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今年IPO寥寥无几,但历史最悠久的交易所仍是上市热门地

今年IPO寥寥无几,但历史最悠久的交易所仍是上市热门地

Swetha Gopinath, Ruben Munsterman, 彭博社 2020-06-02
阿姆斯特丹拥有深厚而广泛的投资者基础,股票市场的构成非常国际化。

图片来源:Courtesy of Euronext Amsterdam

接连两年,欧洲最大规模的上市案例都发生于阿姆斯特丹。这里吸引了拥有大量国际投资者、且企业管理规范向管理层利益倾斜的公司。

上周五,由莱曼家族掌控的JAB Holding投资集团旗下的咖啡公司JDE Peet’s在阿姆斯特丹泛欧交易所上市,成为了进行大规模首次公开募股的最新成员。上市时,该公司的市值将近160亿欧元(约合人民币1264亿元)。

在咖啡行业的这一巨头上市8个月之前,南非纳斯帕斯传媒集团旗下的Prosus NV在世界范围内历史最悠久的股票交易所挂牌上市。当时,该公司的市值远远超过了1,000亿美元。2018年,支付创业公司Adyen NV在荷兰首都上市,首次公开募股的总发行额为11亿美元,创下年度之最。今年,AEX指数中表现最佳的就是该公司的股票:在荷兰基准股票指数狂跌12%的情况下,上涨了58%。

5月29日,星期五,咖啡行业的巨头JDE Peet's在阿姆斯特丹泛欧交易所上市。图片来源:Courtesy of Euronext Amsterdam

Eumedion是面向机构投资者的荷兰企业管理论坛,其执行董事里恩茨•亚巴说:“阿姆斯特丹拥有深厚而广泛的投资者基础,股票市场的构成非常国际化。”据亚巴表示,平均而言,85%至90%的荷兰蓝筹股发行方都不是荷兰的机构。

消费品公司联合利华、石油巨头荷兰皇家壳牌集团和半导体设备巨头阿斯麦公司都在阿姆斯特丹泛欧交易所上了市。

管理模式

他说,相当灵活的企业管理标准让荷兰成为了具有吸引力的上市地点。

荷兰的企业管理模式为管理层削减投资方权力、获得对公司的更多控制权提供了数种合法的选择。投资公司Actiam的买方分析师科恩•范泽提耶尔说:“在荷兰上市的公司并不一定要将权力交给股东。”

亚巴表示,建立“基金会”——公司的一种合法伪装,本质上是一种应对恶意收购或股东激进主义的反收购机制——的选项也增加了阿姆斯特丹对企业的吸引力。

2015年,在荷兰注册、但在宾夕法尼亚州卡农斯堡经营的仿制药生产商Mylan NV就利用该防御措施,成功阻止了以色列梯瓦制药工业有限公司的收购计划。

荷兰是各公司建立国际或区域总部的热门之选。包括意大利豪华汽车制造商法拉利和法国电信运营商Altice Europe NV在内,多家公司的注册地点都在荷兰。

范泽提耶尔说:“当然了,不是所有在荷兰注册的公司都会在这里上市,但有些公司确实会这样做,因为这似乎更合乎逻辑。”

除了注册地之外,JDE Peet’s与荷兰还有着更深的关联。该公司的总部就位于阿姆斯特丹,去年在荷兰境内的收益也占其收益总额的10%。最重要的是,该公司名中的JDE代表着Jacobs Douwe Egberts公司,这是2014年亿滋国际的咖啡业务部与成立于1753年的荷兰咖啡行业主力军Douwe Egberts公司合并后诞生的新公司。

此外,2012年,该品牌以D.E Master Blenders 1753 NV为名,在阿姆斯特丹声势浩大地上市。仅仅过了一年多,就因其在巴西的一家子公司出现了会计违规行为,利润率猛跌56%,被JAB集团收购后退市。(财富中文网)

作者:Swetha Gopinath, Ruben Munsterman, 彭博社

译者:殷圆圆

接连两年,欧洲最大规模的上市案例都发生于阿姆斯特丹。这里吸引了拥有大量国际投资者、且企业管理规范向管理层利益倾斜的公司。

上周五,由莱曼家族掌控的JAB Holding投资集团旗下的咖啡公司JDE Peet’s在阿姆斯特丹泛欧交易所上市,成为了进行大规模首次公开募股的最新成员。上市时,该公司的市值将近160亿欧元(约合人民币1264亿元)。

在咖啡行业的这一巨头上市8个月之前,南非纳斯帕斯传媒集团旗下的Prosus NV在世界范围内历史最悠久的股票交易所挂牌上市。当时,该公司的市值远远超过了1,000亿美元。2018年,支付创业公司Adyen NV在荷兰首都上市,首次公开募股的总发行额为11亿美元,创下年度之最。今年,AEX指数中表现最佳的就是该公司的股票:在荷兰基准股票指数狂跌12%的情况下,上涨了58%。

Eumedion是面向机构投资者的荷兰企业管理论坛,其执行董事里恩茨•亚巴说:“阿姆斯特丹拥有深厚而广泛的投资者基础,股票市场的构成非常国际化。”据亚巴表示,平均而言,85%至90%的荷兰蓝筹股发行方都不是荷兰的机构。

消费品公司联合利华、石油巨头荷兰皇家壳牌集团和半导体设备巨头阿斯麦公司都在阿姆斯特丹泛欧交易所上了市。

管理模式

他说,相当灵活的企业管理标准让荷兰成为了具有吸引力的上市地点。

荷兰的企业管理模式为管理层削减投资方权力、获得对公司的更多控制权提供了数种合法的选择。投资公司Actiam的买方分析师科恩•范泽提耶尔说:“在荷兰上市的公司并不一定要将权力交给股东。”

亚巴表示,建立“基金会”——公司的一种合法伪装,本质上是一种应对恶意收购或股东激进主义的反收购机制——的选项也增加了阿姆斯特丹对企业的吸引力。

2015年,在荷兰注册、但在宾夕法尼亚州卡农斯堡经营的仿制药生产商Mylan NV就利用该防御措施,成功阻止了以色列梯瓦制药工业有限公司的收购计划。

荷兰是各公司建立国际或区域总部的热门之选。包括意大利豪华汽车制造商法拉利和法国电信运营商Altice Europe NV在内,多家公司的注册地点都在荷兰。

范泽提耶尔说:“当然了,不是所有在荷兰注册的公司都会在这里上市,但有些公司确实会这样做,因为这似乎更合乎逻辑。”

除了注册地之外,JDE Peet’s与荷兰还有着更深的关联。该公司的总部就位于阿姆斯特丹,去年在荷兰境内的收益也占其收益总额的10%。最重要的是,该公司名中的JDE代表着Jacobs Douwe Egberts公司,这是2014年亿滋国际的咖啡业务部与成立于1753年的荷兰咖啡行业主力军Douwe Egberts公司合并后诞生的新公司。

此外,2012年,该品牌以D.E Master Blenders 1753 NV为名,在阿姆斯特丹声势浩大地上市。仅仅过了一年多,就因其在巴西的一家子公司出现了会计违规行为,利润率猛跌56%,被JAB集团收购后退市。(财富中文网)

作者:Swetha Gopinath, Ruben Munsterman, 彭博社

译者:殷圆圆

For two years in a row, Europe’s largest stock-market listings have taken place in Amsterdam, which has beguiled companies with a deep pool of international investors and corporate governance norms that tilt in favor of management teams.

JDE Peet’s BV, the coffee business listed last Friday by the Reimann family’s JAB Holding Co., became the latest addition to Euronext Amsterdam’s roster of mega initial public offerings, going public with a market value of almost 16 billion euros ($18 billion).

The coffee giant’s float comes eight months after South Africa’s Naspers Ltd. listed its Prosus NV internet unit on the world’s oldest stock exchange with a market value that well exceeded $100 billion. Europe’s hottest deal of 2018 was payments company Adyen NV’s $1.1 billion IPO in the Dutch capital. It is the Amsterdam Exchange Index’s best performer this year, up 58% compared with a 12% decline for the Dutch benchmark.

“Amsterdam has a deep and broad investor base that’s very international in share,” said Rients Abma, executive director at Eumedion, a Dutch corporate governance forum for institutional investors. On average, 85% to 90% of blue-chip Dutch stocks are owned by non-Dutch institutions, according to Abma.

Euronext Amsterdam is home to consumer-goods company Unilever, oil major Royal Dutch Shell Plc and semiconductor-equipment giant ASML Holding NV.

Governance Model

More flexible corporate governance standards make the Netherlands an attractive listing destination, he said.

The Dutch corporate governance model gives management several legal options to gain more control over a company at the expense of investor power, said Corne van Zeijl, buy-side analyst at investment company Actiam. “A listing in the Netherlands doesn’t imply giving away power to shareholders.”

The option to establish a “Stichting” -- a legal entity that shrouds the company and is essentially a takeover defense in the face of a hostile bid or shareholder activism -- also makes Amsterdam an attractive home for firms, Abma said.

Generic-drug maker Mylan NV, which is run from Canonsburg, Pennsylvania, but incorporated in the Netherlands, used the defense in fighting an unsolicited offer from Teva Pharmaceutical Industries Ltd. in 2015.

The Netherlands is a popular place for international and regional head offices. Companies including Italian luxury carmaker Ferrari NV and French telecommunications operator Altice Europe NV are registered in the country.

“Definitely not all companies registered in the Netherlands also list here, but some do as it seems a bit more logical,” said Van Zeijl.

JDE Peet’s has deeper ties to Netherlands than just a registration. The company is headquartered in Amsterdam and the country generated 10% of its revenue last year. Most of all, the JDE in its name stands for Jacobs Douwe Egberts, borne out of a 2014 merger of Mondelez International Inc.’s caffeine business and Dutch coffee stalwart Douwe Egberts, first established in 1753.

Moreover, the brand listed in Amsterdam with great fanfare in 2012, under the name D.E Master Blenders 1753 NV. Just over a year later, it was taken private again by JAB after findings of accounting irregularities at a subsidiary in Brazil led to a 56% decline in profit.

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