恒大的关键时刻已到

是江郎才尽的信号吗？9月14日，恒大称已聘任华利安诺基（ 中国 ）有限公司及钟港资本有限公司为联席财务顾问，以评估其资本架构并探索所有可行方案，以缓解目前的流动性问题。

恒大表示，预计9月物业合约销售持续大幅下降，而通常来说，9月本应是中国房地产销售旺季。该公司还称，关于其持续负面新闻报道严重影响了潜在购房者信心。

值得一提的是，华利安是一家总部位于美国的国际投资银行，在兼并收购、资本市场、公允性意见及估值和财务重整方面拥有丰富的知识和经验：利安于过去5年被连续评选为美国并购顾问第一名；连续6年被评为全球投资银行重组顾问第一名；在过往20年被评为全球并购公允性意见顾问第一名。

恒大在危难之时聘任财务顾问，且该财务顾问以兼并收购为业务专长，从中可以看出的一个十分重要的信息：恒大到了最关键的时刻。

恒大的艰难在何处？

恒大是全球负债最多的房地产开发商，其负债是个天文数字。由于恒大最终背上的债务已超过其偿还能力，近几个月来公司一直处于狼烟四起，不得不奋力挣扎的状态。

过去一周，面值一美元的恒大债券交易价只有50美分，恒大在香港上市的主要股票价格已在过去一年缩水了75%以上。

国际评级机构一再下调其评级。国际评级机构穆迪于9月7日再次下调了中国恒大及其子公司评级，这已经是穆迪自6月底以来第三次进行下调，这在历史上是不多见的。

恒大股票下跌程度惨不忍睹。与恒大集团创办人、董事长许家印相关的4家上市公司：恒大从32.5跌到3.32港元，股价下跌九成；恒大物业从19.74跌到4.52，跌77%；恒大汽车从72.45跌到5港元，惨跌93%；恒腾网路从17.8跌到2.71，跌幅85%。特别是，市值最大的恒大汽车，市值从7,077亿港元跌到488亿港元，负债1,839亿人民币，这已是严重的资不抵债。

外界对恒大是放弃还是救助，进退两难。如果放弃，恒大之雷一旦引爆，将冲击整个金融体系；如果救助，就可能要把资源丢进最没有效益，且可能是无底洞的资产，资金有去无回，最终费力难讨好。并且如果这类急需救助的房地产开发商多如牛毛，如何救得过来？

目前，有些理想化、大规模的救助行动，仍然悬而未决。也许，让子弹再飞一会不失为明智的选择。外界已经在奋力帮助恒大，否则恒大如今的处境要艰难得多。关键在于，许家印要态度明朗，拿出愿赌服输的自救本领。“自助者天助，自救者天救”。（财富中文网）

作者是中国人民大学重阳金融研究院高级研究员