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高盛警告投资者,不要“过早”押注美联储将在2023年降息

高盛警告投资者,不要“过早”押注美联储将在2023年降息

彭博社 2022-08-04
乐观的投资者认为,美联储将更快放松货币政策,他们可能失望。

图片来源:盖蒂图片社

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师表示,投资者可能过于自信地认为美联储会更早降息以支撑持续衰退的美国经济。

包括塞西莉亚·马瑞奥迪在内的策略师在8月1日发布的一份报告中写道:“看看美国和欧盟周期性资产的重新定价,我们认为,市场由于预期货币政策立场将变得更加宽松,因此过于自满并且过早地看淡了经济衰退风险。”

在高盛发布这番观点之前,从科技股到新兴国家货币,在美联储上周宣布将在某个时间点放缓加息步伐之后,均出现反弹。政策变得更加灵活,放大了投资者对风险敏感性资产的需求,人们笃定随着美国回归低利率制度,将支持这类资产的表现。

乐观的投资者认为,美国消费者信心不及预期,并且第二季度GDP萎缩,因此美联储可能更快放松货币政策。国债收益率同样下跌,而且彭博社的美元指数也降至一个月最低。

但高盛的观点与彭博经济(Bloomberg Economics)和基金管理公司Nuveen的观点一致。他们认为,随着交易商押注美联储将在2023年开始降息,市场目前可能比今年任何时候更容易受到误导。支持他们观点的数据包括欧元区的通胀和核心物价指标。前者在7月再创历史新高,后者增幅则远高于美国的预期。

高盛策略师写道:“我们认为,如果通胀依旧无法回落,鹰派可能采取意料之外的措施,而且如果经济活动减速导致持续时间更长/更深层的经济下行,将导致经济增长出现意外,这些因素很容易对市场产生影响。”报告称,为了保护股票投资,他们更倾向于卖出买权,而不是买入卖权。(财富中文网)

译者:刘进龙

审校:汪皓

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师表示,投资者可能过于自信地认为美联储会更早降息以支撑持续衰退的美国经济。

包括塞西莉亚·马瑞奥迪在内的策略师在8月1日发布的一份报告中写道:“看看美国和欧盟周期性资产的重新定价,我们认为,市场由于预期货币政策立场将变得更加宽松,因此过于自满并且过早地看淡了经济衰退风险。”

在高盛发布这番观点之前,从科技股到新兴国家货币,在美联储上周宣布将在某个时间点放缓加息步伐之后,均出现反弹。政策变得更加灵活,放大了投资者对风险敏感性资产的需求,人们笃定随着美国回归低利率制度,将支持这类资产的表现。

乐观的投资者认为,美国消费者信心不及预期,并且第二季度GDP萎缩,因此美联储可能更快放松货币政策。国债收益率同样下跌,而且彭博社的美元指数也降至一个月最低。

但高盛的观点与彭博经济(Bloomberg Economics)和基金管理公司Nuveen的观点一致。他们认为,随着交易商押注美联储将在2023年开始降息,市场目前可能比今年任何时候更容易受到误导。支持他们观点的数据包括欧元区的通胀和核心物价指标。前者在7月再创历史新高,后者增幅则远高于美国的预期。

高盛策略师写道:“我们认为,如果通胀依旧无法回落,鹰派可能采取意料之外的措施,而且如果经济活动减速导致持续时间更长/更深层的经济下行,将导致经济增长出现意外,这些因素很容易对市场产生影响。”报告称,为了保护股票投资,他们更倾向于卖出买权,而不是买入卖权。(财富中文网)

译者:刘进龙

审校:汪皓

Investors may be getting overconfident in betting the Federal Reserve may cut interest rates sooner to bolster a flagging U.S. economy, according to Goldman Sachs Group Inc. strategists.

“Looking at the re-pricing of cyclical assets in the U.S. and EU, we think the market might have been too complacent too soon in fading recession risks on expectations of a more accommodative monetary policy stance,” strategists including Cecilia Mariotti wrote in an Aug. 1 note.

Goldman’s view comes after everything from technology stocks to emerging-market currencies rallied after the Federal Reserve said last week it would slow the pace of rate hikes at one point. The shift to more flexibility on policy amplified demand for risk-sensitive assets on wagers they may be supported by the comeback of a lower-rates regime.

Bullish investors point to weaker-than-expected U.S. consumer confidence and contraction in second-quarter GDP as reasons the Fed could ease monetary policy sooner rather than later. Treasury yields have also tumbled, and a Bloomberg gauge of the dollar has dropped to a one-month low.

But Goldman’s view chimes with those of Bloomberg Economics and fund manager Nuveen. They reckon markets may be more misguided now than any other time this year as traders pile on wagers the Fed would start cutting rates in 2023. Data backing their view includes Eurozone inflation, which soared to another all-time high in July, and core measures of prices that rose by more than forecast in the U.S.

“We think markets will be vulnerable to hawkish surprises if inflation continues to struggle to re-set and growth surprises—if the slowdown in activity results in a more prolonged/deeper downturn,” the strategists wrote. They continue to favor selling calls to buy puts in a bid to protect equity exposure, according to the note.

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