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惠誉将美国AAA评级加入负面观察名单

2023-05-25 14:00
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5月24日周三美股盘后,尽管美债违约在当前仍是极小概率事件,但评级机构惠誉将“AAA”长期外币发行人违约评级(IDR)列入负面观察名单,这意味着美国评级可能会被下调。 | 相关阅读(华尔街见闻)
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王衍行

王衍行

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员

惠誉的这次反应是中立、客观的。惠誉认为美国这次是“猪八戒照镜子,里外不是人”,即,惠誉认为,如果未能在“X日”之前就提高或暂停债务上限达成协议,将是一个负面信号,表明美国的整体治理和及时履行债务的意愿不太可能符合“AAA”评级。将债务证券优先于“X日”之后的其他到期付款,将避免违约。同样,通过非常规手段避免违约,如铸造1万亿美元的硬币或援引第14修正案,不太可能符合“AAA”评级,还可能面临法律挑战。这就是说,美国无论走那条道路,都将是失信的。

无能为力的美国政府。美国政府未能有效应对中期财政挑战(这将导致预算赤字上升)以及债务负担不断加重,都预示着美国信誉面临下行风险。一种主流观点认为:“美元的全球储备货币地位以及美债的庞大市场规模,令联邦政府几乎可以无条件地、畅通无阻地凭借美元获得信贷。然而,由于缺乏中期财政框架和完善的预算管理制度,该国未能扭转经济冲击和其他财政措施导致的连续债务增长。”也就是说,美国政府在这个问题上放任自流了。

非常低的概率事件足以使市场惊慌失措、鸡飞狗跳。尽管大多数人士认为认为,未能及时足额支付债务的可能性是一个非常低的概率事件,即,尽管美国政治环境动荡,立法者最终将在‘X日’来临之前提高债务上限或设定时限暂停债务上限生效,不过,事件的不确定性本身正在积聚信用风险。但是,这一事件已经对包括金融机构、非金融公司、非营利组织等美国债务发行人也将受到相应影响。

其它各国更应该“未雨绸缪”。毋庸讳言,美国以外的其它国家中,绝大多数的债务困境远远超过美国,甚至个别国家已经或者即将惨不忍睹,所以,其它各国把自扫门前雪作为当务之急,而休管美国的瓦上霜。也就是说,要为自己操心,而不必为美国操心,否则,就是跑题走偏、不务正业。

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汉磊

汉磊

热爱吃货生活,偶尔也会装作吃素。

惠誉将美国AAA评级加入负面观察名单这个事情我并不意外,咱们先看几个数据就方便理解了。首先就是6月1日到期的美国国债收益率跃升逾 18 个基点,达到 7% 的新高;然后美元指数短暂触及104的位置,现金价格升高; 再有利息支付方面,在过去一年,美国支付利息达到5千亿美元,全球的国债利息支付一年也就两万亿,美国占了四分之一这么多。

美国国债被长期以来视为无风险债券,是基于两个基本共识:美国金融业的全球支配性地位和美元做为全球储备货币。因此,美国被赋予AAA的评级,并不是基于美国的基本面考量,而是基于美国无人可以挑战的实力考虑。而看看上面的惊人数字,现在的美国债务上限目前如果无法得到妥善解决,事实上就削弱了以上两个“基本共识”,这不免让投资者担心,这不是“无风险债券”应有的表现。

不过,我觉得债务违约的可能性还是比较小的,目前看,市场很多人都认为美国会在最后的时刻达成一致,抬高债务上限,避免危机。而且白宫方也会趁着惠誉评级下调风险这个事继续向国会施压,推着国会迅速通过一项合理的两党协议以防止违约。

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