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美国银行发布报告,高度看好2021年股市

美国银行发布报告,高度看好2021年股市

Bernhard Warner 2020年11月22日
现在几乎所有的东西看起来都是“买入”评级。

美国银行在11月17日发布了最新一份全球基金经理调查,调查结果会让所有看好股市的人感到振奋。

可以说,这是美国银行今年“最急切”的报告。

美国银行调查的基金经理表示,现在几乎所有的东西看起来都是“买入”评级。

“简要来说,在新冠疫苗、美国总统选举和宏观经济等利好消息带动下,这成为2020年最牛气冲天的基金经理调查结果。11月的调查显示,基金经理认为,现金储备将大跌,GDP增速将达到20年高点,股票、小盘股和新兴市场将大幅上涨。”美国银行证券首席投资策略师迈克尔·哈特尼特这样写道。

基金经理如此亢奋应该不足为奇。通常情况下,在一个选举周期结束后,资金会重新流入市场。自全球金融危机以来,美国每四年就会出现这种情况。

然而,这些发现仍然值得深究。让我们把上面提到的几个要点放大来看。

第一站:增长。接受调查的基金经理对GDP增长的预期达到20年高点。

基金经理对GDP增长的预期达到20年高点。数据来源:美国银行全球基金经理调查

此外,在美元下跌,并且可能在未来一年进一步走软的背景下,增加对新兴市场的敞口也是合乎逻辑的做法。事实上,正如下图所示,新兴市场被视为未来一年表现最好的资产类别。

图表1:您认为哪种资产类别在2021年表现最好?(新兴市场、标普500指数、石油、黄金、美国住宅、比特币、30年期国债)。数据来源:美国银行全球基金经理调查

引起我注意的是,石油竟然在上面的清单中高居第三位,排在比特币之前。也许有一些代际偏见在起作用吧。不过,原油价格仍然受到严重打击。有理由认为,需求将不可避免地大幅反弹,推动布伦特原油(Brent)和西得克萨斯中质原油(WTI)价格在未来一年走高。

对企业利润反弹的预期也很高。在大部分标普成分股的盈亏底线今年遭受重创后,企业利润理应会反弹。

疫苗领域传来的好消息引发了市场情绪/投资策略的最大变化。基金经理正在看到一种“明确转向新兴市场、小盘股、价值股、银行股的趋势,资金来源是降低对现金、债券、大宗商品的配置。”

而这也让我想到了报告中最具挑衅性的一句话:“重启轮转将在第四季度持续下去,但我们都在谈论在未来几周/几个月‘出售疫苗’的前景,因为我们认为我们已经接近‘全面牛市’了。”

全面牛市?这有可能吗?(财富中文网)

译者:任文科

美国银行在11月17日发布了最新一份全球基金经理调查,调查结果会让所有看好股市的人感到振奋。

可以说,这是美国银行今年“最急切”的报告。

美国银行调查的基金经理表示,现在几乎所有的东西看起来都是“买入”评级。

“简要来说,在新冠疫苗、美国总统选举和宏观经济等利好消息带动下,这成为2020年最牛气冲天的基金经理调查结果。11月的调查显示,基金经理认为,现金储备将大跌,GDP增速将达到20年高点,股票、小盘股和新兴市场将大幅上涨。”美国银行证券首席投资策略师迈克尔·哈特尼特这样写道。

基金经理如此亢奋应该不足为奇。通常情况下,在一个选举周期结束后,资金会重新流入市场。自全球金融危机以来,美国每四年就会出现这种情况。

然而,这些发现仍然值得深究。让我们把上面提到的几个要点放大来看。

第一站:增长。接受调查的基金经理对GDP增长的预期达到20年高点。

此外,在美元下跌,并且可能在未来一年进一步走软的背景下,增加对新兴市场的敞口也是合乎逻辑的做法。事实上,正如下图所示,新兴市场被视为未来一年表现最好的资产类别。

引起我注意的是,石油竟然在上面的清单中高居第三位,排在比特币之前。也许有一些代际偏见在起作用吧。不过,原油价格仍然受到严重打击。有理由认为,需求将不可避免地大幅反弹,推动布伦特原油(Brent)和西得克萨斯中质原油(WTI)价格在未来一年走高。

对企业利润反弹的预期也很高。在大部分标普成分股的盈亏底线今年遭受重创后,企业利润理应会反弹。

疫苗领域传来的好消息引发了市场情绪/投资策略的最大变化。基金经理正在看到一种“明确转向新兴市场、小盘股、价值股、银行股的趋势,资金来源是降低对现金、债券、大宗商品的配置。”

而这也让我想到了报告中最具挑衅性的一句话:“重启轮转将在第四季度持续下去,但我们都在谈论在未来几周/几个月‘出售疫苗’的前景,因为我们认为我们已经接近‘全面牛市’了。”

全面牛市?这有可能吗?(财富中文网)

译者:任文科

Bank of America published on November 17 its latest global fund manager survey, and the findings will cheer up all you bulls.

It's the most impavid BofA report of the year. (Yes, I'm going to find every excuse I can to slip in the i-word; "impavid" is a perfectly cromulent synonym for "bullish," I can hear that Simpsons character in my head say.)

According to fund managers polled by BofA, just about everything looks like a "buy" now.

"Bottom line," writes Bank of America Securities chief investment strategist Michael Hartnett, it's "the most bullish Fund Manager Survey (FMS) of 2020 on the back of vaccine, election, macro; Nov FMS shows a big drop in cash, 20-year high in GDP expectations, big jump in equity, small cap & EM exposure."

This level of exuberance should come as little surprise. Usually, after an election cycle money flows back into the markets. That's been the case every four years in the U.S. since the global financial crisis.

And, yet, the findings are still worth examining. Let's zoom in on a couple of those points mentioned above.

First stop: growth. According to the survey participants, growth expectations are at a 20-year high.

And, dialing up EM—emerging markets—exposure is also a logical play as the dollar falls and more weakness is seen in the year ahead. In fact, emerging markets is viewed as the top out-performer for the year ahead, as the chart below shows.

Here's what caught my eye: Check out oil, No. 3 on the list above, ahead of Bitcoin. Maybe there's some generational bias at play there. But, still, crude is so beaten-down. It makes sense to think demand will inevitably rebound briskly, sending Brent and WTI higher in the year to come.

Expectations are also high for a bounce-back in corporate profits. They should be after this year's bottom-line massacre for much of the S&P.

The vaccine news is triggering the biggest change in sentiment/strategy. Fund managers are seeing an "unambiguous rotation to EM, small cap, value, banks, funded by lower allocation to cash, bonds, staples."

And that brings me to the most provocative line in the report: The "reopening rotation can continue in Q4, but we say 'sell the vaccine' in coming weeks/months as we think we're close to 'full bull.'"

Full bull? Is that even possible?

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