什么是“通胀交易”，如何从中获利？
一时间，人们愈发清晰地感受到通胀无处不在的影响，从衣食住行到抵押贷款利率，当然，还有投资回报。
在经济重启数月之后，需求出现了大幅上扬，但供应链依然一片混乱。消费者突然发现，自己在普通商品方面的花费较一年前出现了激增。美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）称，几乎所有物品的价格，从食品到住房再到运输，都有所上涨。统计局的数据显示，二手汽车和卡车的价格仅在5月的涨幅就超过了7%。
当手中的美元无法买到以前同样的物品时，这一现象将导致通胀的增长。今年5月，美国核心个人消费支出价格指数同比增长3.4%，创下自20世纪90年代初以来的最快增幅。尽管美联储（Federal Reserve）打算在下行时期通过削减利率来刺激经济活动，然而由于局面有所好转，加之物价飞涨，美联储称，自己正在加速推进其时间表，以便最终提升利率，并抑制通胀。与此同时，通胀时期会让投资者感到进退两难。尽管通胀不会给所有资产门类带来负面影响，但这类时期确实会影响投资者赚钱的途径和方式。
尤为值得一提的是，高通胀会让一些投资者感到担忧，例如那些手握大量债券的人士、即将退休或已经退休的人士，以及无法承担额外风险的人士。然而Financial Strategies Group的首席投资官布莱斯•卡特说：“通胀造成的影响并非都是坏事，只是对市场的某些领域更加有利而已。”Financial Strategies Group总部位于密歇根，是一家价值3.8亿美元的独立金融咨询公司。
美联储的声明并未让资产管理人感到吃惊，因为数月以来，他们一直看涨通胀率。在他们看来，财政刺激以及生产成本上升这类因素将迫使美联储较原计划提前采取加息行动。衡量个人商品和服务支付情况变化的消费者价格指数（CPI）在4月出现了自2008年9月以来的最高涨幅。
不过，即使面临通胀威胁，投资者仍然能够采用一些策略来维持其资产组合的回报，同时对冲风险，这类策略有时候被称为“通胀交易”。以下是卡特和贝莱德集团（BlackRock Group）这类资产管理公司推荐的一些方法，供投资者在通胀时期使用。
购入通货膨胀保值债券
通货膨胀保值债券，又称为TIPS，由美国政府发行，旨在消除通货膨胀影响，保护资金在其投资时的价值。TIPS是一种低风险投资，而且，由于其可以规避通胀，所以能够成为低回报固定收益投资的替代方案。
卡特指出，在2020年5月时，国债收益“基本上已经无利可图”。从那时起,他的金融咨询公司就已经开始减持传统的固定收益证券，转而购入TIPS。
他说：“只要通胀异常温和，持有TIPS就比国债更合适。”
价值股
价值股是指相对于它们的现有业绩收益，股价被低估的一类股票，而成长型股票则受其未来价值预期影响，有望跑赢大盘。
贝莱德在统计了1927年以来的数据后发现，价值股在通胀期间有望超过成长型股票的收益。
贝莱德负责美国基本面活跃股票的投资总监托尼•迪斯皮瑞图在3月的一则市场分析纪要中写道：“过去10年的证据显示，只有在通胀非常低的情况下，价值股的表现才会不尽人意。”
正因为如此，价值股才可以成为获取更高回报的一种有效方式。
像SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF（基金代码：SLYV）或Vanguard Value ETF（基金代码：VTV）这样的交易所交易基金（ETF）就在购入像梅西百货（Macy’s）、强生（Johnson & Johnson）或美国银行（Bank of America）这样的价值股。
黄金
长期以来，黄金一直被作为一种价值储存手段，因为它不惧波动或经济进入困难时期的影响。
有鉴于黄金在1998年之后四个上行低通胀时期的历史表现，卡特决定让客户投资黄金。他说，黄金在这些时期的年化回报率约为16%。
然而，金价也有大幅波动的时候，2020年尤为突出。
那么人们不禁要问：这次通胀期会持续多久？卡特自己也在质疑所有事情是否会真的回归常态，不过他预计价格激增问题会在未来12至18个月自行得到解决。他说：“一旦工资开始上涨……那么一切就会自行加码。”（财富中文网）
译者：冯丰
审校：夏林
一时间，人们愈发清晰地感受到通胀无处不在的影响，从衣食住行到抵押贷款利率，当然，还有投资回报。
在经济重启数月之后，需求出现了大幅上扬，但供应链依然一片混乱。消费者突然发现，自己在普通商品方面的花费较一年前出现了激增。美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）称，几乎所有物品的价格，从食品到住房再到运输，都有所上涨。统计局的数据显示，二手汽车和卡车的价格仅在5月的涨幅就超过了7%。
当手中的美元无法买到以前同样的物品时，这一现象将导致通胀的增长。今年5月，美国核心个人消费支出价格指数同比增长3.4%，创下自20世纪90年代初以来的最快增幅。尽管美联储（Federal Reserve）打算在下行时期通过削减利率来刺激经济活动，然而由于局面有所好转，加之物价飞涨，美联储称，自己正在加速推进其时间表，以便最终提升利率，并抑制通胀。与此同时，通胀时期会让投资者感到进退两难。尽管通胀不会给所有资产门类带来负面影响，但这类时期确实会影响投资者赚钱的途径和方式。
尤为值得一提的是，高通胀会让一些投资者感到担忧，例如那些手握大量债券的人士、即将退休或已经退休的人士，以及无法承担额外风险的人士。然而Financial Strategies Group的首席投资官布莱斯•卡特说：“通胀造成的影响并非都是坏事，只是对市场的某些领域更加有利而已。”Financial Strategies Group总部位于密歇根，是一家价值3.8亿美元的独立金融咨询公司。
美联储的声明并未让资产管理人感到吃惊，因为数月以来，他们一直看涨通胀率。在他们看来，财政刺激以及生产成本上升这类因素将迫使美联储较原计划提前采取加息行动。衡量个人商品和服务支付情况变化的消费者价格指数（CPI）在4月出现了自2008年9月以来的最高涨幅。
不过，即使面临通胀威胁，投资者仍然能够采用一些策略来维持其资产组合的回报，同时对冲风险，这类策略有时候被称为“通胀交易”。以下是卡特和贝莱德集团（BlackRock Group）这类资产管理公司推荐的一些方法，供投资者在通胀时期使用。
购入通货膨胀保值债券
通货膨胀保值债券，又称为TIPS，由美国政府发行，旨在消除通货膨胀影响，保护资金在其投资时的价值。TIPS是一种低风险投资，而且，由于其可以规避通胀，所以能够成为低回报固定收益投资的替代方案。
卡特指出，在2020年5月时，国债收益“基本上已经无利可图”。从那时起,他的金融咨询公司就已经开始减持传统的固定收益证券，转而购入TIPS。
他说：“只要通胀异常温和，持有TIPS就比国债更合适。”
价值股
价值股是指相对于它们的现有业绩收益，股价被低估的一类股票，而成长型股票则受其未来价值预期影响，有望跑赢大盘。
贝莱德在统计了1927年以来的数据后发现，价值股在通胀期间有望超过成长型股票的收益。
贝莱德负责美国基本面活跃股票的投资总监托尼•迪斯皮瑞图在3月的一则市场分析纪要中写道：“过去10年的证据显示，只有在通胀非常低的情况下，价值股的表现才会不尽人意。”
正因为如此，价值股才可以成为获取更高回报的一种有效方式。
像SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF（基金代码：SLYV）或Vanguard Value ETF（基金代码：VTV）这样的交易所交易基金（ETF）就在购入像梅西百货（Macy’s）、强生（Johnson & Johnson）或美国银行（Bank of America）这样的价值股。
黄金
长期以来，黄金一直被作为一种价值储存手段，因为它不惧波动或经济进入困难时期的影响。
有鉴于黄金在1998年之后四个上行低通胀时期的历史表现，卡特决定让客户投资黄金。他说，黄金在这些时期的年化回报率约为16%。
然而，金价也有大幅波动的时候，2020年尤为突出。
那么人们不禁要问：这次通胀期会持续多久？卡特自己也在质疑所有事情是否会真的回归常态，不过他预计价格激增问题会在未来12至18个月自行得到解决。他说：“一旦工资开始上涨……那么一切就会自行加码。”（财富中文网）
译者：冯丰
审校：夏林
Inflation has a consequential impact on everything from the price of food to mortgage rates—and, of course, returns on money you’ve invested.
Following a period of months when the economy was reopening, demand picked way up, but supply chains remained disrupted. Consumers have suddenly found themselves paying far more for common goods than they were a year ago. According to the Bureau of Labor Statistics, prices for nearly everything—from food to shelter to transportation—are up. The price of used cars and trucks rose more than 7% in the month of May alone, according to the bureau.
When your dollars don’t buy what they used to, that leads to a spike in inflation. The core personal consumption expenditures price index rose 3.4% in May, marking its fastest increase since the early 1990s. While the Fed tends to cut rates to spur economic activity during downturns, now that things are looking up and prices are rising, the central bank says it’s speeding up its timeline to eventually raise rates and curb inflation. But in the meantime, inflationary periods present a quandary for investors. While it’s not a negative for all asset classes, such periods do affect where and how investors can make money.
In particular, high inflation can jolt investors who have a substantial concentration of bonds, or who are near or in retirement and can’t afford to take on additional risk. “The thing with inflation is that it’s not always bad—it’s just better for certain areas of the market than others,” says Brice Carter, chief investment officer of Financial Strategies Group, a $380 million independent financial advisory firm in Michigan.
The Fed’s statements didn’t come as a surprise to asset managers, who have been forecasting higher inflation rates for months. Factors like a fiscal boost and escalated production costs made that seem imminent. The consumer price index, which measures the change in what individuals are paying for goods and services—saw in April its sharpest rise since September 2008.
There are strategies—sometimes referred to as “inflation trades”—investors can use in an attempt to maintain returns in their portfolios, all while hedging risk. Here are some of the methods Carter and asset managers like BlackRock have recommended to investors during inflationary periods.
Use TIPS
Treasury inflation-protected securities—also known as TIPS—are government-issued securities designed to adjust with the price of inflation and protect the value of money at the time it was invested. TIPS are low-risk investments, and—because they are inflation-protected—can be a useful alternative to lower-yielding fixed-income investments.
Carter’s financial advisory firm started cutting back on traditional fixed income in favor of TIPS in May 2020, when rates on Treasuries “were just worthless,” he says.
“All you needed was pretty mild inflation for it to make more sense to own TIPS over Treasuries,” he says.
Value stocks
Value stocks are companies perceived to be trading below their underlying fundamental value, while growth stocks are expected to outperform market gains based on their future value.
Value stocks tend to outperform growth stocks during inflationary periods, according to BlackRock data going back to 1927.
“It is only when inflation is very low that value performance pales—as evidenced in the past 10 years,” Tony DeSpirito, chief investment officer of U.S. fundamental active equity at BlackRock, wrote in a market analysis note in March.
Because of this, value stocks could be a useful way to gain exposure to better returns.
ETFs such as the SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF (SLYV) or the Vanguard Value ETF (VTV) seek exposure to value stocks like Macy’s, Johnson & Johnson, or Bank of America.
Gold
Gold has long been seen as a method of storing value, as it can pull through periods of volatility or a rough economy.
Carter decided to invest clients into gold based on its historical performance during four periods of low—but rising—inflation since 1998. Gold experienced an average annualized return of about 16% during those periods, he says.
However, gold’s price can fluctuate, as 2020 highlighted.
Then there’s the looming question: How long will this inflationary period last? Carter for one questions whether everything will truly return to normal, though he expects price surges to work themselves out in 12 to 18 months. “Once you start raising wages…It’s going to build on itself,” he says.
