拼多多认购国美2亿美元可转债，二者为何需要彼此？

4月19日，拼多多与国美零售宣布正式达成深度战略合作。拼多多称，将溢价认购家电连锁零售巨头国美的2亿美金可转换债券。假设行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿新股，约占国美零售公告日已发行股本的5.96%，及国美发行转换股份扩大后股本的5.62%。

这是拼多多首次对外进行战略投资，也是双方继今年3月底联手打造“超级品牌日”活动后，进一步在资本层面达成的合作。

受此利好消息影响，4月20日上午，国美系公司全线飘红，港股国美零售午盘收涨13.69％，为2020年来最大涨幅。

根据协议，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划；国美旗下安迅物流与国美管家两大服务平台将相应的“零售基建”接入拼多多，分别为拼多多提供覆盖全国的中大件物流网络与包含家电维修、清洗保养、以旧换新在内的消费者服务方案。

新电商开创者拼多多与线下零售巨头国美的携手使商业江湖风云再起，备受关注。关于二者的合作初衷，拼多多战略部副总裁DAVID LIU表示，国美是零售基础设施完备的零售企业，与国美的合作不仅是拼多多对“普惠、人为先、更开放”理念的践行，更将在搭建数字平台基础上，提升拼多多平台的供应链、物流、服务能力，巩固新电商平台价值。

他认为，这次合作将产生三赢的局面：“消费者可以具有竞争力的价格购买更多国内外顶级品牌；国美可以获得我们5.8亿用户；而拼多多则获得了在家用电器和电子产品方面的立足点。”

资深产业经济观察家梁振鹏指出，对于拼多多而言，国美的品牌背书将为其提升商品和服务价值，有利于在未来吸引高质量用户和带动客单价提升，同时满足低线市场的消费升级和一二线市场的中高端需求；对于国美而言，供应链、物流、服务等零售基建与拼多多对接，将为其获取更多流量，为其战略转型拓展市场增量空间。

随着下沉市场的争夺战愈演愈烈，拼多多需要完成由低价商品向高客单价货品转型的战略升级，以提高平台用户的人均购买力。如何获取一二线消费者对高价商品的信任便成为了拼多多首要解决的难题。为化解信任危机，阿里巴巴选择建立天猫商城来与各大品牌商家进行捆绑，但这条解决路径似乎没有多少剩余空间留给后来者模仿。此刻，入股国美以获取品牌背书对拼多多来说无疑是一次期盼已久的“天猫化”机会。

在提供品牌背书的同时，国美还将物流网络接入拼多多，弥补拼多多至今物流基础设施薄弱的不足。据国美公开数据，安迅物流的运营网络在全国拥有超 6000 个网点，库房面积达195万平方米，约为顺丰的8成，峰值车辆15000 辆。借助国美多年深耕线下的零售基建力量，拼多多有望通过对物流基础设施的控制实现未来业务的进一步扩张。

另一方面，相比于拼多多，已逐渐褪去昔日王者光环的国美更需要这场合作。据公开数据显示，曾经风光无限的国美却在2017-2019年连续三年亏损，累计亏损金额超过79亿元。在最新披露的2019年财报中，国美全年营收为594.83亿元，同比下滑7.57%；净利润亏损25.9亿元，虽然亏损有所收窄，但情况仍然不容乐观。在二级市场上，国美零售的市值已从10年前的千亿市值贬值到最新的157亿港元。另外，近期新冠肺炎疫情对线下零售的消极影响也引起了评级机构的关注，标普在2月20日称，将国美零售的“B+“长期发行人信用评级列入负面评级观察。与之相反，拼多多自上市后营收增速就远超市场预期，二级市场上的股价也持续上涨，此次合作，国美可以借助拼多多的流量、消费大数据、“百亿补贴”等资源，实现线上渠道的布局与完善，加强市场促销与营销推广，推动自身价值升级。

事实上，电商平台和传统家电巨头跨界联手并非新鲜事，早在2015年8月，苏宁易购与阿里巴巴达成合作意向，阿里巴巴耗资约283亿购买19.99%苏宁股票，成为苏宁的第二大股东。与此同时，苏宁以140亿人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。除投资苏宁外，据不完全统计，阿里巴巴相关投资超过600亿元，2018年阿里以224亿港元收购高鑫零售36.16%的股份，成为大润发最大股东。（财富中文网）