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卡尔•爱康成立对冲基金
 作者: Andy Serwer    时间: 2005年02月01日    来源: 财富中文网
 位置: 杂志>>第七十四期>>前沿         
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    爱康不喜欢面对一大帮投资者的盘问。那他为什么要开设基金呢?

    作者: Andy Serwer

    华尔街有个老掌故: 有人问一位亿万富翁: “有多少钱才算够?”答曰: “比我已有的多一点儿。”

    我是在认真阅读卡尔•爱康(Carl Icahn)筹建对冲基金的招募书时想起这个掌故的。你肯定知道,爱康是华尔街上最成功的圈钱人之一。20 世纪 80 年代,公司袭击者(corporate raider)很少靠耐性积累巨额财富,爱康是其中一位。他挣了 50 多亿美元。我已经不对爱康的举动感到意外了,因为出人意料和违反常理是他经营方式的核心内容。尽管如此,我还是对爱康搞对冲基金感到有些迷惑不解。几年前,卡尔在同我吃饭时说过,他特别不喜欢面对一大帮爱指手划脚的外部投资人的诘问。况且,搞基金还会招来更多的审查。那么,卡尔这样做肯定是为了“多赚一点儿”,对吗?

    不用说,爱康合作基金(Icahn Partners,这是该基金的名字)简直成了收款机。你也许还不明白我说什么: 该基金所需最低投资额为 2,500 万美元,但目前却在筹集 30 亿美元,数目之大,令人咋舌─据说,爱康自己就要投入 3 亿。他大概是这样盘算的: 卡尔公司(Carl & Co.)将收取 2.5% 的年费和 25% 的年度净利润(其他对冲基金通常分别只收取 1% 和 20%)。此外,假如卡尔从投资者那里筹集到 27 亿美元,就意味著他们将交纳 6,750 万的年费(即 27 亿的 2.5%)。再假设,爱康给予的年回报率为 15%(这一比率可能太保守,因为基金招募书上说,自 1990 年以来,爱康付给的回报在 40% 和 53% 之间)。27 亿美元的 15% 回报相当于 4.05 亿的利润。从中提取 25%,他就能得到 1 亿多一点。两项加在一起,这个新基金能为爱康赚取 1.67 亿美元─而且是在年景差的情况下。

    尽管该基金可能利润丰厚,但我仍然不信赚钱是他唯一的动机。68 岁的爱康每年通过为自己理财就可能赚好几亿。所以,他喜欢玩钱不光是为了过奢侈的日子。此外,尽管爱康没有公开说起过该基金,但人们也许能从基金宣传材料第 11 页上找到一点线索。在那一页上,爱康回答了“为何要现在成立对冲基金?”的问题。爱康指出,萨班斯-奥克斯利法颁布之后,机构股东的透明度增加了,越来越多的投资者对他的做法产生了兴趣。他的做法是,买下业绩不良的公司的股票,然后兴风作浪,从中渔利。

    那份宣传材料说: “在拥有巨额市值的公司之间有大量的投资机会,”又说: “规模对本合作基金来说是一大优势。”啊哈!我又想起了另一句华尔街格言: “规模永远重要。”简而言之,爱康可以利用这个新基金做更大的事儿。

    回顾一下爱康在过去 25 年来的作为,就会发现他曾经盯上 20 多家公司。其中有许多人们熟悉的名字,如 RJR(烟草食品)、Marvel(卡通出版)、Marshall Field(百货)、TWA(航空)和西联(Western Union,汇款)。即便如此,你还是会问,爱康是否觉得自己受到了其业务规模的限制。就拿 RJR 公司来说,他投入了 13 亿美元。这在当时对他来说是一笔巨款,可是假如他眼下瞄准了更大的猎物,这点钱很可能不够。不妨看一看以下三只表现欠佳的道琼斯股票: 通用汽车(GM)、惠普(Hewlett-Packard)和可口可乐(Coke),它们的市值分别为 220 亿、600 亿和 1,000 亿美元。要想对付这么大规模的公司,爱康需要更多的资本。我给这些公司以及其他同样规模的公司的首席执行官的忠告是: 现在看来,卡尔会有这笔钱的。

    译者: 王恩冕




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