回购计划会成为蚂蚁集团的新起点吗？

阿里巴巴联交所公告，蚂蚁集团将召开股东大会，以批准（除其他事项外）蚂蚁集团向其全体股东回购不超过7.6%股份的议案。拟议股份回购价格代表蚂蚁集团估值金额约为5671亿元人民币（约784.8亿美元）。据了解，此次回购的股份将转入蚂蚁集团公司员工激励计划。阿里巴巴集团正在考虑是否参与拟议的股份回购。

在靴子落地之后，这次回购计划会成为蚂蚁集团的新起点吗？

首先，这个回购价格确实不高，甚至可以说是让老股东打了“骨折”。三年前，蚂蚁集团的最高市场估值高达3万亿人民币，再久远一些的2018年C轮估值也有近万亿（9600亿元人民币）。这也凸显了资本市场的残酷性，即使是在一级市场上，曾经的钻石也会变成青铜。

从回购估值来看，C轮及之后的投资机构，参与此次回购计划无疑是血亏，很难对LP有所交代。因此，愿意参与此次回购的，恐怕也只有阿里巴巴集团这样入股时间早的股东了。

从稳定蚂蚁发展信心的角度，阿里送蚂蚁这个人情也是人之常情。从两家公司未来的关系来说，在阿里集团走向控股集团、子公司纷纷计划上市的转型战略来看，阿里集团通过回购计划降低在蚂蚁的持股规模，也是双赢的好事。

在7月7日的美股市场，阿里巴巴股价收涨8%。在靴子落地之后，投资者显然吃下了定心丸，股价得以大涨，考虑到阿里集团目前的估值在历史低位，几乎重回2014年IPO时的估值，在参与回购计划，业务层面与蚂蚁集团进行实质性切割之后，不仅可以轻装上阵，也有利于阿里估值的复苏。

从行业维度来看，之前蚂蚁集团的极高估值，主要依托其科技属性被投资者的普遍看好，但忽视了金融业务的合规要求。在持续两年多的整改之后，蚂蚁集团的估值也重回金融企业的基本面。这对于金融科技企业来说，也是在行业虚火之后，重回更加稳健、合规、可持续性的发展轨道，对行业而言是长期利好。

从蚂蚁本身的发展历史来说，从最初的支付宝到后来的余额宝，再到拿下基金、保险、小额贷款等多块金融牌照，在从蚂蚁成长为大象的过程中，有争议很正常。但考虑到蚂蚁的主要业务依然是行业顶流，加上金融数字化转型的大势所趋，在甩开历史包袱轻装上阵之后，未来的前景还是较为乐观的。

值得说明的是，基于对公司长期发展的承诺和信心，杭州君瀚和杭州君澳的自然人股东已自愿放弃参与回购，这也是为了打消外界对于回购计划让蚂蚁高管借机减持的顾虑，考虑到回购股份将转入股权激励计划，在蚂蚁与阿里彻底分家的大背景下，对于维持员工的稳定性和信心也是有价值的。

总而言之，在进入常态化监管形态后的蚂蚁集团，虽然业务层面与阿里脱钩的压力依然不小，尤其是其核心产品支付宝，目前与阿里系产品的内在关系依然是“你中有我、我中有你”，未来仍要尽快解决这些问题，真正满足金融控股集团的合规性要求。

但从大环境来看，蚂蚁集团可以借助此次契机，回归到金融与普惠科技的本源，也就是当初蚂蚁成立时的初心所在，用科技力量解决普惠金融的世界性难题。（财富中文网）

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编辑：徐晓彤