抛比亚迪Vs买西方石油，巴菲特是何逻辑？

4月12日，有“股神”之称的沃伦·巴菲特在接受采访时表示，自2008年以来比亚迪的价值增长惊人，比亚迪是一家伟大的公司，近期卖出比亚迪股票旨在使资本得到更好的配置。就在前一天，港交所4月11日晚间披露的数据显示，3月31日，比亚迪被伯克希尔再次减持248.05万股，这也是巴菲特第10次减持，其持有比亚迪H股的比例从11.87%降至10.9%。

与此同时，一份监管文件显示，巴菲特近期陆续买入近600万股西方石油公司股票，使其在西方石油公司的持股达到2.002亿股，持股比例达到约21.6%。这也是伯克希尔自去年第三季度末以来的首次购买西方石油。

另外，伯克希尔2020年还入股了伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五大日本商社。在4月12日的采访中，巴菲特表示自己“非常惊讶”有机会能买到一些日本公司的股票，“不包括股息，这些股票也有机会实现14%的收益率”。另外有市场消息称，伯克希尔已开始就出售日元债券向投资者征求意见。围绕巴菲特的一系列最新动向，“财富Plus”的用户展开了精彩讨论，我们选取了其中一些展示如下：

关于连续减持比亚迪

@张学峰

一位不断探索的经济人

巴菲特减持比亚迪股份，不是因为比亚迪的生产经营前景出现问题，而是比亚迪的竞争能力太强，已经引起了美国各方关注。在中国威胁论甚嚣尘上的今天，中美之间企业的投资关系也受到政治因素的牵连。比亚迪有可能受到西方的打压，这也是关系到比亚迪持续盈利水平的一个因素。

但是巴菲特仍然持有 10%的比亚迪股份，仍然是大股东，对比亚迪也是继续支持的。巴菲特股票变现也可能有整盘的投资考量，不单单局限在比亚迪一家公司，这是投资界常有的现象。

@江瀚视野

盘古智库高级研究员

连续十次减持比亚迪，巴菲特的葫芦里究竟卖了什么药？

首先，巴菲特的投资时间已经足够长，对比亚迪的业务和前景有了清晰的认识。减持比亚迪并不违背巴菲特的价值投资逻辑，因为价值投资不是一成不变的，而是需要根据市场变化和公司业绩的变化进行及时调整。对于一家已经投资超过10年的公司进行一定的持股比例的调整，这是非常符合巴菲特一直以来的操作逻辑的。

其次，巴菲特依然持有比亚迪超过10%的股份，这说明巴菲特对比亚迪的业务和前景依然看好，只是根据市场变化和公司业绩的变化进行了调整，包括风险控制的考量。而且巴菲特买比亚迪只花了2.32亿美元，但赚的钱已经远超投资的钱，这说明巴菲特的投资策略是成功的。因此，巴菲特连续减持比亚迪，也是正常的投资获利落袋的举动。

关于大举加仓西方石油

@王衍行

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员

巴菲特看好西方石油，除了能源概念以外的理由可能是：一是绝佳的入场机会。2019年，收购阿纳达科令西方石油债台高筑（资产负债表上增加了300多亿美元的债务）。之后，随着疫情爆发后油价暴跌，西方石油市值从2019年收购交易前的500亿美元暴跌至2020年底的不到90亿美元。这为巴菲特加仓西方石油，提供了绝佳的入场机会；二是西方石油把成本控制作为制胜武器。西方石油也是成本最低的公司之一，生产成本仅为每桶40美元，而市场上，西德克萨斯中质原油交易一般在每桶90美元左右；三是西方石油是清洁能源的坚定践行者。西方石油公司计划建造世界上最大的空气捕捉设施，每从空气中去除一吨碳，就可获得高达180美元的税收抵免。

投资西方石油符合巴菲特的投资理念。一是选择商业模式。巴菲特在2023致股东信中提出：“请特别注意，我们持有股票是基于我们对企业长期经营业绩的预期，而不是将其视为熟练买卖的工具。这一点很关键：查理和我不是选股高手，我们是选择商业模式的人。”二是清晰判断何时是鲜花盛开的时刻。巴菲特在2023致股东信中指出：“给投资者的教训：野草会在鲜花盛开的时候枯萎，这同样意义重大。”三是珍惜少数胜利。巴菲特在2023致股东信中强调：“随着时间的推移，只需少数胜利就能创造奇迹。”四是不做愚蠢的赌徒。巴菲特在2023致股东信中警示：“世界上有很多愚蠢的赌徒，他们远不如有耐心的投资者。”五是仅仅在理性上下功夫。巴菲特在2023致股东信中一针见血地指出：“如果你不关心自己是否理性，你就不会在这方面下功夫。那么你就会一直不理性，得到最差的结果。”

随着去年油价的节节攀升以及“巴菲特概念股”的加持，西方石油股价去年全年上涨121%，伯克希尔也从中收获颇丰。而如今，“股神”再度出手，或许代表着其对于能源市场以及西方石油股价前景的看好。从一定意义上讲，巴菲特投资西方石油，可以构成投资界的“风向标”。

关于投资五家日本商社

@文洁

19年从业经验，专注财富管理服务

巴菲特投资的这五家日本商社都是世界500强，他选这五家商社主要注重两点。

一、经营者是否有很好的判断力，在分红和回购股票方面是否以股东利益为先。

二、不单止看净资产，当一家企业被严重低估或迅猛发展时，净值已变得不再那么重要。主要看这家企业的产品是什么，产品在以后有没有发展空间。

中美对抗，日本可能出现反转。减持美元资产，增持日元资产。（财富中文网）

编辑：刘兰香

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