牛年这8只科技股值得入手
即便你不是美股专家，你大概也会认同，2020年的美股市场是属于科技板的。
其中涨得最猛的，就是所谓的“远程办公”概念股，这些公司炒着保持社交距离的概念，涨幅超过了标普500指数（S&P 500）均值一倍以上。
现在新冠疫苗已经来了，各路“专家”、“大师”终于可以说点疫情以外的事儿了。但他们也并没有忽略科技板。科技投资理财公司ARK投资（ARK Invest）的创始人及首席执行官凯西•伍德说：“世界已经发生了永久的改变，面对疫情，一旦企业和消费者采用了更便宜、更方便、更快捷、更有创造性的新技术，他们就再也回不去了。”
当然，由于当前美股科技板的估值普遍偏高，况且美国的净零利率很有可能将持续全年，现在抽身的投资者也不在少数。(标普500科技板的预期市盈率为28倍，而该指数整体市盈率为23倍。)
有些投资者担心，不断上涨的股价，以及这些公司本身的快速增长，将限制科技板公司的利好。对此，Baillie Gifford公司旗下美国证券增长基金（U.S. Equity Growth Fund）的理财经理加里•罗宾逊对《财富》杂志表示：“经常有人说：‘这家公司的增长速度已经到顶了，明年它的增长就会放缓。’但我认为，这些表现优异的成长型公司不太可能出现‘均值回归’，因为它们的投资着眼的是巨大的市场机会，所以它们有在相当长的时间内持续增长的空间。”
不可否认，有些科技板公司的市值的确是高估了。对此，高盛资本管理公司（Goldman Sachs Asset Management）旗下科技机会基金（Technology Opportunities Fund）的理财经理宋卓（音译）表示，他已经将自己的投资组合向一些更具有周期复苏特性的股票调整，比如那些主要针对中小企业客户以及支付和半导体等领域的公司。
在经历了极不寻常后一年后，《财富》杂志采访了一些理财经理，请他们谈谈在世界大多数地区复工复产后，他们对哪些科技公司的股票最有信心，哪些股票最有可能加速增长。
半导体领域
半导体板块去年整体表现强劲，不过理财经理们表示，半导体产业是有周期性的，眼下这点收益对未来走势来说，还只不过是“洒洒水”。
Parnassus中盘基金（Parnassus Mid Cap Fund）的理财经理洛里•基思表示：“我们认为，未来的赢家，将是受到这些加速增长趋势影响的公司。”
基思认为，半导体程序控制公司KLA Corp.（股票代码：KLAC，股价：314美元）就是一家“将受益于趋势发展”的企业。这些趋势指的是云计算、5G、车用半导体等等。基思指出：“在疫情期间，由于人们减少了开车出行，汽车产业也受到了影响。但随着时间的推移，汽车市场会逐渐向电动化、混动化、插电化方向发展。另外，在安全、高级驾驶辅助功能、传感器等方面也要大量使用半导体，这些都会推动显著增长。”基恩认为，KLA公司在市场上拥有主导性的份额，还拥有非常强劲的自由现金流和研发能力，能够为半导体市场提供“关键任务”上的技术。现在，汽车、医疗服务和云计算服务器市场上需要越来越先进的半导体技术，KLA必然会在这种趋势中受益。“而这些都需要大量测试来保证可靠性。”基思说。另外，KLA的预期市盈率约为24倍，远低于许多大牌科技公司。
投资者要想通过投资股票，实现资产负债表的“经典”平衡，通过一系列“兼顾进攻性和防御性特点”的投资策略，在“后疫情时代，不论经济周期和复苏时机怎样”，都可以取得较好的成绩，则不妨考虑一下基思推荐的Synopsys（股票代码：SNPS，股价：268美元）。这是一家半导体芯片的电子设计自动化软件公司。该公司有一个重要的增长点，就是它的用户基础正在扩大，其用户主要是所谓的“系统公司”。“也就是互联网公司和汽车生产商等。”瑞万通博（Vontobel）的高质量增长板块（Quality Growth Boutique）理财经理、研究分析师张秋（音译）介绍道。此外，知识产权也是一个增长领域。基思指出，很多半导体公司越来越专注于更加复杂的芯片，它们已经“外包了一部分非核心的芯片设计”。所以Synopsys的知识产权业务得以快速增长，并且“为连续多年的增长开辟了重要道路”。预计本财年，该公司还将继续稳步增长（华尔街认为其营收将增长9%以上）。截至2020年第四季度，它已经积压了价值49亿美元的合同，够它消化好几年了。张秋认为，该公司43倍的预期市盈率“确实有点高了”，不过“从长期增长的角度来看，我们还是很满意的。”
不过所有这些创新都是需要在实践中经受考验的。这时，是德科技（Keysight Technologies，股票代码：KEYS，股价：147美元）的技术就有了用武之地。是德科技是一家专门提供电子和无线电信号测试测量设备的公司。瑞万通博的理财经理张秋表示，是德科技生产的是“企业不太可能在它上面吝啬的关键工具”，一旦用户熟悉了这些工具，它就会变得很有“粘性”。他表示：“5G是目前是德科技的一个重要主题，5G网络，以及在5G上衍生的物联网、人工智能、车联网技术，都需要进行测试。”像KLA和Synopsys一样，张秋认为，是德科技的工具在电动汽车的基础设施上，以及在充电机制和电池等各个领域上，都能够发挥重要作用。“这里有很多增长杠杆。”目前是德科技的预期市盈率是27倍，处于一个比较合理的区间，预计2021财年，它的营收将增长11%以上。
值得关注的强势增长趋势
去年，随着全世界在疫情中加速数字化，很多行业的应用程序迎来了企业和消费者的大量涌入，普及率迅速飙升，助推了这些行业的强势增长。
支付领域就是其中之一。高盛理财经理宋卓对《财富》杂志表示：“我们对支付领域感到乐观，有几个原因：首先是赶上了全球经济周期性复苏的东风，其次是经济增长必然带来大量新的支付流，再次是中国很有可能为外国支付平台开放新的市场。”
这些P2P和B2B的支付流，甚至是加密货币，在疫情中都吸引了人们的关注，有的甚至被政府用来支付经济纾困金。宋卓说：“我们认为，2021年，这种根本性的加速有可能继续保持下去，在支付领域，不仅有周期性复苏，你还可能看到一个超级增长周期。”
有一只股票有望从这种趋势中持续受益，它就是支付巨头PayPal（股票代码：PYPL，股价：247美元）。它的用户群正在飞速增长，分析师认为2021年，它的营收将增长19%。ARK投资公司的首席执行官凯西•伍德尤为青睐这只股票，理由是它在中国市场上的机会更大。PayPal在2019年年底启动了对中国支付公司国付宝的收购公司，最近已经获得国付宝全部股权。PayPal与中国的发卡机构银联也有合作，此外它还在持续扩大在重要的中国市场上的存在。另外，PayPal早些时候与拉美地区的电商巨头美客多（MercadoLibre）也达成了合作。这标志着它“真的要向全球扩张了”。伍德说。
支付领域的繁荣也惠及了杰克•多尔西的Square公司（股票代码：SQ，股价：227美元）。该公司的Cash应用程序允许用户相互支付，甚至是进行比特币交易。这款应用程序也成了该公司在疫情期间的一大收入来源。虽然很多小企业在封城期间受到了严重影响（Square的第一桶金主要来自卖收款设备），但ARK投资公司的首席执行官伍德仍然认为，它在后疫情时代会迎来利好。“我们知道，很多小企业是有机会重新开业的，而Square有可能成为最大的受益者之一。”虽然它的估值很高（预期市盈率超过了200倍），但分析师预计，2021年，该公司的营收将增长40%。
瑞万通博的理财经理张秋认为，“不管是前疫情时代，还是后疫情时代”，所有人都认同一点，那就是“世界的持续数字化和‘数据爆发’的大趋势绝对不会放缓。”有一只股票很契合数字化转型的主题，它就是数字化营销软件公司Adobe（股票代码：ADBE，股价：457美元），旗下最出名的产品，就是我们熟知的Photoshop。这家公司2020年的成绩十分健康，张秋认为，它在2021年还有进一步的增长空间（华尔街认为，Adobe今年的营收将增长18%）。他特别指出，Adobe最近收购了Workfront，以便通过工作流自动化，更好地“将内容与营销相结合”。他还指出，Adobe的PDF和电子签名业务，有助于在去年“令人印象深刻的”增长基础上实现新提升。目前Adobe股票的预期市盈率超过了40倍，比近52周以来的最高点低了14%，而Adobe也刚刚批准了一项到2024年回购150亿美元股票的计划。
2020年的赢家
2021年，虽然全世界离回归“正常”仍然任重道远，但很多投资经理认为，少数在疫情中受益的股票仍然存在利好因素。
Baillie Gifford公司的理财经理罗宾逊认为：“只要看看从线下到线上的转型趋势，你就会发现，这些平台还有大量增长空间，现在仍然是相对早期的阶段。”Shopify（股票代码：SHOP，股价：1174美元）就是这些平台之一。Shopify是一个面向创业者的一体化电商平台。罗宾逊指出，Shopify在疫情期间仍然保持持续创新，并且添加了新的产品，比如它可以为商家免费创建账号。ARK投资公司的首席执行官伍德也表示：“零售商正在寻找脱离亚马逊的办法，要么就是在寻找一种成本更低廉的方式，参与到社交电商化的趋势中来。”所谓社交电商化，就是让社交媒体平台扮演带货的角色。伍德认为，Shopify“就是对这个问题的一个重要的回答”。(她特别指出了TikTok最近与Shopify的合作。)尽管Shopify目前报出了天价估值，但华尔街仍然预计它的营收将继续健康增长（今年有望增长33%)，尽管它的股价已经从高点上下跌了8%左右。
作为一个逆向思维者，ARK投资公司的首席执行官伍德并不反对有违共识的观点。她仍然看好Zoom视频通讯公司（Zoom Video Communications，股票代码：ZM，股价：394美元）的前景。在疫情期间，这家公司已经成了线上办公的主要工具。
不可否认，由于该股去年暴涨了395%，现在它的市盈率已经非常高了。不过伍德指出，近几个月来，Zoom的股价已经从高点“下跌了一半”。伍德认为，这种抛售行为，可能是由于“很多人担心一旦企业正常复工，Zoom也就没有存在的理由了。我们完全不同意这种看法。”恰恰相反，伍德认为，在“后疫情时代”，也会有更多人继续远程办公。“即便办公室里只有一个人远程办公，那么所有人也必须都在工作内外使用Zoom。”另外伍德指出，最近有报道称，Zoom正在开发新的电子邮件和“更多微软式的功能”，这将有助于Zoom在更多领域展开竞争。目前Zoom的股价较近52周的最高点低了31%左右，或许会有部分投资者选择冒险一搏。（财富中文网）
文中的所有股价以2021年1月19日价格计算。
译者：朴成奎
即便你不是美股专家，你大概也会认同，2020年的美股市场是属于科技板的。
其中涨得最猛的，就是所谓的“远程办公”概念股，这些公司炒着保持社交距离的概念，涨幅超过了标普500指数（S&P 500）均值一倍以上。
现在新冠疫苗已经来了，各路“专家”、“大师”终于可以说点疫情以外的事儿了。但他们也并没有忽略科技板。科技投资理财公司ARK投资（ARK Invest）的创始人及首席执行官凯西•伍德说：“世界已经发生了永久的改变，面对疫情，一旦企业和消费者采用了更便宜、更方便、更快捷、更有创造性的新技术，他们就再也回不去了。”
当然，由于当前美股科技板的估值普遍偏高，况且美国的净零利率很有可能将持续全年，现在抽身的投资者也不在少数。(标普500科技板的预期市盈率为28倍，而该指数整体市盈率为23倍。)
有些投资者担心，不断上涨的股价，以及这些公司本身的快速增长，将限制科技板公司的利好。对此，Baillie Gifford公司旗下美国证券增长基金（U.S. Equity Growth Fund）的理财经理加里•罗宾逊对《财富》杂志表示：“经常有人说：‘这家公司的增长速度已经到顶了，明年它的增长就会放缓。’但我认为，这些表现优异的成长型公司不太可能出现‘均值回归’，因为它们的投资着眼的是巨大的市场机会，所以它们有在相当长的时间内持续增长的空间。”
不可否认，有些科技板公司的市值的确是高估了。对此，高盛资本管理公司（Goldman Sachs Asset Management）旗下科技机会基金（Technology Opportunities Fund）的理财经理宋卓（音译）表示，他已经将自己的投资组合向一些更具有周期复苏特性的股票调整，比如那些主要针对中小企业客户以及支付和半导体等领域的公司。
在经历了极不寻常后一年后，《财富》杂志采访了一些理财经理，请他们谈谈在世界大多数地区复工复产后，他们对哪些科技公司的股票最有信心，哪些股票最有可能加速增长。
半导体领域
半导体板块去年整体表现强劲，不过理财经理们表示，半导体产业是有周期性的，眼下这点收益对未来走势来说，还只不过是“洒洒水”。
Parnassus中盘基金（Parnassus Mid Cap Fund）的理财经理洛里•基思表示：“我们认为，未来的赢家，将是受到这些加速增长趋势影响的公司。”
基思认为，半导体程序控制公司KLA Corp.（股票代码：KLAC，股价：314美元）就是一家“将受益于趋势发展”的企业。这些趋势指的是云计算、5G、车用半导体等等。基思指出：“在疫情期间，由于人们减少了开车出行，汽车产业也受到了影响。但随着时间的推移，汽车市场会逐渐向电动化、混动化、插电化方向发展。另外，在安全、高级驾驶辅助功能、传感器等方面也要大量使用半导体，这些都会推动显著增长。”基恩认为，KLA公司在市场上拥有主导性的份额，还拥有非常强劲的自由现金流和研发能力，能够为半导体市场提供“关键任务”上的技术。现在，汽车、医疗服务和云计算服务器市场上需要越来越先进的半导体技术，KLA必然会在这种趋势中受益。“而这些都需要大量测试来保证可靠性。”基思说。另外，KLA的预期市盈率约为24倍，远低于许多大牌科技公司。
投资者要想通过投资股票，实现资产负债表的“经典”平衡，通过一系列“兼顾进攻性和防御性特点”的投资策略，在“后疫情时代，不论经济周期和复苏时机怎样”，都可以取得较好的成绩，则不妨考虑一下基思推荐的Synopsys（股票代码：SNPS，股价：268美元）。这是一家半导体芯片的电子设计自动化软件公司。该公司有一个重要的增长点，就是它的用户基础正在扩大，其用户主要是所谓的“系统公司”。“也就是互联网公司和汽车生产商等。”瑞万通博（Vontobel）的高质量增长板块（Quality Growth Boutique）理财经理、研究分析师张秋（音译）介绍道。此外，知识产权也是一个增长领域。基思指出，很多半导体公司越来越专注于更加复杂的芯片，它们已经“外包了一部分非核心的芯片设计”。所以Synopsys的知识产权业务得以快速增长，并且“为连续多年的增长开辟了重要道路”。预计本财年，该公司还将继续稳步增长（华尔街认为其营收将增长9%以上）。截至2020年第四季度，它已经积压了价值49亿美元的合同，够它消化好几年了。张秋认为，该公司43倍的预期市盈率“确实有点高了”，不过“从长期增长的角度来看，我们还是很满意的。”
不过所有这些创新都是需要在实践中经受考验的。这时，是德科技（Keysight Technologies，股票代码：KEYS，股价：147美元）的技术就有了用武之地。是德科技是一家专门提供电子和无线电信号测试测量设备的公司。瑞万通博的理财经理张秋表示，是德科技生产的是“企业不太可能在它上面吝啬的关键工具”，一旦用户熟悉了这些工具，它就会变得很有“粘性”。他表示：“5G是目前是德科技的一个重要主题，5G网络，以及在5G上衍生的物联网、人工智能、车联网技术，都需要进行测试。”像KLA和Synopsys一样，张秋认为，是德科技的工具在电动汽车的基础设施上，以及在充电机制和电池等各个领域上，都能够发挥重要作用。“这里有很多增长杠杆。”目前是德科技的预期市盈率是27倍，处于一个比较合理的区间，预计2021财年，它的营收将增长11%以上。
值得关注的强势增长趋势
去年，随着全世界在疫情中加速数字化，很多行业的应用程序迎来了企业和消费者的大量涌入，普及率迅速飙升，助推了这些行业的强势增长。
支付领域就是其中之一。高盛理财经理宋卓对《财富》杂志表示：“我们对支付领域感到乐观，有几个原因：首先是赶上了全球经济周期性复苏的东风，其次是经济增长必然带来大量新的支付流，再次是中国很有可能为外国支付平台开放新的市场。”
这些P2P和B2B的支付流，甚至是加密货币，在疫情中都吸引了人们的关注，有的甚至被政府用来支付经济纾困金。宋卓说：“我们认为，2021年，这种根本性的加速有可能继续保持下去，在支付领域，不仅有周期性复苏，你还可能看到一个超级增长周期。”
有一只股票有望从这种趋势中持续受益，它就是支付巨头PayPal（股票代码：PYPL，股价：247美元）。它的用户群正在飞速增长，分析师认为2021年，它的营收将增长19%。ARK投资公司的首席执行官凯西•伍德尤为青睐这只股票，理由是它在中国市场上的机会更大。PayPal在2019年年底启动了对中国支付公司国付宝的收购公司，最近已经获得国付宝全部股权。PayPal与中国的发卡机构银联也有合作，此外它还在持续扩大在重要的中国市场上的存在。另外，PayPal早些时候与拉美地区的电商巨头美客多（MercadoLibre）也达成了合作。这标志着它“真的要向全球扩张了”。伍德说。
支付领域的繁荣也惠及了杰克•多尔西的Square公司（股票代码：SQ，股价：227美元）。该公司的Cash应用程序允许用户相互支付，甚至是进行比特币交易。这款应用程序也成了该公司在疫情期间的一大收入来源。虽然很多小企业在封城期间受到了严重影响（Square的第一桶金主要来自卖收款设备），但ARK投资公司的首席执行官伍德仍然认为，它在后疫情时代会迎来利好。“我们知道，很多小企业是有机会重新开业的，而Square有可能成为最大的受益者之一。”虽然它的估值很高（预期市盈率超过了200倍），但分析师预计，2021年，该公司的营收将增长40%。
瑞万通博的理财经理张秋认为，“不管是前疫情时代，还是后疫情时代”，所有人都认同一点，那就是“世界的持续数字化和‘数据爆发’的大趋势绝对不会放缓。”有一只股票很契合数字化转型的主题，它就是数字化营销软件公司Adobe（股票代码：ADBE，股价：457美元），旗下最出名的产品，就是我们熟知的Photoshop。这家公司2020年的成绩十分健康，张秋认为，它在2021年还有进一步的增长空间（华尔街认为，Adobe今年的营收将增长18%）。他特别指出，Adobe最近收购了Workfront，以便通过工作流自动化，更好地“将内容与营销相结合”。他还指出，Adobe的PDF和电子签名业务，有助于在去年“令人印象深刻的”增长基础上实现新提升。目前Adobe股票的预期市盈率超过了40倍，比近52周以来的最高点低了14%，而Adobe也刚刚批准了一项到2024年回购150亿美元股票的计划。
2020年的赢家
2021年，虽然全世界离回归“正常”仍然任重道远，但很多投资经理认为，少数在疫情中受益的股票仍然存在利好因素。
Baillie Gifford公司的理财经理罗宾逊认为：“只要看看从线下到线上的转型趋势，你就会发现，这些平台还有大量增长空间，现在仍然是相对早期的阶段。”Shopify（股票代码：SHOP，股价：1174美元）就是这些平台之一。Shopify是一个面向创业者的一体化电商平台。罗宾逊指出，Shopify在疫情期间仍然保持持续创新，并且添加了新的产品，比如它可以为商家免费创建账号。ARK投资公司的首席执行官伍德也表示：“零售商正在寻找脱离亚马逊的办法，要么就是在寻找一种成本更低廉的方式，参与到社交电商化的趋势中来。”所谓社交电商化，就是让社交媒体平台扮演带货的角色。伍德认为，Shopify“就是对这个问题的一个重要的回答”。(她特别指出了TikTok最近与Shopify的合作。)尽管Shopify目前报出了天价估值，但华尔街仍然预计它的营收将继续健康增长（今年有望增长33%)，尽管它的股价已经从高点上下跌了8%左右。
作为一个逆向思维者，ARK投资公司的首席执行官伍德并不反对有违共识的观点。她仍然看好Zoom视频通讯公司（Zoom Video Communications，股票代码：ZM，股价：394美元）的前景。在疫情期间，这家公司已经成了线上办公的主要工具。
不可否认，由于该股去年暴涨了395%，现在它的市盈率已经非常高了。不过伍德指出，近几个月来，Zoom的股价已经从高点“下跌了一半”。伍德认为，这种抛售行为，可能是由于“很多人担心一旦企业正常复工，Zoom也就没有存在的理由了。我们完全不同意这种看法。”恰恰相反，伍德认为，在“后疫情时代”，也会有更多人继续远程办公。“即便办公室里只有一个人远程办公，那么所有人也必须都在工作内外使用Zoom。”另外伍德指出，最近有报道称，Zoom正在开发新的电子邮件和“更多微软式的功能”，这将有助于Zoom在更多领域展开竞争。目前Zoom的股价较近52周的最高点低了31%左右，或许会有部分投资者选择冒险一搏。（财富中文网）
文中的所有股价以2021年1月19日价格计算。
译者：朴成奎
Even the casual market observer could recognize that 2020 was all about the tech trade.
So-called work-from-home stocks, those enabling consumers and businesses to operate socially distanced, skyrocketed last year—with the tech sector’s rally outpacing the overall S&P 500 by more than double.
But now that the vaccine has arrived on the scene, market prognosticators can finally see beyond the pandemic. And they’re not shunning the tech trade. “The world has changed for good,” says Cathie Wood, the founder and CEO of tech-focused investment manager ARK Invest. “When businesses and consumers adopt new technologies that are cheaper, more convenient, faster, more creative in their response, there’s no turning back.”
Yet investors may wish to be turning back from the high valuations that have increasingly accompanied names in the tech sector, boosted by near-zero interest rates that are likely to stick through 2021. (The S&P 500 tech sector's forward P/E, for example, is at 28 times earnings, versus 23 for the index at large.)
But for those investors concerned that rising share prices and rapid growth will inherently limit the upside, Gary Robinson, a portfolio manager at asset manager Baillie Gifford’s U.S. Equity Growth Fund, offers a caveat: “There’s often the temptation to say, ‘This is the fastest this company will ever grow, and next year it will grow slower,’” he tells Fortune. “I think the exceptional growth companies are less likely to ‘mean revert’ because…they’re investing in huge market opportunities, and so they’ve got headroom to grow unimpeded for very long periods of time.”
To be sure, there are pockets in the tech space that have gotten ahead of themselves in terms of valuations, investors say. That’s why those like Sung Cho, a portfolio manager of the Technology Opportunities Fund at Goldman Sachs Asset Management, says he’s been shifting its portfolio toward more cyclical-recovery stocks like those levered to small and medium-size businesses, payments, and semiconductors.
Coming off such a big year, Fortune asked portfolio managers which tech names they have faith can do well even after much of the world emerges from lockdown—the kinds of names tethered to accelerating trends that aren’t likely to stall out.
The semiconductor play
Semiconductor stocks overall had a great run last year, but according to money managers, companies in the space are only just scratching the surface of what’s to come for the cyclical sector.
“Where we’re seeing the winners going forward will be those companies that are exposed to these faster growth trends,” says Lori Keith, who manages the Parnassus Mid Cap Fund.
As a semiconductor process control company, Keith thinks KLA Corp. (KLAC, $314) is “poised to benefit as we see these trends play out,” including the accelerating shift to cloud, 5G, and the use of semiconductors in the automotive sector. “Automotive unit vehicles have been [hit] during the pandemic [as] people weren’t doing as much driving,” notes Keith. “But when you look at the shift over time as we move toward more [electric vehicles], hybrids, plug-ins…there’s a significant amount of semiconductor content in the areas of things like safety and advanced driver assist features, sensors—all of that is going to drive significant growth.” KLA Corp., which Keith notes has dominant market share and very strong free cash flow and R&D, provides “mission critical” technology for semiconductors, and should only benefit from the increasing complexity of chips going into autos, medical devices, and cloud data servers. “Those all require very significant amounts of testing to make sure [of] the reliability,” says Keith, which should boost KLA Corp.’s business. Plus, the stock trades at roughly 24 times forward earnings—a far less expensive price tag than many of its high-flying tech peers.
For investors searching for a name with a “pristine” balance sheet and a mix of “defensive and offensive characteristics” that should outperform “regardless of the economic cycle and the timing of the economic recovery post-COVID,” portfolio managers like Parnassus’s Keith favor Synopsys (SNPS, $268), an electronic design automation software company used by semiconductors to design chips. One big growth lever going forward is the company’s broadening user base into what Synopsys calls systems companies: “It’s the Internet companies; it’s the auto companies,” notes Chul Chang, a portfolio manager and research analyst for Vontobel’s Quality Growth Boutique. Another area that’s seeing a boost: intellectual property. As many semiconductor companies increasingly focus on more complex chips, they have started to “outsource a portion of their noncore chip design,” notes Keith. That has helped Synopsys “grow their IP business at a rapid clip,” and provides a “significant runway for multiyear growth,” she suggests. The company is expected to see steady growth this fiscal year (the Street estimates revenues will increase over 9%), and it is armed with a $4.9 billion backlog of multiyear contracts as of the final quarter of 2020. Trading at around 43 times forward earnings, its valuation is “a little punchy,” says Chang, “but from a long-term growth perspective we’re pretty comfortable.”
But all those innovations need to be tested along the way. That’s where Keysight Technologies (KEYS, $147), a testing and measurement equipment provider for electrical and radio signals, comes in. Keysight makes “critical tools that companies are unlikely to skimp on” and that become “sticky” once users get accustomed to them, says Vontobel’s Chang. He notes the “big theme with Keysight currently is 5G—the testing needed around 5G, but also what 5G is going to be doing for [the Internet of Things], for A.I., for the auto sector.” Like KLA Corp. and Synopsys, Chang argues Keysight’s tools will be important in building up the infrastructure for electric vehicles and testing everything from the charging mechanisms to the batteries. “There’s a lot of growth levers here,” Chang says. The stock currently trades at a reasonable 27 times forward earnings, with revenues expected to grow over 11% in fiscal 2021.
Turbocharged trends
Plenty of industries have been turbocharged last year, with their applications and adoption skyrocketing as businesses and consumers flocked to their services in an increasingly digital world.
Among such areas seeing growth is the payments space. “We’re bullish [on] the payments sector for several reasons: In addition to cyclical tailwinds from an improving global economy, the growth is going to be supplemented by lots of new payment flows and the potential for China to open up as a new market for foreign payment players,” Goldman’s Cho tells Fortune.
Those payment flows, like peer-to-peer, business-to-business, and even cryptocurrency, have gained traction during the crisis—even being utilized by the government to send stimulus payments. In 2021 “we think there’s a fundamental acceleration that’s likely to be sustained,” Cho says. “You can really see a supergrowth cycle on top of the cyclical recovery for the payments sector.”
One stock poised to continue benefiting from such trends is payments behemoth PayPal (PYPL, $247). The company is growing its user base by leaps and bounds, and analysts expect revenues to increase 19% in 2021. But ARK Invest’s Wood particularly likes the name for its growing China exposure: PayPal recently obtained full ownership of Chinese payments company GoPay, which it first acquired in late 2019, continuing to expand its reach in the key Chinese market in addition to its partnership with Chinese card issuer UnionPay. And given the firm’s earlier partnership with MercadoLibre in Latin America, PayPal is “really going to scale globally,” says Wood.
The boom in the payments space also benefits Jack Dorsey’s Square (SQ, $227), whose Cash App business (which allows users to send money and even trade Bitcoin) has been a big revenue-driver during the pandemic. But with many small businesses (Square’s original bread and butter through their point-of-sale devices) having suffered amid shutdowns, ARK’s Wood sees some post-pandemic upside. “We know that a lot of small businesses are going to have the opportunity to get back to work, and we think Square could be one of the biggest beneficiaries of that.” Though it trades quite expensively (with an over 200 forward P/E), analysts expect the firm to grow revenues by 40% in 2021.
One area Vontobel’s Chang feels “everyone can agree [on], whether it be pre-COVID, post-COVID,” is that the “continued digitization of the world and data proliferation is definitely not slowing.” One stock “smack in the middle” of that digital transformation theme is Adobe (ADBE, $457). The digital marketing software company, known for key products like Photoshop, had a healthy 2020, but Chang believes there’s plenty of room for further growth (the Street estimates revenues will increase 18% this year). In particular he points to Adobe’s recent acquisition of Workfront, to better “marry the content and the marketing a little bit” through workflow automation, and he notes the firm’s PDF and e-signing business should be able to build on the “impressive” growth it saw last year. The stock trades over 40 times forward earnings, still off 14% from its 52-week high, while Adobe also just authorized a $15 billion share buyback plan through 2024.
The 2020 winners
Even as the world is in the midst of its long trek back to “normal” in 2021, portfolio managers still see upside in a select few beneficiaries of the pandemic.
According to Baillie Gifford’s Robinson, “When you look at where we’re at in terms of the shift online, there’s still a tremendous amount of growth ahead for these platforms; it’s still relatively early,” he argues. Those platforms include Shopify (SHOP, $1,174), the all-in-one e-commerce platform for entrepreneurs. Robinson notes Shopify has continued to innovate and add new products throughout the pandemic, like its fee-free business account for merchants. What’s more, ARK Invest’s Wood believes “retailers are looking for a way to move away from Amazon, or they’re looking for a much less expensive way to participate in the social commerce movement,” where social media platforms play a role in selling products. She thinks Shopify “is an important answer to that.” (She points to TikTok’s recent partnership with Shopify.) Though it’s trading at sky-high levels, the Street expects Shopify to still grow revenues at a healthy clip (33% this year), while the stock is off roughly 8% from its highs.
Ever the contrarian, ARK Invest’s Wood is not one to shy away from a counter-consensus call. She still sees upside for Zoom Video Communications (ZM, $394), the videoconferencing company that has become a workplace staple during the pandemic.
There’s no denying the stock is trading at pricey multiples after its over 395% trek higher in 2020. But Wood notes in recent months Zoom’s share price has been “cut in half” from its highs. That selloff, argues Wood, may be because “many people are worried that once we go back to work, Zoom’s raison d’être will disappear. We disagree entirely with that,” she says. Instead Wood believes more people will continue working remotely post-pandemic: “Even if one person in an office is working remotely, then everyone has to be enabled with Zoom in and outside of work,” she adds. Plus, Wood points to recent reports that the company is developing new email and “more Microsoft-type functions” that could help Zoom compete in more areas. Trading around 31% below its 52-week high, investors may be tempted to take a leap of faith.
All stock prices calculated as of Jan. 19, 2021.
