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Airbnb即将上市,值得投资吗?

Airbnb即将上市,值得投资吗?

Lucinda Shen 2020年11月19日
这家公司从危机的边缘成功脱身,准备进行首次公开募股。

图片来源:PHOTO ILLUSTRATION BY NIKOLAS KOKOVLIS/NURPHOTO

Airbnb的发展过程堪称传奇。

由于旅游业首当其冲受到了新冠疫情的严重影响,导致该民宿共享公司被迫裁员近2,000人。但这家公司从危机的边缘成功脱身,准备进行首次公开募股(IPO)。

Airbnb可能在12月上市。以下是有关此次IPO的一些内幕消息:

新冠疫情造成严重影响:Airbnb在2020年前九个月的收入骤降,从去年同期的37亿美元减少到25亿美元。在销售和营销成本大幅下降的同时,Airbnb的民宿改造和借款成本却大幅增加。公司同期的净亏损大幅增加到6.969亿美元,比去年同期翻了一番以上。同期内,该公司令人羡慕的自由现金流指标也从正3.198亿美元转为负5.201亿美元。

但Airbnb的反弹力度超出预期:Airbnb已经恢复盈利。经过三个季度持续亏损之后,Airbnb在2020年第三季度的净收入为2.193亿美元,因为其营销成本依旧较低,但消费者已经开始恢复出行。

国内市场成为新的战略重心:Airbnb的S-1文件中写道:“一直以来,我们的业务都偏重于跨境旅游,在2019年跨境出行占民宿总预订天数的49%。”但国内旅行的增长,尤其是在美国和欧洲,是Airbnb实现反弹的主要动力。9月,其体验和住宿业务的预订量77%来自国内旅游。公司的上市文件称:“我们的许多业务领域表现出了足够的弹性,尤其是国内旅游、短途旅游、20个热门城市以外的旅游和长期住宿。”

虽然预订量未达到100%:Airbnb的表现胜过了其他许多旅游公司,但仍然没有恢复到疫情之前的水平。9月的住宿和体验预订量依旧比去年同期减少了28%,而且自3月以来,公司每个月的预订量都低于去年同期。

Airbnb依旧面临法律风险:正如我的同事丹尼尔·阿布里尔所说,Airbnb的上市文件中有关风险的部分只是大纲。Airbnb面临各国政府加强监管的威胁,因为政府认为该公司的民宿正在推高房租价格。(另一方面,我也听说过一种说法,认为Airbnb提供了一种在疫情期间振兴经济的途径。)

我们不了解其体验业务的表现:Airbnb在不久前开始推销体验业务,这是其首席执行官布莱恩·切斯基打造端对端旅游业务的关键组成部分。疫情爆发之前,你可以在本地人的陪同下,在佛罗伦萨做意大利面食,或者在阿曼游览沙漠风光。现在,Airbnb依旧提供视频课程。但在IPO文件中并有提供体验业务的具体数据。最后,我们在2018年听说的数字并不大:该业务的收入只有约1,500万美元。

另外,Airbnb将向民宿业主发行股票:与Uber和Lyft的做法一样,Airbnb将向其平台上的部分业主发行股票,即在2019年或2020年一直在使用该平台的美国业主,或者Airbnb官员和董事决定的业主。(财富中文网)

翻译:刘进龙

审校:汪皓

Airbnb的发展过程堪称传奇。

由于旅游业首当其冲受到了新冠疫情的严重影响,导致该民宿共享公司被迫裁员近2,000人。但这家公司从危机的边缘成功脱身,准备进行首次公开募股(IPO)。

Airbnb可能在12月上市。以下是有关此次IPO的一些内幕消息:

新冠疫情造成严重影响:Airbnb在2020年前九个月的收入骤降,从去年同期的37亿美元减少到25亿美元。在销售和营销成本大幅下降的同时,Airbnb的民宿改造和借款成本却大幅增加。公司同期的净亏损大幅增加到6.969亿美元,比去年同期翻了一番以上。同期内,该公司令人羡慕的自由现金流指标也从正3.198亿美元转为负5.201亿美元。

但Airbnb的反弹力度超出预期:Airbnb已经恢复盈利。经过三个季度持续亏损之后,Airbnb在2020年第三季度的净收入为2.193亿美元,因为其营销成本依旧较低,但消费者已经开始恢复出行。

国内市场成为新的战略重心:Airbnb的S-1文件中写道:“一直以来,我们的业务都偏重于跨境旅游,在2019年跨境出行占民宿总预订天数的49%。”但国内旅行的增长,尤其是在美国和欧洲,是Airbnb实现反弹的主要动力。9月,其体验和住宿业务的预订量77%来自国内旅游。公司的上市文件称:“我们的许多业务领域表现出了足够的弹性,尤其是国内旅游、短途旅游、20个热门城市以外的旅游和长期住宿。”

虽然预订量未达到100%:Airbnb的表现胜过了其他许多旅游公司,但仍然没有恢复到疫情之前的水平。9月的住宿和体验预订量依旧比去年同期减少了28%,而且自3月以来,公司每个月的预订量都低于去年同期。

Airbnb依旧面临法律风险:正如我的同事丹尼尔·阿布里尔所说,Airbnb的上市文件中有关风险的部分只是大纲。Airbnb面临各国政府加强监管的威胁,因为政府认为该公司的民宿正在推高房租价格。(另一方面,我也听说过一种说法,认为Airbnb提供了一种在疫情期间振兴经济的途径。)

我们不了解其体验业务的表现:Airbnb在不久前开始推销体验业务,这是其首席执行官布莱恩·切斯基打造端对端旅游业务的关键组成部分。疫情爆发之前,你可以在本地人的陪同下,在佛罗伦萨做意大利面食,或者在阿曼游览沙漠风光。现在,Airbnb依旧提供视频课程。但在IPO文件中并有提供体验业务的具体数据。最后,我们在2018年听说的数字并不大:该业务的收入只有约1,500万美元。

另外,Airbnb将向民宿业主发行股票:与Uber和Lyft的做法一样,Airbnb将向其平台上的部分业主发行股票,即在2019年或2020年一直在使用该平台的美国业主,或者Airbnb官员和董事决定的业主。(财富中文网)

翻译:刘进龙

审校:汪皓

What a saga it has been for Airbnb.

The pandemic hit travel first and foremost, leading the home-sharing company to lay off nearly 2,000 of its employees. But from the brink, the company has returned for an IPO.

Here’s the skinny of that IPO, likely to list sometime in December.

COVID-19 hit like a truck: Revenue in the first nine months of 2020 dropped like a stone, to $2.5 billion from $3.7 billion the same period a year earlier. While Airbnb’s sales and marketing costs fell dramatically, the company piled on restructuring and borrowing costs. Net losses ballooned to $696.9 million in the same period, up over double from the same period a year prior. The company’s enviable free-cash-flow metric also turned negative in the period to $520.1 million from a positive $319.8 million.

But the company has come back stronger than many expected: Airbnb has hit profitability once again. After three quarters of straight losses, Airbnb posted net income of $219.3 million in the third quarter of 2020 as marketing costs remained low but consumers began travelling again.

Domestic is its new game plan: “Our business historically has been weighted toward cross-border travel, which accounted for 49% of nights in 2019,” its S-1 reads. But an increase in domestic travel, particularly in the U.S. and Europe, has been responsible for Airbnb’s bounceback. About 77% of bookings in experiences and stays came from domestic travel in September. “Several areas of our business have shown resilience, notably domestic travel, short-distance travel, travel outside of our top 20 cities, and long-term stays,” the filing reads.

Although bookings aren’t at 100%: Airbnb has fared better than many other travel businesses, but the company is not back to pre-pandemic times. Bookings for its stays and experiences in September still remained 28% below the same period a year earlier, while the company has fallen behind every month compared to the same period a year earlier, since March.

And Airbnb still faces legal risks: As my colleague Danielle Abril notes, Airbnb’s risk section is a compendium. Airbnb faces threats of increased regulation from governments that argue the company’s listings are driving up rental prices. (On the flipside, I’ve also heard the argument that Airbnb offers a way to revive economies during the pandemic.)

We don’t know how experiences are doing: Not so long ago, Airbnb was touting its experiences business, a key part of CEO Brian Chesky’s goal to create an end-to-end travel business. Pre-pandemic, you could make pasta in Florence or tour the desert in Oman with locals. Now, Airbnb is still offering video lessons. But the IPO filing doesn’t break out the exact figures for experiences. Last we heard—back in 2018—the numbers were small: about $15 million in revenue.

By the way, Airbnb is offering stock to hosts: As with Uber and Lyft, Airbnb is offering shares to select hosts on its platforms, namely U.S.-based hosts who have been on the platform in 2019 or 2020 or as decided by Airbnb officers and directors.

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