在与诉讼案和新竞争对手的抗争中，万事达卡和威士卡面临的或许是一个低增长的未来

    作者: Marcia Vickers

    世界第二大信用卡发卡机构万事达公司（MasterCard Inc.）在 5 月末上市，首次公开募股（IPO）预计将创下两年来的最高纪录。这一交易由高盛集团（Goldman Sachs）担任首席承销商，融资规模估计将超过 25 亿美元。不管对万事达还是对比它更强大的“近亲”威士（Visa）来说，这都不是一个胜利的时刻。实际上，此次股票发行可能标志著这两大信用卡巨头的漫长黄金时期的终结。

    虽说债务和美元一样，也是美国的特色，但万事达和威士之前从未陷入过这样的困境。两位竞争对手都面临著由于零售商收取所谓的手续费而引起的、数量不断增加的法律纷争。他们还被其他信用卡公司，如美国运通公司（American Express）和 Discover 公司（全美第七大信用卡发行商──译注），提起反托拉斯诉讼。实际上，万事达公司在其募股文件中已经表示，进行公开募股的原因之一是为将来可能面对的法律诉讼筹措部分资金。它还表示，上市将有助于万事达“和大批新竞争者在全球行业内一争高下”。以缄默期限制为由，万事达拒绝对此发表评论。威士则表示，其收费是适当的。

    自 2004 年以来，美国最高法院裁定允许银行发行其他信用卡（即运通卡和 Discover 卡）之后，竞争变得前所未有地激烈。仅仅提起诉讼并不能让那些因为征收手续费而被惹恼的商家满意。其中一些有份量的商家如沃尔玛（Wal-Mart）等，为那些不用信用卡的顾客设计出了更富革新性的激励办法，包括银行存折直接记账法。

    还有一些更大的经济力量也对万事达和威士不利。40 年来，这两大银行卡巨头一直得益于飞速增长的信用卡购买市场。2005 年，至少有一张主要信用卡的中等家庭欠款金额约为 9,500 美元，比十年前增长了一倍。据信用卡业内刊物《尼尔逊报告》（Nilson Report）称，如今一个普通的美国人就有五张普适信用卡。“现在，用卡支付文化已经深深植入我们的生活，” 尼尔逊报导的发行商大卫•罗伯逊（David Robertson）说。

    但是，有很明显的迹象表明，这种繁荣发展最终还是慢了下来。罗伯逊说，信用卡市场的饱和可能会导致年增长率降到 4% 到 5% 之间，而就在五年前，它的增长还是两位数。此外，消费者一边还清高息的信用卡债务，一边转用低息的房屋净值贷款来进行大宗消费。专家们也认为，银行卡公司向商家收取的交易费必将被大幅削减。去年，万事达和威士的储蓄信贷银行从手续费上获得了 300 亿美元的营业收入，约占其总销售额的 75%。

    至于万事达首次公募之后的前景，桑福德•伯恩斯坦调查公司(Sanford Bernstein) 的分析师霍华德•梅森（Howard Mason）表示，诉讼案可能导致大笔现金损失。梅森指出，最近的判例发生在 2003 年，万事达因其借记卡被控违反了反托拉斯法而对商家做出了 10 亿美元的赔偿。梅森在 5 月 8 日的一份报告中写道，“这次麻烦的意义可能更为重大。”因为目前诉讼涉及到了万事达的信用卡业务和借记卡业务这两块，其规模相当于借记业务的三倍。“万事达要付的法律责任，可能会超出它目前的 13 亿美元账面价值，”他补充道。当然，上市之后，不管来自何种判决的费用都将不再由万事达卡所属的银行财团全额承担。责任将分担到股东们身上。和万事达长期播放的广告上所说的不同，它绝对不是毫无代价的。

    译者: 未尧