中国房地产泡沫警铃响起

“房子是用来住的，不是用来炒的。”这句话准确地描述了当前中国房地产需要调整的现状，但人们都希望调控结果是房价能够比较平稳地落地，而不是大起大落。

需要特别指出的是，我认为：“中国房地产泡沫或不低于50%。”

中国的现实问题极为特殊：现在很多城市房价基本都已经稳住了，但对于一些地方来说面临着两难抉择：一是一部分人希望通过买房子来发财，自然不希望房子降价；二是不少地方政府通过卖地可以获得较高财政收入，打击房地产对地方财政也有较大影响；三是中国房地产行业在过去近20年时间里，被当作一个支柱产业发展，演变下来积累了一个骑虎难下的问题，那就是国内房地产企业在银行负债率较高，居民买房也要通过银行进行贷款。

根据银行数据统计，中国现在个人住房贷款高达35万亿元，中国中长期消费贷款总额是42万亿元，相当于对中国大多数居民来说，申请中长期贷款都是为了房子。同时房地产开发商贷款余额在12万亿元水平，在这种情况下，如果调控得太急，后续可能会出现相关问题。

急于实现的美好愿景，可能仅仅是愿望而已。

下一步经济大形势，不能简单地同美国比，中国较为特别。中国在抗疫期间，采取的货币政策、财政政策，主要是拯救危困企业，以及加大基础设施建设投资力度。对于居民，特别是失业者来说，则没有明确提供一些补贴，以保证他们的收入和消费。因此，收入增长慢，消费需求就上不去，社会消费品零售总额从去年到今年增长是乏力的，消费增长乏力与居民收入紧密相关。

这方面跟美国有点不大一样，美国的疫情政策、财政政策，较明显的方向是用于接济失业者，保证他们的生活，所以他们的消费需求一直保持比较好，但是疫情对于美国等西方国家的生产供给方面的影响相对比较大，所以他们出现的情况是需求旺、供给短缺，这样必然会引起消费价格上涨，通货膨胀率迹象比较明显。

重要的是，由于情况不同，千万不要简单地与美国比“滥”。

我认为，对中国来讲，今年下半年经济发展能够不出问题就相当好了，因为总体上看并不是十分乐观。

有人认为：让全球央妈头疼的难题是房价涨太快了！权衡利弊后，多数国家的央行把经济复苏作为首选。货币政策的二种情况是：一是收得太慢，房地产泡沫会越吹越大，金融市场的累积风险也会越来越多；二是如果收得太快，资产价格迅速下跌，又容易拖累刚刚从疫情中复苏的经济。

响彻全球的警报，值得参考。彭博分析显示，全球房地产市场已经发出2008年的那种泡沫警告，加剧了有关金融失衡和不平等的风险。新西兰、加拿大和瑞典被列为全球房地产泡沫最大的市场。

中国虽然没有被点名，但肯定难以独善其身。（财富中文网）

作者是中国人民大学重阳金融研究院高级研究员