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中国经济复苏更多是疫后修复，提升居民消费仍任重道远
4月18日，国家统计局数据显示，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，好于预期值4%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5...
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中国3月出口远超预期，透露一个重要趋势
3月以美元计价的中国出口同比增长14.8%，以美元计价的中国进口同比下降1.4%，贸易顺差881.9亿美元。从产品结构和国别来看，2023年3月中国出口主要呈现出以下特点：1）分产品来看，各类型产品对我国出口的拉动均由负转正。主要机电产品中，汽车出口延续高增态势，地产后周期产品出口明显改善。此外，3...
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九问2023年海外市场
本篇报告通过九个问题，探讨2023年海外市场核心关注点，以期更好地把握全年经济和市场演绎的节奏与变数。一问：美国如何衰退？美国经济下行趋势确立，分歧在于“衰退”的程度和时间。当前市场主流预期是“软着陆”，但我们的观点更偏谨慎，尤其认为美国经济结构将恶化、就业市场未必持续强劲、通胀回落未必能够促进消费...
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美联储最新议息会议“山雨欲止”
美国时间2023年2月1日，美联储公布全年首次FOMC会议声明，加息如期放缓至25BP，且鲍威尔讲话较为“鸽派”。会议声明公布和媒体采访后，市场反应积极，三大股指悉数转涨，10年美债利率和美元指数明显跳水。1、会议声明：加息放缓至25BP，保留“持续加息”措辞。这是2022年3月以来的最小幅度加息，...
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美联储信誉保卫战，杀伤力几何？
美国时间2022年9月21日，美联储公布9月FOMC会议声明与经济预测，鲍威尔接受媒体采访，期间市场剧烈波动：10年美债利率曾跳涨至3.63%的新高，但尾盘回落并收于3.54%；美股三大股指在会议声明后跳水，曾于鲍威尔讲话期间翻红，但尾盘仍然回跌；美元指数曾升破111.48，日内收于111.37，日...
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人民币汇率会不会破7？
8月15日以来人民币汇率出现年内第二波急贬。截至8月30日收盘，离岸美元兑人民币汇率达到6.9235，12个交易日内累计贬值超过1800点。近期人民币汇率贬值有两方面触发因素：一方面，美元指数再创20年新高。其主要受到三方面因素的共同影响：1）8月美国PMI、就业、通胀等指标均好于预期；2）美联储打...
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中国央行7月降息后，下半年仍可能进一步发力
7月22日，中国央行发布多份公告：1）下调公开市场7天期逆回购操作利率10bp至1.70%，下调1年期、5年期以上品种LPR报价10bp，下调隔夜、7天和1个月期限SLF利率各10bp。2）即日起将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。3）自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（M...
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改革续航：二十届三中全会公报解读
2024年7月18日，新华社受权发布党的二十届三中全会公报。从这份简报中可以一窥本次三中全会的主要精神。一、 词频：备受关注的改革议题会议指出，“面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”...
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美联储料四季度降息，全球投资环境仍向好
今年美元流动性“名紧实松”。上半年，美债利率一度上行，但关键金融市场指标指向宽松，美元乃至全球资产表现积极。美国经济保持韧性，但也不至于过热。全年增长预计2.3%、略慢于2023年的2.5%，大体迈向“软着陆”。美国通胀回落遭遇波折，仍有望继续改善。基准预测下，通胀率有望在Q3阶段回落，Q4出现一定...
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中国经济量价收敛，期待新一轮财税体制改革
结合上半年的中国经济态势来看，我们预计2024年实际GDP增速5%，节奏上前高后低。上半年经济运行特点：1）“量”的增长超预期，“价”的恢复弱于预期，形成量价背离。不利影响在于，低物价预期或自我实现、公共财政收入增速偏慢、企业“增收不增利”。2）在工业领域，投资>生产>销售，是价格低迷的根源。3）房...
