从近期行业基本面来看，股民该如何持仓？
今年虽然有些国家的新冠肺炎疫情呈恶化态势，但到目前为止，中国的经济增长很不错。此外，虽然经济增长和行业整体盈利与股指的相关度并不高，但倘若单个行业的营收增幅较大的话，也经常会成为股市重要的炒作题材，基金等大型机构投资者经常以行业基本面作为买卖股票的重要依据。
今年3月的工业生产者出厂价格上涨开始加速。其中，采掘工业价格上涨12.3%，原材料工业价格上涨10.1%，加工工业价格上涨3.4%。在工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨17.3%，黑色金属材料类价格上涨15.6%，化工原料类价格上涨7.1%。（摘自国家统计局于2021年4月9日发布的《2021年3月份工业生产者出厂价格同比上涨4.4%，环比上涨1.6%》文章——编注）
从表1来看，第一季度的黑色金属相关产业增长最快，其次是有色金属，第三是化工原料。4月的价格上涨明显开始向中下游产业蔓延，不但管材等金属制品涨价，家电、电动车等消费品也开始涨价。
再看服务业，建筑业商务活动指数为62.3%，高于上月7.6个百分点。服务业商务活动指数为55.2%，高于上月4.4个百分点。从具体行业情况看，铁路运输、航空运输、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。（摘自国家统计局于2021年4月6日发布的《2021年3月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况》文章——编注）
从以上数据来看，航空运输、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业反弹较强，实际上股市已经有所反应。而随着新冠肺炎疫情逐渐衰退，旅游餐饮等行业的复苏将会加快。
而建筑业剧烈的反弹似乎代表着房地产的复苏。对房地产来说，流动性泛滥必然导致房地产价格上涨。美国房价一路飙升，很多人甚至拿政府给的防疫补贴来买房或家具和家电。而中国房价的上涨压力也很大。由于政府严厉打压一线城市房价，一线城市的平均房价一时难涨，但资金还是大量涌向管控不严的别墅等高价房和需求特别旺盛的学区房。而监管力度较低的二三线城市房价早已大涨。随着城镇化进程的加快，和农村结婚对城里房子的需求，县城的房子反倒可能成为涨幅最大的板块。
我们知道，房地产上市公司价格指数与利率之间呈负相关关系，与货币供应量M1之间呈正相关关系。从去年起，全球的M1大幅增加，这严重刺激着房地产上市公司的股价，虽然有政府严厉的监管政策，但监管政策越严厉就说明房价上涨压力越大。房地产公司业绩可能会分化严重。
行业基本面并不总是能够与本行业股票走势相吻合。再好的基本面，也还需要盘面的印证，我们才可以入手。有些行业的有些个股的业绩很好，增长也不错，但就是很长时间不涨，这种情况也不少见，比如现在大红大紫的茅台就曾经做过好多年的冷板凳。行业基本面良好的股票板块能否上涨，还要看大资金特别是大机构资金是否持续买入，而公募基金则是这些大资金的代表，其数据最容易搜集。
图4：A股公募基金持仓占比情况（2016年5月3日-2021年4月30日）。来源：金蝉基金网
从图4来看，全部非债基金仓位为78.87%，看起来虽然有点偏高，但离88%的魔咒还有不少距离。不过我们仔细一看就能够发现，虽然混合基金的仓位下降较大，但普通股票基金的仓位居然高达92.9%。这么多股票基金都几乎满仓，说明这些基金并没有大量从抱团股撤出，而是坐等后续资金抬轿。债券基金甚至只要沾债的基金仓位都不高，也许是被连续的企业债券违约吓坏了。这些混合基金的手里有钱，但它们对风险的厌恶程度显然都比普通股票基金强烈多了，不太会在普通股票基金满仓的时候跑去抬轿。这代表着场内机构投资的后续资金不足，股市上涨乏力。
不过另一方面，从表2可以看出，虽然目前基金的赎回压力很大，但北上资金却大量流入，这也说明下跌的空间不大。不过北上资金也不傻，也不会去买基金抱团股，给已经满仓的基金抬轿，它们更看重普通股票基金忽略的低估值价值股。
那么普通股票基金在哪些板块持仓多，哪些板块持仓少呢？
由以上两图能够看出，基金大盘股持仓仅为37.83%，而中小盘及创业板的配置则为62.59%。虽然基金似乎更看好中小股，但近几天也在减仓。不论大盘股还是中小股，基金的策略基本上还是高抛低吸，而对中小股更看好一些，这倒是符合文中前面对民企增长预期更强的基本面分析。
具体到行业板块，基金持仓却分化很大：
从上面这些图可以知道，基金最大的仓位还是医药生物类的股票，其次是食品饮料类的股票，也就是说基金还是抱团持有医药和白酒，并没有大幅减持，或者说未能大幅减持。当然这也有情可原，毕竟虽然A股有3,000多只股票，但值得长期持有的就那么多。不过抱团股的减持压力还是很大的，基金不可能长期这样抱着不放，这也是近期每次股市上冲，都出现大量抛盘的一个重要原因。
再看行业景气恢复很强的休闲服务类股票配置只有4.01%，这有些让人费解，也许是因为这类的上市公司估值都不低，业绩都不太好？不过也在增配，值得投资者关注。交通运输按说也是恢复不错的行业，但不仅配置只有0.62%，而且还在减配，难道是基金都不太看好贸易增长？公共事业类股票配置只有0.36%，说明绝大多数基金对后市还是比较看好的，不愿意采取防御策略。对美股兴旺的房地产、建筑装饰类和股票，境内基金都不看好，即便是还跟积极财政息息相关的建筑材料类股票，基金配置也只有1.21%，似乎基金都担心国家打压房地产的政策，不看好相关行业，甚至不看好基础设施投资，完全不理睬建筑服务业基本面的暴涨。美国家庭大肆购买家电，而基金对家电板块的配置也只有4.68%，不过还好这几天逆势略有增长。
但也有行业基本面很好而基金又比较关注的，例如黑色金属、有色金属、化工产品等板块。钢铁配置虽然只有1.32%，但从低位加仓。有色略有回落，但总体还是增加趋势，有4.92%。化工的情况跟有色比较类似，配置却更高，有6.8%。
总的来说，我们建议投资者买入行业基本面好而且基金配置稳步增加的板块，关注基本面较好但基金尚未增加配置的板块。这也与我们今年一直强调买入顺周期股票的观点一致。（财富中文网）
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