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这是一个属于巨型基金的时代

这是一个属于巨型基金的时代

Anne Sraders 2020年11月27日
目前的趋势是超大型基金,而小基金正在被挤出市场。

图片来源:STEVE JENNINGS/GETTY IMAGES FOR TECHCRUNCH

风险投资基金的募资额刚刚创下新纪录。根据PitchBook的数据,2020年迄今为止,美国风险投资基金共筹集了691亿美元,超过2018年创下的最高纪录(678亿美元)。

这在一定程度上是Andreessen Horowitz的功劳。上周五,这家风投巨擘关闭了两只巨型基金:一只是为早期消费和金融科技公司设立的13亿美元基金,另一只是专注于后期投资的32亿美元基金。(在美国所有风投基金截止9月份的募资额中,像a16z这种规模逾10亿美元的巨型基金所占比重达到创纪录的15%。)

出现这股融资狂潮的部分原因是,融资方式“从就地部署转向云端,从笔记本电脑转向移动设备——所有这些趋势促使巨型基金蔚然成风,开始大行其道。”贝恩资本风投合伙人恩里克·塞勒姆告诉《Term Sheet》。

可以肯定的是,风险投资长期以来一直流向金融科技、消费科技和教育科技领域。但曼哈顿风险投资公司研究主管桑托什·拉奥表示,新冠疫情将这些趋势进一步“拉前”。(想想软银最近对Kahoot等教育科技公司的投资吧。)随着大量的IPO蓄势待发,拉奥相信有限合伙人和普通合伙人都渴望将这些资金重新投入到这些成长型公司中。

但追逐海量资金的基金也在减少。根据PitchBook的数据,尽管融资总额越来越大,但基金的数量却越来越少。今年迄今为止的融资总额是由287只基金贡献的,而2018年则有589只基金。与此同时,贝恩资本的塞勒姆指出,融资轮次正在激增,就连面向早期阶段的基金也是如此。

“目前的趋势是超大型基金,而小基金正在被挤出市场。”拉奥表示。

这也是我想知道的问题:风投机构是否必须筹集到越来越多的资金来参与竞争?“大基金可能会获得更好的投资条件。”拉奥说。这并不意味着小基金正在消亡,但随着许多公司保持私有性质的时间进一步延长,“初创企业更加青睐大基金,大风投机构,以便获得一定的现金流保障。”他说,“这意味着他们变得非常挑剔。”

至于投资者对初创企业的胃口,塞勒姆认为,我们将在2021年迎来另一个健康的风投募资年。“我们将见证前所未有的投资需求。”

说到Andreessen Horowitz,还有件事值得一提。据彭博社报道,由a16z和其他大公司支持的支付处理金融科技公司Stripe,据称正在进行另一轮大规模融资的早期谈判,这可能会推动其估值达到令人瞠目的1000亿美元。(该报道没有说明Stripe是否参与其中。)根据CB Insights的数据,4月份完成G轮融资后,Stripe的最新估值已经达到360亿美元。但如果其估值飙涨至1000亿美元,它将成为最有价值的获得风投支持的美国初创企业。(财富中文网)

译者:任文科

风险投资基金的募资额刚刚创下新纪录。根据PitchBook的数据,2020年迄今为止,美国风险投资基金共筹集了691亿美元,超过2018年创下的最高纪录(678亿美元)。

这在一定程度上是Andreessen Horowitz的功劳。上周五,这家风投巨擘关闭了两只巨型基金:一只是为早期消费和金融科技公司设立的13亿美元基金,另一只是专注于后期投资的32亿美元基金。(在美国所有风投基金截止9月份的募资额中,像a16z这种规模逾10亿美元的巨型基金所占比重达到创纪录的15%。)

出现这股融资狂潮的部分原因是,融资方式“从就地部署转向云端,从笔记本电脑转向移动设备——所有这些趋势促使巨型基金蔚然成风,开始大行其道。”贝恩资本风投合伙人恩里克·塞勒姆告诉《Term Sheet》。

可以肯定的是,风险投资长期以来一直流向金融科技、消费科技和教育科技领域。但曼哈顿风险投资公司研究主管桑托什·拉奥表示,新冠疫情将这些趋势进一步“拉前”。(想想软银最近对Kahoot等教育科技公司的投资吧。)随着大量的IPO蓄势待发,拉奥相信有限合伙人和普通合伙人都渴望将这些资金重新投入到这些成长型公司中。

但追逐海量资金的基金也在减少。根据PitchBook的数据,尽管融资总额越来越大,但基金的数量却越来越少。今年迄今为止的融资总额是由287只基金贡献的,而2018年则有589只基金。与此同时,贝恩资本的塞勒姆指出,融资轮次正在激增,就连面向早期阶段的基金也是如此。

“目前的趋势是超大型基金,而小基金正在被挤出市场。”拉奥表示。

这也是我想知道的问题:风投机构是否必须筹集到越来越多的资金来参与竞争?“大基金可能会获得更好的投资条件。”拉奥说。这并不意味着小基金正在消亡,但随着许多公司保持私有性质的时间进一步延长,“初创企业更加青睐大基金,大风投机构,以便获得一定的现金流保障。”他说,“这意味着他们变得非常挑剔。”

至于投资者对初创企业的胃口,塞勒姆认为,我们将在2021年迎来另一个健康的风投募资年。“我们将见证前所未有的投资需求。”

说到Andreessen Horowitz,还有件事值得一提。据彭博社报道,由a16z和其他大公司支持的支付处理金融科技公司Stripe,据称正在进行另一轮大规模融资的早期谈判,这可能会推动其估值达到令人瞠目的1000亿美元。(该报道没有说明Stripe是否参与其中。)根据CB Insights的数据,4月份完成G轮融资后,Stripe的最新估值已经达到360亿美元。但如果其估值飙涨至1000亿美元,它将成为最有价值的获得风投支持的美国初创企业。(财富中文网)

译者:任文科

VC fundraising just booked a new record: U.S. VC funds raised a total of $69.1 billion so far in 2020, beating the high set in 2018 of $67.8 billion, according to PitchBook.

And we have Andreessen Horowitz to thank for that. The firm closed two massive funds on Friday: one $1.3 billion fund for early-stage consumer and fintech companies, and another $3.2 billion fund focused on later-stage investments. (Mega funds over $1 billion like a16z’s made up a record 15% of all U.S. VC funds raised this year as of September.)

Part of the funding frenzy owes to the “move from on-premise to cloud, from laptops to mobile—all of these big, big mega trends are now starting to hit their stride,” Bain Capital Ventures partner Enrique Salem tells Term Sheet.

To be sure, venture dollars have long flowed into fintech, consumer tech, and educational technology. But those trends have been “pulled forward” during the pandemic, says Manhattan Venture Partners’ head of research Santosh Rao. (Think SoftBank’s recent investments in edtech companies like Kahoot.) And with lots of IPOs in the pipeline, Rao believes LPs and GPs are eager to recycle that cash into these growing companies.

But fewer funds are also chasing more money. Per PitchBook, while the fundraising totals are getting bigger, the number of funds is getting smaller: So far this year, just 287 funds set the 2020 total, versus 589 funds in 2018. Meanwhile, funding rounds are swelling, even early-stage ones, Bain’s Salem points out.

“The trend is toward mega funds, the huge funds, so the small funds are just kind of getting squeezed out,” Rao says.

And that’s where I wonder: Are VCs going to have to raise bigger and bigger funds to compete? “The huge ones are probably getting better terms,” Rao says. That doesn’t mean small funds are dying off, but with many companies staying private longer, “startups prefer big funds, big VCs, so they have some guarantee of flow,” he says. “It just means it’s very selective.”

As for investor appetite for startups, Salem believes we’re in for another year of healthy VC fundraising in 2021: “There’s more demand than I’ve ever seen.”

SPEAKING OF ANDREESSEN HOROWITZ… Payment processing fintech Stripe, backed by a16z among other big firms, is reportedly in early-stage talks to raise another big round of funding that could boost its valuation to an eye-popping $100 billion, Bloomberg reports (no word on whether a16z is involved). Stripe was most recently valued at $36 billion after an extended Series G round in April, but at $100 billion, it would be the most valuable venture-backed U.S. startup, per CB Insights.

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