腾讯减持美团，风向变了？

11月16日晚间，腾讯控股发布了2022年第三季度和2022年前三季度业绩报告。财报显示，该季度腾讯营收1401亿元，同比下滑2%，环比增长4.5%；净利润399.4亿元，同比增长1%，环比增长115%。相比超出市场预期、重回正增长的净利润，更令外界瞩目的是，腾讯终于决定减持美团。

腾讯公告称，以实物分派的方式宣派其所持有约9.58亿股美团股权，将其分发给股东，分派比例为10∶1（每持有10股腾讯获派1股美团）。基于2022年11月15日在联交所买卖的美团B类普通股的收市价每股166.4港元，上述美团股份的总市值约为1594亿港元。

腾讯通过多家主体间接持有约17%美团发行在外的股份。本次派息后，腾讯继续持有的美团股份下降至不到2%。

对此，美团方面公告称，将和腾讯维持互惠共赢的商业合作关系，包括延续现有的战略合作协议。美团创始人、董事长王兴表示：“期待继续与腾讯保持相互信赖的战略伙伴关系”。

与此同时，腾讯总裁刘炽平亦宣布卸任美团董事。刘炽平表示，未来，腾讯将与美团继续保持紧密合作，共同助力数字经济与实体经济的深度融合，为消费者、商户以及社会创造更大的价值。

腾讯这一动作再度挑起了市场脆弱的神经。11月16日美股开盘，腾讯系中概股多数下跌。截至当日美股收盘，虎牙跌超13%，拼多多跌4.8%，B站跌5%。美团ADR大跌近10%。叠加强劲的业绩表现，腾讯ADR盘中一度涨近7%，截至收盘涨超5%。港股方面，11月17日早盘，美团跳空低开，一度跌超8%，截至收盘仍跌超5%，最新市值为9469亿港元。快手等腾讯相关股票亦集体下跌。

实际上，今年8月便已传出“腾讯将减持美团”的风声。

路透社报道称，“腾讯计划出售所持有的美团总价值240亿美元的全部或大部分股票。据悉，腾讯近几个月来一直在接洽财务顾问，研究如何大规模出售美团股票；如果市场条件合适，腾讯有望在今年内开始出售。”

上述消息传出当日，美团港股闪跌11%。腾讯方面第一时间的表态是“不予置评”。而相对官方的回应，来自腾讯二季度的业绩电话会。

彼时，腾讯高管回应减持美团传闻称，“你刚才说的新闻并不是完全准确的，我们的投资组合会是动态的。腾讯控股一直坚持给股东返还价值，目前腾讯控股的股价是被低估的，我们的投资组合也被低估了。”

该高管还表示，“我们在投资方面是非常谨慎的，也会动态调整投资组合，给股东创造价值。比如我们会减少不良投资，将资本还给股东，还会考虑以其他形式将资本返还给股东。”

“以其他形式将资本返还给股东”，印证了如今腾讯选择“派息式”减持美团的策略，相似的一幕也曾经在腾讯与京东之间上演。

2021年12月，腾讯宣布将所持有约4.6亿股京东股份作为中期股息派发给腾讯股东，对应市值达到1284亿港元。派息完成后，腾讯持有京东股份占比由17%降至2.3%，腾讯总裁刘炽平也卸任了京东董事。

这样的决定，或许是腾讯在权衡多方面之后，做出的对股东更有利、对各方影响最小的选择。业内人士认为，腾讯通过这种方式逐步退出具备持续融资能力的企业，能够最大程度避免对美团二级市场的价格波动影响。同时，为持有美团股份的投资者提供了一定自主选择的灵活度。

重要的是，腾讯最新披露的三季报呈现相对稳健的业绩增长。今年以来，腾讯股价在波动中走低，10月25日盘中一度跌破200港元。此时出手，有助于稳定市场信心。

在三季度财报电话会上，腾讯方面重申，公司总体投资策略非常清晰的，不一定会坚持持有某些资产。投资对象的财务实力、行业定位和投资回报是决定股份分配的关键因素。腾讯高管表示，“腾讯是一家增长驱动型公司，因此在资本配置中会去考虑投资重点，不会单纯考虑短期回报或股票收益率等。不论如何分配资金，公司都会充分照顾相关方的利益，最终让股东与投资者的利益最大化。”

发力效率和规模的美团，在成长为互联网巨头的数年历程中，始终有腾讯的深度参与。

2014年，腾讯投资大众点评，后者2015年与美团合并。腾讯曾经参与过美团的战略融资、IPO前融资、IPO基石投资，还在2021年4月参与了美团的定向增发。据统计，腾讯在过去一共投资美团超40亿美元，以其持有美团股份对应的近1600亿港元市值计算，增值大约5倍，内部收益率约30%。如马化腾所说：“这项投资已创造了在战略和财务上的可观回报”。

值得注意的是，在过去近一年里，腾讯的投资步伐显著地出现了收缩和转向。

IT桔子的数据显示，2022年前9个月，腾讯的投资数量为78宗，投资金额为154.57亿元人民币。相比之下，腾讯2021年全年的投资数量为274宗，投资金额达到1389.89亿元人民币。

此外，腾讯开始加码前沿科技领域。2022年，腾讯首次进入新能源领域，分别投资了太阳能组件供应商协鑫光电、动力电池公司巨湾技研；在芯片领域，投资了DPU创业公司云豹智能；在医疗领域，腾讯今年出手6次，投资了多家医疗硬科技企业，最受关注的一笔是在9月入股鱼跃医疗旗下子公司讯捷医疗。在非传统领域中，企业服务、先进制造、医疗健康三个领域成为腾讯目前最重要的投资领域。

腾讯集团副总裁李朝晖曾表示，“腾讯投资着力部署的一块是消费互联网，比如内容、游戏和文娱。其次是零售、教育和医疗。”以往在规模上，电商和零售在腾讯的对外投资中仓位非常高。先后退出京东、美团，包括今年年初减持“东南亚小腾讯”冬海集团（Sea），也让市场纷纷猜想腾讯的下一个退出对象。

现在，腾讯的投资对象中，最受瞩目的或许是其仍持有15.6%股份的拼多多。但对于投资策略“非常清晰”的腾讯而言，时机、回报和市场信心都是重要的考量因素，基于此，对拼多多选择太快放手可能并非明智之举。

根据拼多多2022年第二季度财报，公司季度营收超预期增至314.4亿，同比大增36.4%；归属于普通股股东的净利润达107.8亿元，同比增长161%。从市值来看，如今拼多多美股市值距离2400亿美元的最高点已蒸发超60%。但就其覆盖用户规模和成长性而言，拼多多仍是颇具潜力的电商平台。

腾讯当下的瘦身，更倾向于纠正互联网红利期盲目扩张的后遗症，“脱虚向实”，聚焦重点业务。今年腾讯的主色调，是降本增效。2022年第三季度，腾讯收入成本同比下降2%至781亿元，证明了该策略有效。

另外，三季度，腾讯金融科技及企业服务业务再度超过游戏，成为腾讯的第一大营收来源。金融科技及企业服务业务收入也是该季度腾讯三大支柱营收架构中唯一收入同比增长的分支。

另一个引发广泛关注的事件，也能显示腾讯投资布局的微妙转向。

据国家市场监管总局反垄断执法二司网站10月27日发布的相关文件显示，联通创新创业投资有限公司与深圳市腾讯产业创投有限公司新设合营企业案获无条件批准。该合营企业拟主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务。

对于合资公司的成立，腾讯将其评价为“里程碑”事件。11月16日，腾讯高管在第三季度业绩会上谈及与联通成立合资公司的相关问题称，“这样的合作很重要，双方可以探索内容分发网络（CDN）和边缘计算能力，还可以做更多开发，服务更多客户。”

该高管还表示，“目前双方的商业计划还在做，短期内收益是有限的，但成立合资公司是里程碑事件，能让双方的资源和技术更好应用。腾讯一直在寻找更多的合作机会，不管是与什么样的公司合作，我们更多考虑的是合资公司能带来什么样的优势。”

某种意义上，腾讯选择降低所持京东、美团股份份额，解除对联营公司的控制权，迎合了反垄断的监管要求。而从业务聚焦的角度，在商业世界中若想及时止损，获得回报，嗅觉必须紧跟时代的变化，有所取舍。

对于美团来说，挑战也才刚刚开始。

尽管受腾讯派发股份的影响，美团股价明显承压，但市场现在最关注的，还是美团即将发布的第三季度业绩。得益于即时零售业务的表现，2022年第二季度，美团经调整溢利净额为21亿元，远超市场预期的亏损21.7亿元，同比、环比均实现扭亏为盈；2022年上半年，美团净亏损68亿元，同比收窄至17%。

在美团11月16日的公告中，王兴的表态也为美团如何应对未来的挑战做出注解。王兴表示：“得益于中国数字经济和实体零售的发展，美团以科技连接人和商品与服务，通过丰富的本地业态与实时零售网络，满足了消费者多元需求。未来，美团会继续把高质量和可持续发展作为公司的目标，继续围绕‘零售+科技’的战略，助力更多商家、个体劳动者分享数字经济的红利，帮大家吃得更好，生活更好。”

退出并不意味着结束。未来腾讯和美团从战略合作中挖掘新的增长点，或许能够进一步印证企业的成熟度和成长性。（财富中文网）

编辑：杨安琪