万物泡沫已经破裂，华尔街和硅谷的专家大错特错
通常情况下，大多数人不会认真考虑美联储（Federal Reserve），只有少数人会考虑该机构给投资者带来的影响。但在过去的几年里，这种情况开始发生变化。许多经济学家和敏锐的市场观察人士认为，美联储和其他央行在大金融危机（Great Financial Crisis）后实施多年的宽松货币政策造就了“万物皆泡沫”，而现在，“万物泡沫”正在破裂。
万物皆泡沫的想法并不新鲜。在2022年股市陷入困境之前的几年里，包括投资传奇人物杰里米·格兰瑟姆在内的华尔街领袖人物就一直警告说，“超级泡沫”正在酝酿中。该观点认为，近零利率和量化宽松政策（QE）——美联储将购买抵押贷款支持证券和政府债券，以促进贷款和投资——将投资者推向风险更高的投资，允许不可持续的商业模式在低息贷款的基础上蓬勃发展，并且助长了疫情房产热（Pandemic Housing Boom）。
目前还为时尚早，但现在回想起来，在这个低息货币时代出现了许多荒诞不经的金融预测。随着通货膨胀继续肆虐，人们对经济衰退的担忧加剧，对美国人而言，情况并不乐观。但金融界也有一线希望。万物泡沫带来了历史上最荒谬和滑稽的预测。
从加密货币专家、对冲基金经理到经济学家和投资银行，低息货币时代多得是相信好时光永远不会结束的多头。下面让我们来看看他们一些最荒诞的预测。
比特币多头
2020年和2021年的加密货币热潮是前所未有的。从2020年1月到2021年11月加密货币热潮达到顶峰，该行业的总价值增长到3万亿美元以上，比特币（Bitcoin）的价格飙升了约800%。
加密货币的忠实信徒们确信，派对才刚刚开始。亿万富翁风险投资家蒂姆·德雷珀在2021年6月表示，比特币将在2022年年底达到25万美元。他向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的杰德·希皮奥尼保证：“我认为我在这一点上是正确的。”
比特币最终在2022年年底收盘于略高于16,500美元，但就在12月，德雷珀再次声称比特币将达到25万美元，这次他称比特币将在2023年中期达到25万美元。
德雷珀在接受美国消费者新闻与商业频道采访时说：“我预计人们会转向比特币这样的优质、去中心化加密货币，一些非主流加密货币将成为遗迹。”
蒂姆·德雷柏没有回应《财富》杂志的置评请求。
德雷珀并不是唯一一个在低息货币时代跳上比特币列车并做出过高预测的领军人物。方舟投资（ARK Invest）的凯茜·伍德是首位通过比特币投资信托（Bitcoin Investment Trust）获得比特币敞口的公共资产经理，这是她2015年跟踪科技指数的交易所交易基金（ETFs）的一部分。
这一赌注导致伍德面临来自同行的严厉批评，但除了2018年短暂的加密货币寒冬外，到2021年11月，比特币的价格飙升至6.5万美元以上，这一赌注得到了回报。
伍德确信，好时光将持续整个牛市。2020年11月，她告诉《巴伦周刊》（Barron’s），到2026年，机构投资者对加密货币的投资将把比特币的价格推高至50万美元，并在比特币价格下跌时反复“逢低买入”。伍德甚至在2020年2月的一次采访中告诉《环球邮报》（The Globe and Mail），比特币是她退休账户中“最大的头寸之一”。
即使在2022年年初，比特币价格从6.5万美元以上的高点跌至略低于5万美元的时候，方舟投资的首席执行官仍然看涨比特币。她在方舟投资的“2022年大创意”（Big Ideas 2022）年度研究报告中认为，到2030年，领先的加密货币将达到100万美元。
从那以后，比特币的价格下跌了60%以上，但伍德和她的团队并没有仓皇失措，他们仍然认为他们的预测是合理的。
伍德在2022年12月对彭博社（Bloomberg）表示：“我们认为比特币能够出淤泥而不染。”她认为，在比特币经受加密货币寒冬的“战火洗礼”后，机构投资者最终将买入比特币。
凯西·伍德没有回应《财富》杂志的置评请求。
Fundstrat Global Advisors的研究主管汤姆·李此前曾经担任摩根大通（JPMorgan）的首席股票策略师，在华尔街工作了超过25年，他也一直看好比特币。在2022年年初，他预测比特币将在未来几年达到20万美元。
尽管最近比特币下跌，他承认这对投资者来说是“可怕的”，但他在2022年11月接受美国消费者新闻与商业频道采访时称，他仍然相信比特币将走出目前的下跌趋势，并达到20万美元的目标值。但是，尽管许多加密货币预测者坚持他们的过高估值，华尔街已经撤回了他们的一些预测。
汤姆·李没有回应《财富》杂志的置评请求。
股市预估过高
在低息货币时代，投资银行做出了一些相当惊人的预测。在新冠疫情期间股市飙升，投资者回报率达到28%之后，华尔街相信，2022年股市将放缓，但不会达到实际放缓的程度。
投资银行预计，到2022年年底，标准普尔500指数（S&P 500）收于4,825点，全年涨幅仅为1%。相反，该蓝筹股指数下跌了约20%。
在研究受益于疫情趋势的成长型股票的价格目标时，投资银行的看涨情绪（或许是毫无根据的）尤其明显。例如，随着二手车价格升至创纪录高点，在线二手车零售商Carvana在新冠疫情期间股价飙升。
该公司可以充分利用消费者在新冠疫情期间无法或不愿意亲自购买车辆的情况，导致一些分析师给出了令人难以置信的看涨预测。
2022年1月，摩根士丹利（Morgan Stanley）的汽车分析师亚当·乔纳斯将Carvana称为“汽车零售业顶级大鳄”，并将该股的12个月价格目标定为430美元。自那以后，这家在线汽车零售商的股价暴跌超过97%，跌至仅4.48美元。一些分析师认为，投资者还将遭受更多痛苦。
摩根士丹利没有回应《财富》杂志的置评请求。
New Construct的首席执行官戴维·特雷纳在2022年6月警告投资者，Carvana正在以不可持续的速度烧钱，可能无法幸存下来。
特雷纳在接受《财富》杂志采访时指出：“对于那些能够轻松获得资金、维持运营的烧钱公司来说，时间已经所剩无几。这些‘僵尸’公司面临破产的风险。”
Coinbase是过去几年华尔街兴起的热潮的另一例子。当这家加密货币交易所于2021年4月上市时，股价从250美元的参考价飙升至每股381美元。
美国消费者新闻与商业频道的吉姆·克莱默曾经是对冲基金经理，他在Coinbase上市后在推特（Twitter）上表示，他“看好Coinbase的股价，认为Coinbase的股价将涨到475美元。”他并不是唯一一个这样想的人，在2021年年初，投资银行对该交易所的平均价格目标超过每股400美元。
然而，自那以后，Coinbase的股价在加密货币寒冬中下跌了90%以上。克莱默已经改变了主意，他在12月13日的推文中说，他“不会买入Coinbase的股票”，称现在“还为时过早”。
美国消费者新闻与商业频道没有回应《财富》杂志的置评请求。
低息货币时代可能导致许多预测者认为，无论估值如何，资产价格都将继续飙升，但事实证明，2022年的情况给他们敲响了警钟。华尔街分析师大幅下调了许多新冠疫情期间的股市宠儿的价格目标。投资咨询公司CapWealth的首席投资官蒂姆·帕利亚拉在2022年12月告诉《财富》杂志，对市场和预测者而言，这是一个新时代。
帕利亚拉说：“我们将推翻许多预测。从商业地产到投资大众如何看待加密货币等事物，一切都将进行大量重估。”（财富中文网）
译者：中慧言-王芳
通常情况下，大多数人不会认真考虑美联储（Federal Reserve），只有少数人会考虑该机构给投资者带来的影响。但在过去的几年里，这种情况开始发生变化。许多经济学家和敏锐的市场观察人士认为，美联储和其他央行在大金融危机（Great Financial Crisis）后实施多年的宽松货币政策造就了“万物皆泡沫”，而现在，“万物泡沫”正在破裂。
万物皆泡沫的想法并不新鲜。在2022年股市陷入困境之前的几年里，包括投资传奇人物杰里米·格兰瑟姆在内的华尔街领袖人物就一直警告说，“超级泡沫”正在酝酿中。该观点认为，近零利率和量化宽松政策（QE）——美联储将购买抵押贷款支持证券和政府债券，以促进贷款和投资——将投资者推向风险更高的投资，允许不可持续的商业模式在低息贷款的基础上蓬勃发展，并且助长了疫情房产热（Pandemic Housing Boom）。
目前还为时尚早，但现在回想起来，在这个低息货币时代出现了许多荒诞不经的金融预测。随着通货膨胀继续肆虐，人们对经济衰退的担忧加剧，对美国人而言，情况并不乐观。但金融界也有一线希望。万物泡沫带来了历史上最荒谬和滑稽的预测。
从加密货币专家、对冲基金经理到经济学家和投资银行，低息货币时代多得是相信好时光永远不会结束的多头。下面让我们来看看他们一些最荒诞的预测。
比特币多头
2020年和2021年的加密货币热潮是前所未有的。从2020年1月到2021年11月加密货币热潮达到顶峰，该行业的总价值增长到3万亿美元以上，比特币（Bitcoin）的价格飙升了约800%。
加密货币的忠实信徒们确信，派对才刚刚开始。亿万富翁风险投资家蒂姆·德雷珀在2021年6月表示，比特币将在2022年年底达到25万美元。他向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的杰德·希皮奥尼保证：“我认为我在这一点上是正确的。”
比特币最终在2022年年底收盘于略高于16,500美元，但就在12月，德雷珀再次声称比特币将达到25万美元，这次他称比特币将在2023年中期达到25万美元。
德雷珀在接受美国消费者新闻与商业频道采访时说：“我预计人们会转向比特币这样的优质、去中心化加密货币，一些非主流加密货币将成为遗迹。”
蒂姆·德雷柏没有回应《财富》杂志的置评请求。
德雷珀并不是唯一一个在低息货币时代跳上比特币列车并做出过高预测的领军人物。方舟投资（ARK Invest）的凯茜·伍德是首位通过比特币投资信托（Bitcoin Investment Trust）获得比特币敞口的公共资产经理，这是她2015年跟踪科技指数的交易所交易基金（ETFs）的一部分。
这一赌注导致伍德面临来自同行的严厉批评，但除了2018年短暂的加密货币寒冬外，到2021年11月，比特币的价格飙升至6.5万美元以上，这一赌注得到了回报。
伍德确信，好时光将持续整个牛市。2020年11月，她告诉《巴伦周刊》（Barron’s），到2026年，机构投资者对加密货币的投资将把比特币的价格推高至50万美元，并在比特币价格下跌时反复“逢低买入”。伍德甚至在2020年2月的一次采访中告诉《环球邮报》（The Globe and Mail），比特币是她退休账户中“最大的头寸之一”。
即使在2022年年初，比特币价格从6.5万美元以上的高点跌至略低于5万美元的时候，方舟投资的首席执行官仍然看涨比特币。她在方舟投资的“2022年大创意”（Big Ideas 2022）年度研究报告中认为，到2030年，领先的加密货币将达到100万美元。
从那以后，比特币的价格下跌了60%以上，但伍德和她的团队并没有仓皇失措，他们仍然认为他们的预测是合理的。
伍德在2022年12月对彭博社（Bloomberg）表示：“我们认为比特币能够出淤泥而不染。”她认为，在比特币经受加密货币寒冬的“战火洗礼”后，机构投资者最终将买入比特币。
凯西·伍德没有回应《财富》杂志的置评请求。
Fundstrat Global Advisors的研究主管汤姆·李此前曾经担任摩根大通（JPMorgan）的首席股票策略师，在华尔街工作了超过25年，他也一直看好比特币。在2022年年初，他预测比特币将在未来几年达到20万美元。
尽管最近比特币下跌，他承认这对投资者来说是“可怕的”，但他在2022年11月接受美国消费者新闻与商业频道采访时称，他仍然相信比特币将走出目前的下跌趋势，并达到20万美元的目标值。但是，尽管许多加密货币预测者坚持他们的过高估值，华尔街已经撤回了他们的一些预测。
汤姆·李没有回应《财富》杂志的置评请求。
股市预估过高
在低息货币时代，投资银行做出了一些相当惊人的预测。在新冠疫情期间股市飙升，投资者回报率达到28%之后，华尔街相信，2022年股市将放缓，但不会达到实际放缓的程度。
投资银行预计，到2022年年底，标准普尔500指数（S&P 500）收于4,825点，全年涨幅仅为1%。相反，该蓝筹股指数下跌了约20%。
在研究受益于疫情趋势的成长型股票的价格目标时，投资银行的看涨情绪（或许是毫无根据的）尤其明显。例如，随着二手车价格升至创纪录高点，在线二手车零售商Carvana在新冠疫情期间股价飙升。
该公司可以充分利用消费者在新冠疫情期间无法或不愿意亲自购买车辆的情况，导致一些分析师给出了令人难以置信的看涨预测。
2022年1月，摩根士丹利（Morgan Stanley）的汽车分析师亚当·乔纳斯将Carvana称为“汽车零售业顶级大鳄”，并将该股的12个月价格目标定为430美元。自那以后，这家在线汽车零售商的股价暴跌超过97%，跌至仅4.48美元。一些分析师认为，投资者还将遭受更多痛苦。
摩根士丹利没有回应《财富》杂志的置评请求。
New Construct的首席执行官戴维·特雷纳在2022年6月警告投资者，Carvana正在以不可持续的速度烧钱，可能无法幸存下来。
特雷纳在接受《财富》杂志采访时指出：“对于那些能够轻松获得资金、维持运营的烧钱公司来说，时间已经所剩无几。这些‘僵尸’公司面临破产的风险。”
Coinbase是过去几年华尔街兴起的热潮的另一例子。当这家加密货币交易所于2021年4月上市时，股价从250美元的参考价飙升至每股381美元。
美国消费者新闻与商业频道的吉姆·克莱默曾经是对冲基金经理，他在Coinbase上市后在推特（Twitter）上表示，他“看好Coinbase的股价，认为Coinbase的股价将涨到475美元。”他并不是唯一一个这样想的人，在2021年年初，投资银行对该交易所的平均价格目标超过每股400美元。
然而，自那以后，Coinbase的股价在加密货币寒冬中下跌了90%以上。克莱默已经改变了主意，他在12月13日的推文中说，他“不会买入Coinbase的股票”，称现在“还为时过早”。
美国消费者新闻与商业频道没有回应《财富》杂志的置评请求。
低息货币时代可能导致许多预测者认为，无论估值如何，资产价格都将继续飙升，但事实证明，2022年的情况给他们敲响了警钟。华尔街分析师大幅下调了许多新冠疫情期间的股市宠儿的价格目标。投资咨询公司CapWealth的首席投资官蒂姆·帕利亚拉在2022年12月告诉《财富》杂志，对市场和预测者而言，这是一个新时代。
帕利亚拉说：“我们将推翻许多预测。从商业地产到投资大众如何看待加密货币等事物，一切都将进行大量重估。”（财富中文网）
译者：中慧言-王芳
Most people don’t think about the Federal Reserve very often, and only a select few contemplate the effects that the U.S. central bank has on investors. But over the past few years, that’s begun to change. Many economists and keen market watchers are making the case that years of loose monetary policies from the Fed and other central banks following the Great Financial Crisis (GFC) helped create an “everything bubble”—and now it’s popping.
The everything bubble idea isn’t new. For years before 2022’s stock market woes, leading minds on Wall Street including the investing legend Jeremy Grantham warned about a brewing “superbubble.” The idea is that near-zero interest rates and quantitative easing (QE)—a policy where the Fed would buy mortgage-backed securities and government bonds to boost lending and investment in the economy—pushed investors toward riskier investments, allowed unsustainable business models to thrive on cheap debt, and helped fuel the Pandemic Housing Boom.
It’s early days, but in retrospect a lot of outlandish financial predictions accompanied this era of easy money. And the fallout for Americans hasn’t been pretty, as inflation continues to rage and recession fears mount. But there is a silver lining for the finance community. The everything bubble provided some of the most ridiculous—and hilarious—forecasts in history.
From cryptocurrency experts and hedge fund managers to economists and investment banks, the easy money era was filled with bulls who believed the good times would never end. Here’s a look at some of their strangest calls.
The Bitcoin bulls
The cryptocurrency boom of 2020 and 2021 was unprecedented. Between January 2020 and the peak of the crypto fervor in November 2021, the industry’s total value grew to over $3 trillion and Bitcoin prices soared roughly 800%.
The crypto faithful were sure that the party was just beginning. Billionaire venture capitalist Tim Draper said in June 2021 that Bitcoin would hit $250,000 by the end of 2022. “I think I’m going to be right on this one,” he assured CNBC’s Jade Scipioni.
Bitcoin ended up finishing 2022 just above $16,500, but just in December, Draper repeated his call for Bitcoin to hit $250,000—this time he said it would be by the middle of 2023.
“I expect a flight to quality and decentralized crypto like bitcoin, and for some of the weaker coins to become relics,” Draper told CNBC.
Tim Draper did not respond to Fortune’s request for comment.
Draper wasn’t the only leading figure to jump on the Bitcoin train during the easy money era and make lofty forecasts either. ARK Invest’s Cathie Wood was the first public asset manager to gain exposure to Bitcoin via the Bitcoin Investment Trust (GBTC) as a part of her tech-focused exchange-traded ETFs in 2015.
The bet led Wood to face serious criticism from her peers, but barring a brief crypto winter in 2018, it paid off as Bitcoin’s price soared to over $65,000 by November 2021.
Wood was sure that the good times would last throughout the bull market. In November 2020, she told Barron’s that institutional adoption of crypto would drive Bitcoin’s price to $500,000 by 2026 and repeatedly “bought the dip” whenever Bitcoin prices fell. Wood even told The Globe and Mail in a February 2020 interview that Bitcoin was “one of the largest positions” in her retirement account.
The ARK Invest CEO remained bullish even at the start of 2022, when Bitcoin prices had fallen from their highs of over $65,000 to just under $50,000. She argued that the leading cryptocurrency would touch $1 million by 2030 in ARK’s “Big Ideas 2022” annual research report.
Since then Bitcoin’s price has dropped more than 60%, but Wood and her team aren’t fazed, and still believe that their prediction is fair.
“We think Bitcoin is coming out of this smelling like a rose,” Wood told Bloomberg in December, arguing that institutions will eventually buy into Bitcoin after it is “battle tested” by the crypto winter.
Cathie Wood did not respond to Fortune’s request for comment.
Tom Lee, head of research at Fundstrat Global Advisors, who previously served as chief equity strategist at JPMorgan and spent over 25 years on Wall Street, has also been a perennial Bitcoin bull. In early 2022, he predicted that Bitcoin would hit $200,000 in the coming years.
And despite the recent fall, which he admitted has been “horrific” for investors, Lee told CNBC in November that he still believes Bitcoin will come out of the current downtrend and hit his target. But while many crypto forecasters are sticking by their lofty estimates, Wall Street has been walking back some of theirs.
Tom Lee did not respond to Fortune’s request for comment.
Lofty stock market forecasts
Investment banks made some pretty dramatic forecasts during the cheap money era. After the stock market soared throughout the pandemic, returning 28% to investors, Wall Street was confident that things would slow down in 2022, but not to the extent that they actually did.
Investment banks expected the S&P 500 to end 2022 at 4,825, representing only a mild 1% gain for the year. Instead, the blue-chip index dropped roughly 20%.
The (perhaps unwarranted) bullishness among investment banks was particularly clear when looking at the price targets for growth stocks that benefited from pandemic trends. The online used car retailer Carvana, for example, soared throughout the pandemic as used car prices rose to record highs.
The firm was able to take advantage of consumers’ inability or unwillingness to shop for vehicles in person during COVID, leading some analysts to give incredibly bullish forecasts.
In January 2022, Morgan Stanley’s auto analyst Adam Jonas called Carvana the “apex predator in auto retail” and assigned a $430 12-month price target to the stock. Since then, shares of the online car retailer have plummeted more than 97% to just $4.48—and some analysts believe more pain lay ahead for investors.
Morgan Stanley did not respond to Fortune’s request for comment.
New Construct’s CEO David Trainer warned investors in June 2022 that Carvana was burning cash at an unsustainable rate and may not survive.
“Time is running out for cash-burning companies kept afloat with easy access to capital,” Trainer told Fortune. “These ‘zombie’ companies are at risk of going bankrupt.”
Coinbase is another example of the fervor that developed on Wall Street over the past few years. When the cryptocurrency exchange went public in April 2021, shares spiked from their $250 reference price to $381 per share.
CNBC’s Jim Cramer, a former hedge fund manager, took to Twitter after the IPO, saying that he “liked Coinbase to $475.” And he wasn’t alone, investment banks’ average price target for the exchange was over $400 per share in early 2021.
Since then, however, Coinbase stock is down more than 90% amid the crypto winter. And Cramer has changed his mind, saying in a December 13 tweet that he was “not a buyer of Coinbase here,” calling it “too early.”
CNBC did not respond to Fortune’s request for comment.
The cheap money era may have led many forecasters to assume that asset prices would continue to soar, regardless of valuations, but this year has proven to be a wake-up call. Wall Street analysts have slashed their price targets for many of the stock market’s pandemic darlings. It’s a new era for markets and forecasters, as Tim Pagliara, chief investment officer of the investment advisory firm CapWealth, told Fortune in December 2022.
“We’re going to be unwinding a lot of the speculation,” Pagliara said. “There’s going to be a lot of revaluation of everything from commercial real estate to how the investing public looks at things like crypto.
