李锦 - 观点作者 - 财富中文网

李锦

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观点

世界四大粮商“ABCD”中，前三家都是美国企业。全球一半以上的粮食交易都掌握在美国人手中。除了规模，“四大粮商”还掌握了从上游育种到下游经销的渠道，可以说是完全控制了全球的粮食市场，还掌握着粮食的定价权——如果中国没有“耕地红线”和战略粮食储备，那之后的日子不可想象。虽然中国的粮食安全有充分的保障，但我们在粮食安全上依旧必须谨慎小心，希望能有一家中国企业进入“四大粮商”的圈子之中。

UGO

评《被称为“ABCD”的西方四大粮商，是怎么大发“战争财”的？》

8月3日,《财富》全球同步发布了最新的世界500强排行榜。依据这份榜单的各项数据，人们可以深入了解全球最大企业的最新发展趋势，了解中国和世界大公司的竞争趋势、优劣势和潜在差距。

《财富》1995年首次发布世界500强排行榜，到现在已有28年，上榜中国企业由最初的3家变成今年的145家，实现了历史性的跨越。作为对比，美国今年共计124家公司上榜，比上一年增加2家。两国加在一起，达269家。今年榜单的一大亮点，是中国企业的营收总和超过美国企业。上榜中国企业的营收占500家企业总营收的31%，而美国企业占总营收的30%，中国首次超过美国。

然而，今年中国大陆（含香港）公司数量增长下滑，相比去年增长11家，今年只增加了1家。从近十年的情况看，每年上榜企业的总数增加五六家以上才算正常。只增加1家，表明上榜中国企业的总数新增已经到达顶峰，不会出现太大幅度的变化。稳居榜首虽然毫无疑问，然而量的增长潜力也是有限的。

在这个时候，我们要保持头脑清醒，不能陶醉于目前企业数量的世界第一。

今年2月28日，中央全面深化改革委员会召开第二十四次会议，审议通过了《关于加快建设世界一流企业的指导意见》，把建设世界一流企业作为一个阶段的行动纲领提出来，并且把它和建设社会主义现代化国家目标联系起来。

从发展质量上看，不少中企离世界一流企业的差距不小，尤其以利润指标为考察依据，差距更是明显。分析《财富》世界500强排行榜，可以了解中国大公司与世界一流企业的差距分别在什么地方，有利于明确未来目标与发展路径。

以美国作为参照，我们可以从四个维度来看差距。

第一个维度，上榜中美企业的对比，差距主要在利润。中国大陆上榜企业平均销售收益率为5.1%，总资产收益率为1.15%，净资产收益率则为9.5%。三个指标都落后于《财富》世界500强平均水平。与美国公司相比，上榜124家美国公司的三个指标分别为11%、3.21%和21.9%，经营状况明显优于上榜中国企业。我们从利润这一最重要指标比较，中国公司盈利能力与世界500强公司平均水平的差距拉大。中国145家公司上榜公司平均利润约41亿美元，虽然与自身相比有所提升，然而世界500强平均利润同期上升至62亿美元。与上榜美国企业相比，中国企业利润差距更加明显。2022年《财富》世界500强上的美国124家企业平均利润高达100.5亿美元，几乎接近中国上榜企业的2.5倍。中国上榜企业利润及其增速远低于美国和世界平均水平。

如果说速度和规模的增长可以量化，而质量的增长难以量化。这几年，高质量发展的导向鲜明树立。国务院国资委发挥经营业绩考核指挥棒作用，构建起以“两利四率”为主的高质量发展指标体系。“两利”就是利润总额、净利润。“四率”就是营业收入利润率、资产负债率、研发投入强度、全员劳动生产率。这四个指标，非常清楚，利润是高质量发展的一个主要导向。引导企业切实转变发展方式，从过去侧重追求规模速度转到聚焦提升发展质量上来，努力实现高质量的稳增长。

第二个维度，实体经济的差距。上榜中企利润率排前十的公司，除了腾讯、台积公司和华为外，全部是商业银行。今年进入榜单的中国银行共有10家，这10家银行利润占全部上榜中国大陆企业利润总额的41.7%，上榜银行利润占比仍然很高。如果不计算银行所得利润，2021年中国大陆上榜的非银行企业126家平均利润只有26亿美元。作为对比，117家美国非银行企业平均利润近92亿美元，相比去年差距增大，超过中国大陆非银行企业的3.5倍。

第三个维度，国企和民企盈利能力的差距。今年有86家国企上榜，平均营业收入923亿美元，营业利润39.5亿美元，总资产4,153亿美元，净资产508亿美元。与此同时，上榜的50家民企这四个数字分别为614亿美元、44.2亿美元、2,608亿美元和349亿美元。根据这些数据，可以计算出上榜民企的销售收益率是7.2%，总资产收益率是1.7%，净资产收益率是12.7%。上榜国企的三个指标则分别为4.3%、0.95%和7.8%。显然，上榜民企的经营状况优于国企，盈利能力强于国企。当然，我们应当看到，中国的国有企业承担着社会责任，非市场因素使得国有企业付出重大代价。而民企中大企业盈利能力强也不代表整个民企盈利能力，民企中两极分化严重，出现冰火两重天现象。国企中盈利能力强的也不在少数。譬如中海油从建立起按照全球一流企业的标准和市场化国际化的方向不断改革，从而大大提高了企业的全球竞争力。2022年中海油进入世界500强排行榜第65位，当年利润92亿美元，其销售收益率达到7.2%，总资产收益率达到4.3%，净资产收益率达到9.2%。中海油的经营状况优于不少国企和民企，与埃克森美孚、英国石油等世界著名石油公司的经营水平接近或持平。

第四个维度，中美上榜公司的行业结构差异。通过中美行业结构对比可以发现：中国有19家金属制品上榜企业，平均利润只有11亿美元；美国在该分类下仅有纽柯一家钢铁企业，其利润达到70亿美元。中国有12家建筑工程公司和6家煤炭开采公司，美国在这些类别下均无上榜公司。同时，榜单上的房地产企业均来自中国。但是今年中国房地产企业一共只有5家，比上年少了3家。相比去年，这些房地产公司平均营业收入有所上升，达到678.8亿美元。但是平均利润下降，减少到28.7亿美元。

从这四个维度比较，我们可以得出更加清晰的认识，容易建立起一个比较的坐标系。改革开放40多年来，中国企业从无到有，从小到大。加入世贸组织20多年来，随着中国经济融入全球，中国企业得到了前所未有的发展机遇与成长空间。中国企业成为全球规模最大的企业群体。企业的成长壮大，使得中国在短短一代人的时间里崛起为全球第二大经济体。《财富》世界500强排行榜见证了中国企业的这一成长历程。但是通过中国与美国进入世界500强榜单的企业比较，可以看出中企与世界一流企业比较，科技水平低，发展质量低，盈利能力弱，实体经济盈利能力弱，竞争力不强，产业结构陈旧。

分析今年上榜世界500强的中国公司，还可以发现一个鲜明特点：中国的大公司仍然处在扩张阶段，“重组”是成为世界500强企业与名次上升的强大动力。

去年中国中化和中国化工分列为151名、161名。2021年5月，两家企业合并，组建为新的中国中化控股，企业规模实力提升明显，位列2022年榜单的31名，跃升一百多位。

近年来，中国宝武在钢铁行业开展了系列并购重组，先后重组了武钢、马钢、八钢、韶钢、重钢、鄂钢、太钢等企业，形成了“钢铁航母编队”。2022年，中国宝武位列44位，较上年提高28位。

2022年的《财富》世界500强企业中，共有39家地方国企入围。山东高速，它由两家省属企业合并而成。蜀道投资由四川省交通投资集团、四川省铁路产业投资集团重组而成。中泰集团前身为新疆烧碱厂，2020年，新疆粮油集团整体划归中泰集团。

这告诉我们一个趋向，在今后一些年，在世界500强中，央企的总数增长基本上是静止状态，主要靠地方国企和民企，而国企主要是省级国企。随着大范围的重组，各省国有企业按主业集中到一个头部企业，按行业分别集中到一个企业去。在今后三年内，这种势头将继续增长。

UGO

评《2022年《财富》世界500强排行榜解读》

7月12日，2022年《财富》中国500强排行榜发布，考量了全球范围内最大的中国上市企业在过去一年的业绩和成就。上市公司一般在四月份公布上一年的业绩，尽管今年的《财富》500强要到8月3日才公布，但是从大的框架，可以看出去年、今年的企业发展情况。

从榜单情况看，疫情的影响还是决定性的。一方面是疫情带来的直接影响；一方面是产业链上下游影响；一方面是疫情影响缓解后，全球经济加速恢复。有一些值得关注的看点。

看点1：五百强的经济地位重

中国去年的产值是110万亿，而中国上市公司500强就达62万亿，500家上市公司的收入总和超过中国当年GDP的一半。企业强则国家强，这是中国实力的标志。上榜企业增长16%，高于全国经济增长的速度，证明大企业的发展形势是乐观的。

今年上榜公司的年营收门槛接近228亿元，相比去年近174亿元的门槛提升31%。增长的趋势没有改变。

看点2：国企民企共同向前发展

今年榜单前三的格局并未改变，榜单头部公司依次是：中石化、中石油和中国建筑。中国平安位列第四，仍是非国有企业第一位。两家民营上市企业京东和阿里巴巴的排名均有提升，其中京东升至第7位，首次进入榜单前十。阿里巴巴则名列第11位。证明民营企业和国企共进。当然，大批死亡的企业很多是小微民营企业，从榜单上看不出来，大企业日子好过，中小企业日子难过。

看点3：新冠疫情带来的直接变化

因疫苗接种带来营收增长，科兴生物凭借1250亿元的营收，首次上榜并位居第109位。在所有上榜公司中，位居净资产收益率（ROE）榜榜首的是科兴生物，疫苗接种为该公司短期带来巨大营收和利润，该公司ROE接近92%。另外两家疫苗相关公司，重庆智飞生物（ROE为58%）和中国生物制药有限公司（ROE为48%）也出现在榜单前十之中。

看点4：疫情带来的上下游变化

国企、央企，尤其是能源、资源型企业，包括煤炭产业价格的提升。供需失衡下大宗商品价格大幅上涨，化工、石油、天然气、石化等周期性行业上榜公司2021年迎来收入同比高增。在大宗涨价的背景下，金属行业共有60家公司入榜，为今年入榜公司最多的行业。因为国企和央企很多集中在能源资源的上游，而不是产品的下游，受疫情的影响相对少些。

能耗双控等推动大宗商品供需格局改变，大宗商品涨价导致中下游制造、消费等企业成本压力加大，35个行业中17个行业净利率同比下降，带动榜单净利率水平同比小幅下滑。

看点5：2021年全球经济复苏的影响

2020年受疫情影响较为严重的交通运输、物流、仓储业、旅游、酒店、港口、纺织服装等行业上榜公司，在低基数+疫后复苏之下迎来2021年收入同比高增。中国远洋海运的盈利与国际油价、运价的上涨有关系，海运的幅度在明显上升。在疫后复苏及稳增长政策催化下，2021年基建、建筑维持500强榜单中企业总收入体量最大行业地位，收入达7.3万亿元，同比增长15%。

看点6：房地产业萎缩

由于严格调控政策，房地产行业这两年进入下行周期，房地产行业以及相关的工程机械、建材等行业上榜公司的数量减少，收入增速趋缓。

去年ROE榜最高的10家公司中房地产企业占了5家，今年没有一家房地产公司出现在ROE榜前40名中；部分原因是多家大型地产公司因为自身原因推迟年报发布，而没有登上今年的榜单。

看点7：数字经济建设继续发力

作为数字经济新型基础建设的电子和电子元器件、计算机行业上榜公司收入同比分别增长31%、24%，通讯和通讯设备行业上榜公司收入同比增长10%，数字经济建设持续发力，行业整体维持稳健增长。

看点8：不是所有的互联网企业都过得好

几家互联网企业出局，而且亏损的企业中排在第一位的是快手，第二位是滴滴，第三位是京东。互联网企业的亏损面增加了，值得研究。

看点9：产业结构调整步伐加快

新进《财富》中国500强和重新进入的占10%，退出的也占10%，幅度是不小的。从500强的规律可以看出，产业结构调整的步伐加快。

总体而言。2022年，一是疫情反扑，二是俄乌战争的爆发，增加许多新的因素，整体经济形势呈下降势头。但是2021年同样是在疫情严重的情况，特别是美国制裁加重，从《财富》中国500强排行榜来看，还是给人以信心，有吃了定心丸的感觉。

尽管困难重重，但是形势发展是在可以预料的范围前进。从某种意义上讲，我们大可不必惊慌，稳坐钓鱼台，不怕浪来颠，重要的是做好自己的企业。

UGO

评《2022年《财富》中国500强排行榜》

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