美国大型购物中心之殇：哪些零售品牌受到的打击最大？
大型购物中心在好几代美国青少年心中的地位举足轻重，但试图控制疫情的政府可不会这么想。实际上，随着新冠病毒开始传播，美国关闭了所有的购物中心，这对中心里的大量零售连锁产生了影响：在疫情爆发前，这些公司的财务状况便危机四伏，此举更让它们雪上加霜。迄今为止，尼曼百货和J.Crew已经寻求破产保护；分析人员预测，今后会有更多的公司加入破产保护的行列。今年4月，美国部分全国零售店和连锁餐厅拒绝支付租金，5月对大型购物中心运营商采取强硬手段——即使在一些市场门店开始恢复营业的情况下。虽然无法确切得知顾客何时能大批回归，但每家零售品牌都必须找到方法为门店配备员工。
为了节约现金，众多连锁店已经通知店员无薪休假，缩减红利，停止回购，取消订单，推迟投资门店焕新——这一切从长远来看将削弱其中很多连锁店的公司地位，但整个行业目前确实只能求生存。根据最近发布的标普分析，在美国，许多全国零售店的违约风险迅速上升。为了展示本次危机如何在美国的购物中心发生，《财富》杂志仔细研究了位于芝加哥郊区的奥克布鲁克购物中心。中心占地面积大，为布鲁克菲尔德地产公司所有。研究结果如下，你可以看到哪些公司已经准备就绪，以最佳状态安然渡过这场危机，还能发现哪些你最爱的品牌可能命悬一线。
奥克布鲁克购物中心内部
Hollister
Hollister的母公司Abercrombie & Fitch将高管薪酬降低了33%，并关闭了北美所有门店。
LANDS’ END
该公司最初安排了70%的企业员工和将近100%的零售人员无薪休假。
微软
这家全球最有价值的公司可以从容渡过门店关闭的危机，因为零售业务规模相对较小。
RESTORATION HARDWARE
RH（曾用名Restoration Hardware）已安排2300名员工无薪休假，并永久裁掉了440名员工。
梅西百货
这家幸存的全美最大的百货公司拥有13万名员工，绝大多数员工的无薪休假已持续数周；不过目前一些门店正在恢复营业。
维多利亚的秘密
私募股权公司Sycamore曾经计划从L Brands手中收购内衣品牌维密的多数股份，但该交易已经取消。
亚马逊
零售商亚马逊的小店配送可能无法使用，但亚马逊欣欣向荣的电商业务能够保持公司财务稳健。
CHICO’S
Chico’s FAS的一些门店正在恢复营业，但要求顾客提前预约。6月，公司会迎来新的首席执行官。
GAP
在北美市场，GAP Inc.每月需支付1.15亿美元的租金，但目前GAP已经停止支付租金，正在与租赁方协商。
CONTAINER STORE
Container Store现在只能线上下单、路边提货；顾客也可以通过预约进店购物，不过每次仅允许一名顾客入内。
苹果
虽然苹果公司关闭了北美的所有门店，目前处于困境，但这家美国第四大在线零售商凭借大规模的主营业务，有能力安全撤退。
MICHAEL KORS
Michael Kors和Versace的母公司Capri Holdings关闭了欧洲和北美的门店，但应该在6月1日恢复营业。首席执行官约翰•伊多尔、迈克•科尔斯以及多娜泰拉•范思哲均自愿放弃薪酬。
蔻驰、KATE SPADE
母公司Tapestry恢复了40家门店的营业，在线订单可在门店门口提货。公司已经取消了夏季和秋季的大量订单。
诺德斯特龙
诺德斯特龙警告投资者，持续闭店可能会导致公司遭遇财务困境；公司计划永久关闭14%的百货商店。
SHAKE SHACK
该连锁店在领取了联邦项目小型企业援助资金后，收到了媒体的一些负面报道；公司决定退还这笔资金，寻求私人融资渠道。
LULULEMON ATHLETICA
Lululemon正在通过强劲的电子商务渠道缓解门店关闭的危机。公司已经重开了少量门店，以帮助运输线上订单。
ANTHROPOLOGIE
母公司Urban Outfitters从4月开始就没有支付租金，安排员工无薪休假到6月1日，并取消或重新谈判了从前的订单。
CHEESECAKE FACTORY
这家连锁餐厅是公开承认停缴房租的第一家主要的大型购物中心租户，在封城启动时就不再支付租金了。
尼曼百货
尼曼百货负债50亿美元，不堪重负，于5月申请破产保护。
2020年5月7日宣布破产。
J.CREW
虽然该公司最终恢复增长，在新冠疫情门店关闭前迎来了新的首席执行官，但公司已经根据美国《破产法》第11章寻求破产保护。
2020年5月4日宣布破产。（财富中文网）
来源：彭博社
彭博违约风险模型通过估计公司下一年的违约几率并考察其他因素，给出了每家公司信用健康状况的分析。
本文另一版本登载于《财富》杂志2020年6/7月刊，标题为《美国大型购物中心之殇》。
作者：Nicolas Rapp, 王波非（Phil Wahba）
译者：夏晴
大型购物中心在好几代美国青少年心中的地位举足轻重，但试图控制疫情的政府可不会这么想。实际上，随着新冠病毒开始传播，美国关闭了所有的购物中心，这对中心里的大量零售连锁产生了影响：在疫情爆发前，这些公司的财务状况便危机四伏，此举更让它们雪上加霜。迄今为止，尼曼百货和J.Crew已经寻求破产保护；分析人员预测，今后会有更多的公司加入破产保护的行列。今年4月，美国部分全国零售店和连锁餐厅拒绝支付租金，5月对大型购物中心运营商采取强硬手段——即使在一些市场门店开始恢复营业的情况下。虽然无法确切得知顾客何时能大批回归，但每家零售品牌都必须找到方法为门店配备员工。
为了节约现金，众多连锁店已经通知店员无薪休假，缩减红利，停止回购，取消订单，推迟投资门店焕新——这一切从长远来看将削弱其中很多连锁店的公司地位，但整个行业目前确实只能求生存。根据最近发布的标普分析，在美国，许多全国零售店的违约风险迅速上升。为了展示本次危机如何在美国的购物中心发生，《财富》杂志仔细研究了位于芝加哥郊区的奥克布鲁克购物中心。中心占地面积大，为布鲁克菲尔德地产公司所有。研究结果如下，你可以看到哪些公司已经准备就绪，以最佳状态安然渡过这场危机，还能发现哪些你最爱的品牌可能命悬一线。
奥克布鲁克购物中心内部
Hollister
Hollister的母公司Abercrombie & Fitch将高管薪酬降低了33%，并关闭了北美所有门店。
LANDS’ END
该公司最初安排了70%的企业员工和将近100%的零售人员无薪休假。
微软
这家全球最有价值的公司可以从容渡过门店关闭的危机，因为零售业务规模相对较小。
RESTORATION HARDWARE
RH（曾用名Restoration Hardware）已安排2300名员工无薪休假，并永久裁掉了440名员工。
梅西百货
这家幸存的全美最大的百货公司拥有13万名员工，绝大多数员工的无薪休假已持续数周；不过目前一些门店正在恢复营业。
维多利亚的秘密
私募股权公司Sycamore曾经计划从L Brands手中收购内衣品牌维密的多数股份，但该交易已经取消。
亚马逊
零售商亚马逊的小店配送可能无法使用，但亚马逊欣欣向荣的电商业务能够保持公司财务稳健。
CHICO’S
Chico’s FAS的一些门店正在恢复营业，但要求顾客提前预约。6月，公司会迎来新的首席执行官。
GAP
在北美市场，GAP Inc.每月需支付1.15亿美元的租金，但目前GAP已经停止支付租金，正在与租赁方协商。
CONTAINER STORE
Container Store现在只能线上下单、路边提货；顾客也可以通过预约进店购物，不过每次仅允许一名顾客入内。
苹果
虽然苹果公司关闭了北美的所有门店，目前处于困境，但这家美国第四大在线零售商凭借大规模的主营业务，有能力安全撤退。
MICHAEL KORS
Michael Kors和Versace的母公司Capri Holdings关闭了欧洲和北美的门店，但应该在6月1日恢复营业。首席执行官约翰•伊多尔、迈克•科尔斯以及多娜泰拉•范思哲均自愿放弃薪酬。
蔻驰、KATE SPADE
母公司Tapestry恢复了40家门店的营业，在线订单可在门店门口提货。公司已经取消了夏季和秋季的大量订单。
诺德斯特龙
诺德斯特龙警告投资者，持续闭店可能会导致公司遭遇财务困境；公司计划永久关闭14%的百货商店。
SHAKE SHACK
该连锁店在领取了联邦项目小型企业援助资金后，收到了媒体的一些负面报道；公司决定退还这笔资金，寻求私人融资渠道。
LULULEMON ATHLETICA
Lululemon正在通过强劲的电子商务渠道缓解门店关闭的危机。公司已经重开了少量门店，以帮助运输线上订单。
ANTHROPOLOGIE
母公司Urban Outfitters从4月开始就没有支付租金，安排员工无薪休假到6月1日，并取消或重新谈判了从前的订单。
CHEESECAKE FACTORY
这家连锁餐厅是公开承认停缴房租的第一家主要的大型购物中心租户，在封城启动时就不再支付租金了。
尼曼百货
尼曼百货负债50亿美元，不堪重负，于5月申请破产保护。
2020年5月7日宣布破产。
J.CREW
虽然该公司最终恢复增长，在新冠疫情门店关闭前迎来了新的首席执行官，但公司已经根据美国《破产法》第11章寻求破产保护。
2020年5月4日宣布破产。（财富中文网）
来源：彭博社
彭博违约风险模型通过估计公司下一年的违约几率并考察其他因素，给出了每家公司信用健康状况的分析。
本文另一版本登载于《财富》杂志2020年6/7月刊，标题为《美国大型购物中心之殇》。
作者：Nicolas Rapp, 王波非（Phil Wahba）
译者：夏晴
Generations of American teenagers may consider the mall essential, but authorities trying to slow a pandemic did not. Virtually all U.S. shopping centers closed as the coronavirus started to spread—exacerbating the already perilous financial position many mall-based chains were in before the pandemic. So far, Neiman Marcus and J.Crew have sought bankruptcy protection, and analysts predict they won’t be the only ones. Some national retailers and restaurant chains refused to pay rent in April and are playing hardball with mall operators for May, even as stores in some markets begin to reopen. And each chain is having to navigate how extensively to staff stores, without really knowing when customers will come back in force.
To conserve cash, many chains have furloughed store employees, cut dividends, stopped buybacks, canceled orders, and delayed investing in updating stores—all things that in the long term will weaken many of them as businesses. But the industry is in survival mode right now. A recent S&P analysis found that the risk of default at many national retailers had risen quickly. To show how this crisis is playing out in America’s shopping centers, Fortune took a close look at Oakbrook Center outside Chicago, a sprawling mall owned by Brookfield Properties. Here’s who is poised to best ride out the crisis—and which of your favorite brands are hanging on by a thread.
Inside the Oakbrook Center
HOLLISTER
LANDS’ END
RESTORATION HARDWARE
CHICO’S
GAP
CONTAINER STORE
MICHAEL KORS
SHAKE SHACK
LULULEMON ATHLETICA
ANTHROPOLOGIE
CHEESECAKE FACTORY
J.CREW
Source: Bloomberg
Bloomberg default risk analyzes the credit health of each company by estimating the default probability over the next year as well as other factors
A version of this article appears in the June/July 2020 issue of Fortune with the headline “Misery at the mall.”
