者的感受就是吓一跳。其实按照所展示的七日年化“-33.5%”这个收益倒推，近七日总的收益率约等于“-0.642%”。这是比较符合当前债券基金收益特征的。如果正确展示产品收益，客户就不用如此惊慌了。

从西安银行的回应看，他们工作人员仍然没有向客户解释清楚为什么要切换一个展示指标，客户理解到的也许是“你们偷天换日改个说法，以后让我怎么相信你们”。工作人员理解的也许是，七天亏损被放大到一年，当然比三个月/六个月亏损被放大到一年来得吓人，如果成立以来没有亏损，那当然想到展示成立以来。真的就是这么小的事情吗？

其实客户和工作人员都没有get到事物本质。不应该是哪个指标看起来漂亮就用哪个。银行真正的责任和义务应该是给投资者做专业的解答，告知每个指标的计算方式和适用情况，以及清晰明白地呈现在APP产品页的相应位置上，做出明显的提醒。从“年化”这个计算方式可以看到，它既可以放大亏损，也可以放大收益。一些产品销售中常常为了让客户对一款产品有好感，将一款成立很短的正收益产品，直接年化（除以成立天数，再乘以365），看起来多么有吸引力！

作为投资者要警惕这些都是“变戏法”的手法，看产品的收益时一定要看这是什么类别的产品，在多长时间内取得的收益，是绝对收益，还是换算过的结果。指标只是工具，就像一把刀，它可以是手术刀，也可以是屠刀，看是谁在使用，本着什么目的在使用。一个小小细节就可以暴露一个机构的严谨务实程度。财富管理行业的发展，在“卖者有责，买者自负”的路上还有很远的路要走。

UGO

评《银行理财大跌逾33%？银行回应》

个人养老金账户的设立和开通这么快就落地了，抓着2022的尾巴。第一批获批提供个人养老金资金账户的23家商业银行纷纷推出了各自的开户送红包活动，这一波比较特别的是中农工建给的羊毛明显比股份制行多，相比股份制行喜欢宣传抽中概率极低的“最高金额”，四大行实实在在的给出了30-50元一户的微信立减金（网上检索一下可以看到各行活动的汇总表格）。不得不说，这次四大行很给力啊。

也正是抓着2022的尾巴，第一波开户者除了撸到了开户羊毛外，不少还将账户“满上”12000元，顶格申购了平台上可购买的养老基金，这也是为了将今年可享受个税扣除的养老金额度用满。对于个税累进税率达到20%的个人来说，这一操作可以节约2400元。所以很多人开完户，顺手就完成了。

至于开户主力是80-90后也属正常。毕竟60-70后基本上都已经办理了退休或者接近退休年龄，现行的退休养老制度在未来十年左右还是可以比较好的维系退休人员的生活，真正需要担忧养老问题的确实是现年在30-40岁间的这一个群体。我也属于这个群体。我们的父母辈甚至大哥辈，还可以继续享受“社会上的年轻人养退休老人”的制度，但到我们80后退休时显然这个不现实了，于是现在我们给自己存养老金，用于退休时的生活可以看做是“年轻时的我们，计划着养年老时的我们”。每年12000元的额度，既可以免税，也可以作为自己的一个强制储蓄，算是一个“小篮子”吧。不过这个“小篮子 ”并不是“保险柜”，它并不是存款，不是保本保收益的。账户余额取决于我们用这笔资金购买的理财产品或者基金的盈亏情况。

这就引申出另一个问题，买什么？怎么选？目前各平台可选产品还没有极大丰富，第一波主推的是几家基金公司推出的养老基金，这些基金在费用设计上较普通公募基金来说有优惠。购买者的普遍做法是根据自己的退休年份，选择一个名称中包含一个该年份的产品，这个做法最中规中矩，虽然带有抽盲盒性质，但似乎也没有更好的做法。

在有限的平台、有限的产品中做有限信息的决策，只能如此，我们能信任的只有养老基金管理者的职业操守。毕竟投入养老金账户的资金，必须在到达退休年龄时才能分批或者一次性领取，在漫长的二三十年中我们虽然可以根据产品表现选择继续持有还是赎回，即便赎回也需要将资金留在里面换成其他产品，而且未来可供购买的养老产品肯定会越来越丰富，作为普通老百姓其实很难做出专业的判断。在关系到社会民生的养老基金运作方面，哪怕出一次风险事件或丑闻，对老百姓的伤害都是巨大的。这更考验发行和管理养老基金的机构，他们的管理能力和职业操守是掌握着我们这一代中年人未来退休生活质量的关键。但愿他们都能够意识到自己的使命和重担，勤勉尽责，孜孜不倦，不负众望！

UGO

评《个人养老金基金开售众生相：首日现顶格申购》

每个人职业路径切换都有浓厚的个人色彩，与这个人的家庭背景、教育背景、职业经历等都有着密不可分的关系，越是经历丰富的人，在职业发展上考虑的出路越广，对职业路径的依赖也就越少。这位官宣投身新能源上市公司，实业报国的基金经理，当下的职业抉择对不对我们无权置评，因为这是他个人的事情，对不对，好不好，都无法用别人的视角来打分。

有人说这么矫情还在微博上称呼新董事长为大哥，个人觉得这只是他个人的一种心情表达，无须苛责。从公开信息看，他于3月份曾经调研过该公司，并且东吴基金旗下没有基金持有该公司，只要没有内幕交易，没有损害投资者的利益，基金经理的职业选择就是个人决定，应该受到尊重。

也有人说是不是表明新能源行业见顶了。个人认为这更像是段子。一个人的职业选择虽然跟行业景气度相关，但反过来一个行业的景气度是不是由一个人的去留决定，显然不是。即便是越来越多的普通人转行去了新能源行业，也只能说明该行业的人才需求比较旺盛，资本定价会让自动将人力配置到更有需要的地方。

曾几何时，经济金融相关专业是最热门的，优秀的人挤破脑袋要读该类专业，看看基金经理简历中有多少清华北大的理工科硕士博士生，再看看金融机构哪怕是销售岗海归有多少比重就清楚了。这两年无论是校招还是社招，都有脱虚向实的迹象，这是好事。过于单一化的职业追求和狭隘的金钱观正在被时代改变。越来越多的学生会选择就读电子工程、通信、材料化工、航空航天等专业，或者把这些专业当做第二学位来修，以便就业时能够对口到相关行业。这说明我们国家在这些科学技术领域将会有越来越多的人才储备。原本金融行业过高的垄断红利和实体行业过低的附加价值，正在重新洗牌调整。综合国力的提升一定不是靠拥有庞大臃肿的金融系统，而是靠多元化的创新创造工匠精神。希望东吴这位专户经理在实业里能做出点成就。

UGO

评《基金经理官宣将“实业报国”，跳槽新能源上市公司》

半天募集50亿在如今基金发行降到冰点的环境下确实彰显了泉果和赵诣的号召力。泉果自带光环，由东证资管和东方红品牌加持的王国斌和任莉从创办泉果至今PR一直保持在线，势头直接比照当年的睿远。赵诣则顶着2020四冠王的称号，渠道不遗余力做预热。合力之下，有了今天这一幕也算水到渠成。这也侧面说明了，市场不缺钱，缺的是能“让投资者相信”可以托付的人和产品。

看了主流渠道关于赵诣的宣传，主要是围绕两点，一是少年天才，初中就在全国理科实验班，保送清华，本硕连读5年；二是擅长成长风格，尤其是新能源赛道研究，2020年公募年度冠军，其管理的四只产品位列行业前四名，名噪一时。这一切都在暗示，这是一个极其聪明的又有过辉煌战绩的基金经理。但是关于这位基金经理投资框架的演变、投资理念及投资方法的迭代、投资中失败案例的分享、历史最大回撤和波动并没有看到渠道们详细介绍，这些难道不是更重要的因素吗？如果单看宣传，“新能源”是赵诣撕不掉的标签，有了这样的定位，赛道型基金经理较行业指数基金又有何独特的优势？其实作为一名2017年3月才开始管理基金的经理来说，他还很年轻，2008和2015年的市场他未经历过，那么2018年的煎熬是如何度过的，从中获得了怎样的成长，这些可能才是我们判断能否托付的重要依据。从行业数据看，清华本硕学历在基金经理中太稀松平常了，大部分投资者还是会被一些表面因素“说服”，而忽略了真正该关心的点。

诚然选择当下时点入市，胜率很高，只是投资者对于明星基金经理的期望是否合理，直接影响着持有体验。太多明星经理的案例让我们看到，信任来得有多肤浅，走得就有多匆忙。希望选择这一款三年封闭期产品的投资者都能够坦然地与赵诣携手度过未来三年，曾经的清华学霸和冠军头衔都只是一时光环，三年光阴即将考验的是信任的纯度和真实的风险匹配度。

UGO

评《前公募冠军赵诣新基金半天募超50亿元，四季度首只爆款要来了？》

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