比特币在2023年上涨了72%，加密货币寒冬终于结束了吗?
尽管监管机构的打击、银行业的崩溃和持续的通货膨胀似乎会给加密货币行业的健康发展带来麻烦，但比特币、以太币和其他知名代币的价格自2023年年初以来一直在飙升。
市值最大的加密货币比特币上涨了72%，最近突破了3万美元的关口。(由于通货膨胀和利率上升令投资者感到担忧，比特币后来跌破了28500美元）。市值第二大的加密货币以太币上涨了62%，在以太坊（以太币的区块链）成功升级后突破了2000美元。根据CoinMarketCap的数据，所有加密货币的总市值高达约1.2万亿美元，自今年年初以来增长了约50%。
尽管与2021年的高点（当时加密货币总市值接近3万亿美元）相比，表现最突出的数字资产最近的价格仍然相形见绌，但价格反弹让观察人士质疑加密货币之春是否终于到来了。
加密货币寒冬结束了吗，我还应该把保暖的衣服挂在门口吗?
——Sariraa.eth (@SariraMerikhi) ，2023年4月14日
但是加密货币的寒冬真的结束了吗?《财富》杂志采访了四位分析师，让他们从历史的角度分析当前的涨势。
四年周期假说
加密货币投资公司Bitwise Asset Management的首席投资官马特•霍根（Matt Hougan）在接受《财富》杂志采访时表示：“加密货币的涨跌非常有规律，遵循四年周期。”
他说，到目前为止，加密货币已经经历了三轮高峰和低谷。
从2011年到2013年，加密货币的价格上涨，然后在2014年随着最早的比特币交易所之一Mt.Gox的倒闭而下跌，该交易所在黑客盗取了数亿美元的客户资金后破产。
从2015年到2017年，加密货币价格再次上涨，在2018年暴跌。在首次代币发行（ICO）时代，许多投资者损失惨重，因为事实证明，他们狂热购买代币却被割韭菜。
从2019年到2021年，加密货币的价格再次上涨，在一系列备受瞩目的加密货币公司破产后，其价格在2022年下跌，其中最引人注目的是FTX的破产，这家陨落的交易所曾估值320亿美元。
一些分析师普遍认为，比特币的价格波动——以及加密货币行业的整体增长——与比特币“减半”的时间大致相符，或者挖比特币的奖励（区块链使用计算机科学的原理来保护数字资产的过程）减少50%时。
该理论认为，比特币奖励的减少使其供应更加稀缺，因此，价格走高。
AB Bernstein常务董事兼高级数字资产分析师高塔姆•丘加尼（Gautam Chhugani）对《财富》杂志表示：“比特币减半之后，会出现大幅反弹。在减半之前，人们就预期比特币会出现反弹。”
另一方面，Bitwise的霍根认为，四年周期的开端与技术创新相对应。2011年，面向大众的加密货币交易所——Coinbase, Kraken等相继出现，非专业人员可以用现金购买比特币。2015年，维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）发明了以太坊，它承诺进行去中心化云计算。霍根说，在2019年，“以太坊的第一个真正应用”出现了，包括去中心化金融（DeFi）、稳定币和非同质化代币（NFT）。
四年周期假说使用的样本是三个价格涨跌实例，是相对较小的数据集。然而，如果这一趋势持续下去，加密货币将迎来另一轮牛市。
看好比特币和加密货币
AllianceBernstein的丘加尼认为，在短期内，比特币和加密货币行业将跟随全球经济的高峰期和低谷期。不过，他对加密货币的中长期前景持乐观态度。他在接受《财富》杂志采访时表示：“比特币从未连续两年出现负增长。
加密货币交易所Bitfinex的市场研究团队Bitfinex Alpha的分析师同意这一观点。他们在给《财富》的一份声明中表示：“虽然加密货币寒冬是否终于结束还没有定论，但比特币的网络活动表明，交易费用呈上升趋势。”
加密货币交易公司GSR的高级策略师布莱恩·鲁迪克（Brian Rudick）认为，该行业是否处于熊市还有待商榷。他说：“这取决于你对加密货币寒冬的定义。”
从价格和情绪，或者公众对加密货币的看法来看，加密货币寒冬的寒意是显而易见的。然而，从其他指标来看，这是相对温和的。
鲁迪克指出，根据Crypto.com的数据，2022年加密货币用户将增加40%；根据Electric Capital的数据，2022年开发人员数量将增加5%；根据Alchemy的数据，部署在以太坊上的智能合约或在区块链上运行的程序将增加293%。
尽管前景很乐观，但AB Bernstein的分析师丘加尼警告说，比特币价格在2021年上涨到近7万美元的狂热速度不会马上到来。他对《财富》杂志表示：“监管仍然具有挑战性。所以我们并没有进入疯狂的牛市。”
尽管如此，他仍然看好加密货币。“在过去的14年里，这个行业已经消亡了几百次。”他说。然而，尽管不断有人预测加密货币会崩溃，但他补充说，“这并没有真正发生。”（财富中文网）
译者：中慧言-王芳
尽管监管机构的打击、银行业的崩溃和持续的通货膨胀似乎会给加密货币行业的健康发展带来麻烦，但比特币、以太币和其他知名代币的价格自2023年年初以来一直在飙升。
市值最大的加密货币比特币上涨了72%，最近突破了3万美元的关口。(由于通货膨胀和利率上升令投资者感到担忧，比特币后来跌破了28500美元）。市值第二大的加密货币以太币上涨了62%，在以太坊（以太币的区块链）成功升级后突破了2000美元。根据CoinMarketCap的数据，所有加密货币的总市值高达约1.2万亿美元，自今年年初以来增长了约50%。
尽管与2021年的高点（当时加密货币总市值接近3万亿美元）相比，表现最突出的数字资产最近的价格仍然相形见绌，但价格反弹让观察人士质疑加密货币之春是否终于到来了。
加密货币寒冬结束了吗，我还应该把保暖的衣服挂在门口吗?
——Sariraa.eth (@SariraMerikhi) ，2023年4月14日
但是加密货币的寒冬真的结束了吗?《财富》杂志采访了四位分析师，让他们从历史的角度分析当前的涨势。
四年周期假说
加密货币投资公司Bitwise Asset Management的首席投资官马特•霍根（Matt Hougan）在接受《财富》杂志采访时表示：“加密货币的涨跌非常有规律，遵循四年周期。”
他说，到目前为止，加密货币已经经历了三轮高峰和低谷。
从2011年到2013年，加密货币的价格上涨，然后在2014年随着最早的比特币交易所之一Mt.Gox的倒闭而下跌，该交易所在黑客盗取了数亿美元的客户资金后破产。
从2015年到2017年，加密货币价格再次上涨，在2018年暴跌。在首次代币发行（ICO）时代，许多投资者损失惨重，因为事实证明，他们狂热购买代币却被割韭菜。
从2019年到2021年，加密货币的价格再次上涨，在一系列备受瞩目的加密货币公司破产后，其价格在2022年下跌，其中最引人注目的是FTX的破产，这家陨落的交易所曾估值320亿美元。
一些分析师普遍认为，比特币的价格波动——以及加密货币行业的整体增长——与比特币“减半”的时间大致相符，或者挖比特币的奖励（区块链使用计算机科学的原理来保护数字资产的过程）减少50%时。
该理论认为，比特币奖励的减少使其供应更加稀缺，因此，价格走高。
AB Bernstein常务董事兼高级数字资产分析师高塔姆•丘加尼（Gautam Chhugani）对《财富》杂志表示：“比特币减半之后，会出现大幅反弹。在减半之前，人们就预期比特币会出现反弹。”
另一方面，Bitwise的霍根认为，四年周期的开端与技术创新相对应。2011年，面向大众的加密货币交易所——Coinbase, Kraken等相继出现，非专业人员可以用现金购买比特币。2015年，维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）发明了以太坊，它承诺进行去中心化云计算。霍根说，在2019年，“以太坊的第一个真正应用”出现了，包括去中心化金融（DeFi）、稳定币和非同质化代币（NFT）。
四年周期假说使用的样本是三个价格涨跌实例，是相对较小的数据集。然而，如果这一趋势持续下去，加密货币将迎来另一轮牛市。
看好比特币和加密货币
AllianceBernstein的丘加尼认为，在短期内，比特币和加密货币行业将跟随全球经济的高峰期和低谷期。不过，他对加密货币的中长期前景持乐观态度。他在接受《财富》杂志采访时表示：“比特币从未连续两年出现负增长。
加密货币交易所Bitfinex的市场研究团队Bitfinex Alpha的分析师同意这一观点。他们在给《财富》的一份声明中表示：“虽然加密货币寒冬是否终于结束还没有定论，但比特币的网络活动表明，交易费用呈上升趋势。”
加密货币交易公司GSR的高级策略师布莱恩·鲁迪克（Brian Rudick）认为，该行业是否处于熊市还有待商榷。他说：“这取决于你对加密货币寒冬的定义。”
从价格和情绪，或者公众对加密货币的看法来看，加密货币寒冬的寒意是显而易见的。然而，从其他指标来看，这是相对温和的。
鲁迪克指出，根据Crypto.com的数据，2022年加密货币用户将增加40%；根据Electric Capital的数据，2022年开发人员数量将增加5%；根据Alchemy的数据，部署在以太坊上的智能合约或在区块链上运行的程序将增加293%。
尽管前景很乐观，但AB Bernstein的分析师丘加尼警告说，比特币价格在2021年上涨到近7万美元的狂热速度不会马上到来。他对《财富》杂志表示：“监管仍然具有挑战性。所以我们并没有进入疯狂的牛市。”
尽管如此，他仍然看好加密货币。“在过去的14年里，这个行业已经消亡了几百次。”他说。然而，尽管不断有人预测加密货币会崩溃，但他补充说，“这并没有真正发生。”（财富中文网）
译者：中慧言-王芳
A regulatory crackdown, a banking collapse, and persistent inflation seemingly would spell trouble for the health of the crypto industry, but Bitcoin, Ether, and other marquee tokens have skyrocketed since the beginning of 2023.
Bitcoin, the largest cryptocurrency by market capitalization, is up 72%, recently crossing the $30,000 threshold. (It has since dipped below $28,500, as inflation and rising interest rates have spooked investors.) Ether, the second largest, is up 62%, blowing past $2,000 after a successful upgrade to Ethereum, the token’s blockchain. And the total market cap for all cryptocurrencies is up to about $1.2 trillion, an increase of approximately 50% since the beginning of the year, according to CoinMarketCap.
While recent prices for the most prominent digital assets still pale in comparison to their heights in 2021, when the total crypto market cap neared $3 trillion, the price rally has observers questioning whether Crypto Spring has finally sprung.
Is crypto winter over or should I still hang my warm clothes at the door?
— Sariraa.eth (@SariraMerikhi) April 14, 2023
But is Crypto Winter actually over? Fortune spoke to four analysts to place the current rally in historical context.
The four-year cycle hypothesis
“Crypto has worked like clockwork in four-year cycles,” Matt Hougan, chief investment officer at Bitwise Asset Management, a crypto investment outfit, told Fortune.
And so far, he says, there have been three rounds of peaks and valleys.
From 2011 to 2013, the price of the cryptocurrency rose and then fell in 2014 with the collapse of one of the earliest Bitcoin exchanges, Mt. Gox, which went bankrupt after hackers made off with hundreds of millions in customer funds.
From 2015 to 2017, crypto prices increased again, plummeting in 2018 when the era of ICOs, or initial coin offerings, left many investors bereft as many of the tokens they feverishly bought turned out to be quick cash grabs.
And from 2019 to 2021, prices rose once more, dropping in 2022 after a series of high-profile crypto companies went belly-up, most significantly FTX, the bankrupt exchange once valued at $32 billion.
Some analysts have commonly understood Bitcoin’s price fluctuations—and the crypto industry’s growth writ large—to roughly correspond to when Bitcoin is “halved,” or when the rewards for mining Bitcoin, the process by which computers secure the digital asset’s blockchain, are reduced by 50%.
This reduction in Bitcoin rewards, the theory goes, makes the cryptocurrency’s supply scarcer, which thereby increases its price.
“Post-halving, there’s a big rally that happens,” Gautam Chhugani, managing director and senior digital assets analyst at AB Bernstein, told Fortune. “Pre-halving, there’s an anticipation rally that happens.”
Bitwise’s Hougan, on the other hand, believes that the start of each four-year cycle corresponds to technical innovations. In 2011, mass-market crypto exchanges—Coinbase, Kraken, etc.—launched, allowing laypeople to buy Bitcoin with cash. In 2015, Vitalik Buterin invented Ethereum, which promised to decentralize cloud computing. And in 2019, the “first real applications of Ethereum” appeared, Hougan says, including DeFi, or decentralized finance, stablecoins, and NFTs, or non-fungible tokens.
The four-year cycle hypothesis uses a sample size of three instances of price gains and falls, a small dataset. However, if the trend holds, crypto is due for another bull run.
Bullish on Bitcoin—and crypto
In the near term, Chhugani of AllianceBernstein believes Bitcoin and the crypto industry will follow the peaks and valleys of the larger world economy. However, he’s optimistic on its medium and long-term outlook. “Bitcoin has never had two negative years consequently,” he told Fortune.
Analysts at Bitfinex Alpha, a market research team within the crypto exchange Bitfinex, agree. “While the jury is still out as to whether the Crypto Winter is finally over, Bitcoin network activity is indicating a healthy uptrend in transaction fees,” they said in a statement to Fortune.
And Brian Rudick, senior strategist at crypto trading firm GSR, thinks it’s arguable that the industry is even in a bear market at all. “It depends on what your definition of Crypto Winter is,” he said.
Going by price and sentiment, or how the public views crypto, the chill of winter is obvious. However, going by other metrics, it’s comparatively balmy.
Rudick cited a 40% increase in crypto users in 2022, according to Crypto.com, a 5% increase in the number of developers in 2022, according to Electric Capital, and a 293% increase in smart contracts deployed on Ethereum, or programs running on the blockchain, according to Alchemy.
Despite the optimism, Chhugani, the analyst at AB Bernstein, warned that the feverish pace that saw Bitcoin’s price rise to almost $70,000 in 2021 isn’t directly around the corner. “Regulation remains challenging,” he told Fortune. “So we’re not in the middle of a crazy raging bull market.”
That said, he remains bullish. “This industry has died like a few hundred times in the last 14 years,” he said. However, despite constant predictions of crypto’s collapse, he added, “it doesn’t really happen.”
